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CFA考題

1.簡單討論一下美聯儲在實行擴張性貨幣政策時，會分別使用下列三種貨幣工具採取什麼措施？

a.準備金要求。

b.公開市場業務。

c.折現率。

2.已經實施了非預期擴張性貨幣政策，指出這一政策對下列四個可變要素的作用。

a.通貨膨脹率。

b.實際產量和就業。

c.實際利率。

d.名義利率。

3.Universal Auto是一家大型跨國企業，總部在美國。出於部分報告的需要，公司從事兩種業務：汽車生產和信息處理服務。

汽車業務是到目前為止Universal Auto較大的一項業務。它包括大多數美國國內客車的生產，也包括在美國小型卡車的生產，以及在其他國家客車的生產。Universal Auto的這部分業務過去幾年中運作結構不是很好，2013年達到虧損。儘管公司沒有報告美國國內客車業務的運作結果，但這正是導致汽車業績較差的主要原因。

Idata是Universal Auto的信息處理服務業務部分，於15年前成立。這項業務在國內增長穩定處於強勢地位，沒有併購事項發生。

CFA候選人亞當斯為Universal Auto準備了一項調查報告，報告稱：“我們假設Universal Auto將於2014年大幅增加美國客車的價格，根據這項假設我們預計利潤將增加數十億美元。”

a.描述行業生命週期的四個階段。

b.辨別Universal Auto的兩項主要業務（汽車和信息處理）位於哪個階段。

c.討論產品定價在兩項業務中如何不同，基於每項所處的行業生命週期的階段。

4.亞當斯的調查報告（見問題3）接下來是：“經濟復甦正在進行中，期望利潤增長應該會使Universal Auto的股票價格上升，我們強烈建議買入。”

a.討論投資擇時的生命週期法。你的回答應該描述在典型商業週期的不同時段該如何操作股票和債券。

b.假設亞當斯的斷言是正確的（經濟已經在復甦過程中），基於市場這時的生命週期，該評論對購買Universal Auto這隻週期性股票的實時性在哪裡？

5.Ludlow在準備美國電動牙刷製造業的報告，蒐集的信息見表17-9和表17-10。Ludlow在報告中總結說，電動牙刷正處於行業生命週期的成熟階段。

a.從表17-9中選擇和論證三種要素支持Ludlow的觀點。

b.從表17-10中選擇和論證三種要素反駁Ludlow的觀點。

表17-9　電動牙刷行業指數和主要股票市場指數

表17-10　電動牙刷製造行業特徵

6.作為一名證券分析師，你被要求重新評價一家股權集中度很高的WAH公司的價值，該報告由RRG提供。你要對評價給出自己的看法，並且通過分析評價的每一部分支持你的觀點。WAH的唯一業務是汽車零部件零售。RRG所做的報告“汽車零部件零售業分析”完全基於表17-11中的數據和接下來的信息：

·WAH和它的主要競爭者在2012年年底各經營150多家店。

·每家公司在汽車零部件行業經營店鋪的數量為5.3個。

·零售店銷售的汽車零部件的主要顧客群是舊汽車的新主人，這些人處於經濟考慮自己做汽車維護。

a.RRG的一個結論是汽車零部件零售業整體處於行業生命週期成熟階段。討論表17-11中支持這一結論的三組相關數據。

b.另一個RRG結論是WAH和它的主要競爭者都處於生命週期的兼併階段。

ⅰ.引用表17-11中的三組數據來支持這一結論。

ⅱ.解釋一下行業總體處於成熟階段時，WAH和它的主要競爭者如何處於兼併階段。

表17-11　挑選出來的汽車零部件行業零售數據　（%）

7.a.如果英鎊的匯率價值從1.75美元/英鎊變動到1.55美元/英鎊，那麼：

ⅰ.英鎊升值，英國人發現美國貨物變便宜了。

ⅱ.英鎊升值，英國人發現美國貨物變貴了。

ⅲ.英鎊貶值，英國人發現美國貨物變貴了。

ⅳ.英鎊貶值，英國人發現美國貨物變便宜了。

b.下列哪些變化可能影響利率？

ⅰ.通貨膨脹預期

ⅱ.聯邦赤字規模

ⅲ.貨幣供給

c.根據財政政策的供給方觀點，如果總體稅收收入的影響相同，減少邊際稅率與增加個人豁免額這兩種減稅方式有差別嗎？

ⅰ.沒有，兩種削減稅收的方法對總體供給的影響相同。

ⅱ.沒有，兩種情況下，人們都會增加收入，預期未來稅收增加，因此會抵消目前較低的稅收的刺激影響。

ⅲ.有，邊際稅率較低本身會增加刺激，獲得邊際收入，因此會刺激總體供給。

ⅳ.有，如果邊際稅率下降，利率會上升，但是如果個人豁免額上升，利率往往會下降。