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CFA考題

1.Leaf Product發行了一隻10年期的固定收益證券，可能包含償債基金條款和贖回保護或者重新注資。

a.描述償債基金條款。

b.解釋償債基金對以下兩方面的影響：

ⅰ.該證券的預期平均期限。

ⅱ.該證券在存續期內總的面值和利息收益。

c.從投資者的角度，解釋償債基金存在的合理性。

2.Zello公司的債券，面值為1000美元，以960美元出售，5年後到期，年票面利率為7%，半年付息一次。

a.計算：

（1）當期收益率。

（2）到期收益率（四捨五入到最小整百分數，如3%、4%、5%等）。

（3）持有期為3年，再投資收益率為6%，投資者的實現的複合收益率為多少？第3年末，還差2年到期，7%的利息支付的債券將以7%的收益率出售。

b.指出以下每種固定收益率測度指標的主要缺陷：

（1）當期收益率

（2）到期收益率

（3）實現的複合收益率

3.2012年5月30日，Janice Kerr正在考察新發行的AAA級公司的10年期債券，具體情況如下。

a.假設市場利率下降100個基點（即1%），比較該利率下降對每一債券價格的影響。

b.如果Kerr選擇債券Colina而不是Sentinal，預期利率是上升還是下降的？

c.如果利率波動加劇，那麼對每種債券的價格將產生什麼影響？

4.一隻可轉換債券具有以下特性。

試計算該債券的轉換溢價。

5.a.試說明在發行一隻債券時，附加提前贖回條款對債券的收益率會產生什麼影響。

b.試說明在發行一種債券時，附加提前贖回條款對債券的預期期限會有什麼影響。

c.試說明一個資產組合中若包含可贖回債券，會有何利弊。

6.a.要使付息債券能夠提供給投資者的收益率等於購買時的到期收益率，則：

（1）該債券不得以高於面值的價格提前贖回

（2）該債券的存續期內，所有償債基金的款項必須立即及時地支付

（3）在債券持有直至到期期間，再投資利率等於債券的到期收益率

（4）以上均是

b.具有贖回特徵的債券：

（1）很有吸引力，因為可以立即得到本金加上溢價，從而獲得高收益

（2）當利率較高時更傾向於執行贖回條款，因為可以節省更多的利息支出

（3）相對於不可贖回的類似債券而言，通常有一個更高的收益率

（4）以上均不對

c.下面哪一種情況債券以折價方式賣出：

（1）票面利率大於當期收益率，也大於到期收益率

（2）票面利率、當期收益率和到期收益率相等

（3）票面利率小於當期收益率，也小於到期收益率

（4）票面利率小於當期收益率，但大於到期收益率

d.考慮一個5年期債券，票面利率為10%，目前的到期收益率為8%，如果利率保持不變，一年後此債券的價格會：

（1）更高

（2）更低

（3）不變

（4）等於面值