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CFA考題

1.丹·桑普森對其金融諮詢師提出了以下投資理念。

以上哪些陳述能較好地描述下述行為金融概念，並對你的選擇進行說明。

a.心理賬戶

b.過度自信（控制錯覺）

c.參照依賴（框定偏差）

2.蒙蒂·弗羅斯特將所有遞延所得稅退休賬戶都投資在股票上，因其資產組合的國際投資部分歷史表現很差，他將國際股權證券減持至2%，弗羅斯特的投資諮詢師曾建議其增持，他做出以下回應：

a.由於歷史表現較差，一旦這些國際股權證券的價格恢復到其初始價格，就全部售出。

b.大多數分散化的國際資產組合在過去5年的表現都很讓人失望。然而這段時間，XYZ國市場的表現超過了包括本國在內的其他所有市場。如果要增加國際股權頭寸的話，我也更傾向於增加XYZ國證券的頭寸。

c.國際投資本身存在著很高的風險。因此，我傾向於在我的“投機”賬戶（能使我成為富翁的最好機會）中購買這些證券，而不想在我的退休賬戶中購買，以免養老的時候一貧如洗。

諮詢師雖然對行為金融的概念非常熟悉，但仍偏好於傳統或標準的金融投資策略（現代資產組合理論）。

指出以上三個陳述表現出的行為金融概念並解釋應如何用傳統金融來反駁每一個陳述。

3.路易斯和克里斯托弗·麥克林居住在英國倫敦，他們最近想租一個靠近都市的公寓。在對麥克林的投資計劃進行初始討論時，麥克林對她的投資諮詢師格蘭特·韋伯做出如下陳述：

a.“過去5年我利用網絡資源對住房市場進行了研究，我認為現在正是買房的最佳時期。”

b.“我不想以低於買價的價格出售我的資產組合中的任何債券。”

c.“我不會出售我公司的股票，因為我對它非常瞭解而且對其未來表現非常樂觀。”

判斷行為金融中哪些概念可以描述以上三個陳述，並解釋每一個行為金融概念是如何影響麥克林的投資決策的。

4.一個已退休的投資者在與其投資諮詢師會談時說到以下問題：

a.“我非常高興過去兩年能在皮特里股票的投資上獲利，我確信其未來也會有優越表現。”

b.“我很滿意皮特里股票的投資收益，因為這些錢我有特殊的用途，也正因此，我想在我的退休基金賬戶中購買該股票。”

判斷行為金融中哪些概念可以描述以上陳述。

5.克萊爾·皮爾斯對她的生活狀況和投資前景做出如下評論：

我必須供養居住在普格島（Pogo）的父母，普格島在過去兩年出現飛速的經濟增長和較低的通貨膨脹，專家一致預期這些良好的趨勢會在未來延續下去。經濟增長是由於新技術開發的自然資源的出口所導致的。

我想投資10%購買普格島政府長期債券，因為我的父母可能還會在島上居住10年。專家預期未來不會出現通貨膨脹，所以我確信這些債券產生的收益可以足夠支付我父母的生活費用，而且這些債券是以當地貨幣為計價單位，沒有匯率風險。我想購買普格島的證券，但不想扭曲長期資產的配置來達到這個目的。整體的股票、債券和其他投資也都不能改變。因此，我打算從所持有的美國債券基金中選一個出售來籌資購買普格島債券。選擇之一是高收益債券基金，其價值到目前為止已經下跌了5%，前景預期並不樂觀，事實上，我認為其在未來可能會下跌更多，但是也有可能會很快恢復，所以我決定出售今年升值了5%的核心債券基金，我預期這項投資帶來的收益能持續下去，但是也有可能會很快消失。

如果投資完成的話，我的投資狀況將處於良好狀態。唯一例外的是表現較差的小公司基金，我計劃一旦該基金的價格恢復到其初始成本就出售。

從以上表述中辨別出三個行為金融概念並對每一個概念進行描述。討論遵守標準或傳統金融理論的投資者如何質疑這三個行為金融概念。