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第28章　投資政策與特許金融分析師協會結構

使期望和境況各異的每個家庭都擁有稱心如意的投資決策是一項艱苦的任務。對投資機構來說，這項任務同樣困難。大多數投資機構由投資人出資，通常受到各種各樣的權力機構的管制。整個投資過程很難簡化成一個簡單的或程序化的運算法則。

儘管許多投資原理都普遍適用，但是有些問題是某些投資者特有的。例如，稅率、年齡、風險忍耐力、財富、就業前景以及其他不確定因素。在本章中，我們將重點關注投資者如何系統地評價他們特定的目標、限制和境況。在這個過程中，我們調查了一些主要的機構投資者並研究了他們必須面對的特殊問題。

當然，沒有唯一正確的投資過程。但是，總有一些方法優於其他方法，而且將這些有效的方法作為一個有用的案例來進行研究是很有益的。所以，我們要研究一下特許金融分析師協會推薦的系統分析法。另外，該機構通過考試授予投資專業人士“特許金融分析師”資格。因此，我們概括出來的方法也受到德高望重的專業投資機構的支持，它們要求投資從業人員通過課程掌握這些方法。

該方法的基本框架將投資過程劃分成4個階段：明確投資目標、確定限制因素、制定投資決策、監控和必要時調整投資組合。我們會依次研究這4個階段的行為。首先，描述投資者（包括個人投資者和機構投資者）的主要類型和他們的特定投資目標。其次，分析每類投資者面臨的特定限制和不同情況，並且研究他們能夠選擇的投資決策。

我們將分析個人投資者和機構投資者（例如養老基金）的特定狀況如何影響投資決策，也會分析一下稅收制度如何對投資決策造成巨大影響。