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CFA考題

1.半強有效市場假說認為股票價格______。

a.反映了以往全部價格信息

b.反映了全部公開可得到的信息

c.反映了包括內幕消息在內的全部相關信息

d.是可預測的

2.假定某公司宣佈給持股人發放未預測的大量現金分紅。在一個有效市場中，假設沒有信息洩露，我們可以預測：______。

a.在宣佈時異常價格變動

b.在宣佈前異常價格增加

c.在宣佈後異常價格降低

d.在宣佈前後沒有異常價格變動

3.下列哪一個為半強式有效市場理論提出了反對觀點？

a.將近一半的退休金基金表現高於市場平均水平

b.所有投資者學會搜尋有關未來表現的信息

c.在確定股票價格方面交易分析是無用的

d.低市盈率股票在長期內傾向於獲得正異常收益

4.根據有效市場假說理論：______。

a.高β股票經常被高估

b.低β股票經常被高估

c.正α股票很快會消失

d.負α股票對套利者來說經常獲得較低收益

5.下列哪種情況發生時會出現“隨機漫步”？

a.股票價格隨機變化但可以預測

b.股票價格對新舊信息均反應遲緩

c.未來價格辯護與以往價格變化無關

d.以往信息對預測未來價格是有用的

6.技術分析的兩個基本假定是證券價格能夠：______。

a.根據新的信息逐步做出調整，研究經濟環境能夠預測未來市場的走向

b.根據新的信息迅速做出調整，研究經濟環境能夠預測未來市場的走向

c.根據新的信息迅速做出調整，市場價格由供求關係決定

d.根據新的信息逐步做出調整，市場價格由供求關係決定

7.技術分析表示一隻股票“相對強勢”，這意味著：______。

a.股票價格與市場或產業指數比例傾向於上升

b.近期股票的交易量超過了正常的股票交易量

c.股票的總收益超過了國庫券總收益

d.股票近期表現超過了過去表現

8.你的投資客戶向你諮詢關於投資組合管理的信息。他特別熱衷於積極基金管理人是否可以在資本市場上持續地找到市場失效，從而創造出高於平均水平的利潤又無須承擔更高的風險。

有效市場假說中的半強式有效認為所有公共可得的信息都會迅速而且準確地在證券價格上反映出來。這表明投資者在信息公佈出來之後不可能從購買證券中獲得超額利潤，因為證券價格已經完全反映了信息的全部效應。

a.試找出兩個現實中的例子以支持上述有效市場假說並給出說明。

b.試找出兩個現實中的例子以駁斥上述有效市場假說並給出說明。

c.試論述投資者在半強式有效市場上仍然不能進行指數化投資的原因。

9.a.簡要說明有效市場假說的概念以及三種形式——弱式、半強式與強式，試論述現實中不同程度上支持三種形式的有效市場假說的例子。

b.簡述有效市場假說對投資策略的影響。

ⅰ.用圖表進行技術分析；

ⅱ.基本面分析。

c.簡要說明投資組合經理在有效市場環境中的責任與作用。

10.成長型與價值型可以用很多方式來定義。“成長型”通常是指側重於或包含確信在未來具有高於平均每股收益率增長率的股票的投資組合。較低的當前收益、較高價格-賬面市值比和高價格-盈利比是這些公司的特徵。“價值型”通常是指側重於或包含當期具有較低的價格-賬面比、低價格-盈利比、高於平均水平的股息收益和市場價格低於公司的內在價值的股票的資產組合。

a.試找出說明在一段相當長的時間內，價值型股票投資業績可能超過增長型股票投資業績的理由。

b.解釋為什麼a中出現的結果在一個被普遍認為高度有效的市場上是不可能出現的。