e1 Zvi Bodie 投資學 v10

概念檢查答案

9-1　我們用兩個具有代表性的投資者代表所有人群。一類是“無信息”投資者，他們不對證券進行分析，而持有市場投資組合，而另一個則利用馬科維茨理論進行證券分析來優化其資產組合。無信息的投資者不瞭解信息投資者用來做出投資購買決策的信息。然而，無信息投資者知道如果另外的投資者是有信息的，市場組合的比例總是最優的。因此，與這一比例不同就等於是無信息的賭博，平均來說，這將會降低多樣化的效率，而又沒有增加期望收益率作為補償。

9-2　a.將歷史均值和標準差代入式（9-2）中，得到風險厭惡係數：

b.這一關係也告訴我們：根據歷史的標準差數據與風險厭惡係數等於3.5，風險溢價為：

9-3　給定投資比例wFord、wToyota，資產組合β為：

因為市場風險溢價，資產組合風險溢價為：

9-4　股票的α值是超過資本資產定價模型所要求的收益差額。

ABC的點在證券市場線下方，而XYZ的點在股票市場線的上方，如圖9-6所示。

圖　9-6

9-5　特定項目要求的收益率由項目的β值、市場風險溢價以及無風險利率決定。資本資產定價模型告訴我們該項目可接受的期望收益率為：

這是該項目收益率的下限。如果該項目的內部收益率為19%，則其可行。任何內部收益率小於或等於18.4%的項目都應該被拒絕。