e1 Zvi Bodie 投資學 v10
習題
基礎題
1.如果E（rP）=18%，rf=6%，E（rM）=14%，那麼該資產組合的β值等於多少？
2.某證券的市場價格是50美元，期望收益率是14%。無風險利率為6%，市場風險溢價為8.5%。如果該證券與市場投資組合的相關係數加倍（其他保持不變），該證券的市場價格是多少？假設該股票永遠支付固定數額的股利。
3.下列選項是否正確？並給出解釋。
a.β為0的股票提供的期望收益率為0。
b.資本資產定價模型認為投資者對持有高波動性證券要求更高的收益率。
c.你可以通過將75%的資金投資於短期國債，其餘的資金投資於市場投資組合的方式來構建一個β為0.75的資產組合。
4.下表給出兩個公司的數據。短期國債收益率為4%，市場風險溢價為6%。
根據資本資產定價模型，各公司的公平收益率為多少？
5.在以上問題中各公司的股票價格是被高估、低估還是合理估價了？
6.如果一隻股票的β為1.0，市場的期望收益率為15%，那麼該股票的期望收益率為多少？
a.15%
b.大於15%
c.沒有無風險利率不能得出
7.Kaskin公司的股票β值為1.2，Quinn公司的β值為0.6。下列陳述中哪項最準確？
a.Kaskin公司的股票比Quinn公司的股票有著更高的期望收益率。
b.Kaskin公司的股票比Quinn公司的股票有著更高的風險。
c.Quinn公司的股票比Kaskin公司的股票有著更高的系統性風險。
中級題
8.假設你是一家大型製造公司的諮詢顧問，該公司準備進行一項大的項目，改項目稅後淨現金流如下（單位為百萬美元）。
該項目的β為1.8，假設rf=8%，E（rM）=16%，該項目的淨現值為多少？當NPV為負時，該項目估計最高的可能β為多少？
9.下表給出了某證券分析師在兩個給定市場收益情況下兩隻股票期望收益（%）。
a.兩隻股票的β值各是多少？
b.如果市場收益為5%與25%的可能性相同，兩隻股票的期望收益率為多少？
c.如果國債利率為6%，市場收益為5%與25%的可能性相同，畫出整個經濟體系的證券市場線。
d.在證券市場線圖上標出這兩隻股票。每隻股票的α為多少？
e.激進型企業的管理層在具有與防守型企業股票的風險特徵的項目中使用的臨界利率為多少？
10~16題：如果資本資產定價模型是有效的，下列哪些情形是有可能的？並給出解釋。每種情況單獨考慮。
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17~19題：假設無風險利率為6%，市場的期望收益率為16%。
17.一隻股票今日的售價為50美元。每年年末將會支付每股股息6美元，β值為1.2。那麼投資者預期年末該股票的售價為多少？
18.我正準備買入一隻股票，該股票預期的永久現金流為1000美元，但風險不能確定。如果我認為該企業的β值為0.5，那麼當β值實際為1時，我實際支付的比該股票的真實價值高出多少？
19.一隻股票的期望收益率為4%，那麼β為多少？
20.兩個投資顧問在比較業績。一個的平均收益率為19%，另一個為16%。然而前者的β為1.5，後者的β為1.0。a.你能判斷哪個投資者更善於選擇個股（不考慮市場的總體趨勢）？
b.如果短期國債利率為6%，而這一期間市場收益率為14%，那麼哪個投資者選股更出色？
c.如果國債利率為3%，市場收益率為15%，情況又是怎樣？
21.假定短期政府債券的收益率為5%（被認為是無風險的）。假定一個β值為1的資產組合市場要求的期望收益率為12%，根據資本資產定價模型：
a.市場組合的期望收益率為多少？
b.β為0的股票的期望收益率為多少？
c.假設你正準備買入一隻股票，價格為40美元。該股票預期在明年發放股息3美元，投資者預期以41美元的價格將股票賣出。股票風險β=-0.5，該股票是被高估了還是被低估了？
22.假設借入行為受限制，零β資本資產定價模型成立。市場組合的期望收益為17%，而零β資產組合為8%。那麼當β值為0.6時資產組合的期望收益率是多少？
23.a.一個共同基金的β值為0.8，期望收益率為14%。如果rf=5%，市場組合的期望收益率為15%，你會選擇投資該基金嗎？基金的α值為多少？
b.一個包含市場指數資產組合和貨幣市場賬戶的消極資產組合與該基金的β值相同嗎？證明消極資產組合期望收益率與基金期望收益率之差等於題a中α值。
高級題
24.闡述你如何在基於消費的資本資產定價模型考慮：
a.流動性
b.非交易資產（你需要擔心工資收入嗎？）