e5 黄達 金融學 v3
第四節 證券價格與證券價格指數
有價證券價格
金融工具絕大部分都有面值。如鈔票註明面值是多少人民幣元、多少美元、多少歐元、多少英鎊等等，存款在存摺上註明存款餘額有多少貨幣單位，票據、大額存單等均標明面值、票面價值（face value），債券和絕大部分股票也均有面值。除去鈔票和一般銀行存款外，其他金融工具，包括銀行大額存單，通稱有價證券（security）。有價證券在其交易中均有不同於面值的市場價格——市值、市場價值（market value）。其中，短期金融工具（如票據、大額存單等）的交易價格是按市場利率倒扣息。例如，3個月期票據，若面值為100萬元，現行利率月息是0.5%，3個月不計複利的利息額為1.5萬元，那麼這張票據的交易價格就是98.5萬元。
有價證券的市場價格既然不同於其面值，當然會經常波動。不同類型的證券價格波動幅度是不一樣的。其中，期限短的證券價格波動幅度小一些，期限長的證券價格波動幅度大一些；沒有固定收益的證券價格波動幅度比有固定收益的證券價格波動大一些。如長期債券價格比短期債券價格波動大，股票價格比債券價格波動幅度大等等。
許多事件的發生都會影響到證券價格。除了利率的變動外，經濟週期、戰爭、自然災害、政治事件等，對證券價格均或大或小有所影響。證券投資的一項重要工作就是分析、預測各種可能發生或已經發生的事件對證券價格可能產生的影響。當然，這是一項十分繁複的工作。
證券價格指數
證券價格指數是描述證券市場總的價格水平變化的指標，主要有股票價格指數（share price index，stock index）和債券價格指數。目前，世界上比較有影響的幾種股價指數有：美國的道瓊斯平均股價指數、紐約證交所股價指數、標準普爾股價指數、英國的金融時報指數、法國的巴黎CAC指數、德國法蘭克福的DAX指數、日本的日經平均股價指數和東京證交所股價指數、中國香港的恆生指數、新加坡的海峽指數等。債券價格指數主要是一些大投資銀行編制的。國際上影響較大的債券指數有：所羅門兄弟公司的Broad Investment Index、美林公司的Domestic Master Index和雷曼兄弟公司的Aggregate Index。
我國的股價指數主要有上海證券交易所股價指數和深圳證券交易所股價指數。圖9—2為1990—2011年上海證券交易所綜合股價指數變動情況（年末收盤價）。自1995年以來，兩個交易所的股價指數又分別分為綜合指數與成分股指數。從2002年6月起，我國陸續推出“上證180”指數、“深證100”指數、“國債”指數、“基金”指數等過百種指數。
資料來源：《上海證券交易所統計年鑑（2011）》；《中國統計摘要（2012）》。
使用這些指數時，需要了解各指數所選用的股票種類及選取原則、編制的具體計算方法等等。這些可從有關金融知識的工具書中查找。
證券價格指數的作用除了表示當前的證券價格水平以外，還可以用來衡量證券投資基金的經營業績。一些以分散投資為投資風格的證券基金就是按照市場價格指數安排投資組合的，經營的好壞則以是否超過指數收益率來衡量。此外，有些衍生金融工具交易就是針對股市指數進行的，如股票價格指數期貨、股票價格指數期權等。