e1 Zvi Bodie 投資學 v10
小結
1.資本資產定價模型假定所有投資者均為單期決策者，他們在進行證券分析和尋求均值方差最優組合時都採用數據輸入表。
2.資本資產定價模型假定證券市場處在理想狀態下的含義是：
a.證券市場足夠大，並且投資者都是價格接受者。
b.不存在稅收或交易成本。
c.所有風險資產均可以公開交易。
d.投資者可以以無風險利率借入或貸出任意額度的資產。
3.根據以上假設，投資和持有相同的風險資產組合。資本資產定價模型認為在市場均衡時市場投資組合是唯一相切的均值方差有效組合，因此消極投資策略是有效的。
4.資本資產定價模型中的市場投資組合是市值加權資產組合。所有證券在資產組合中所佔的比重等於其市場價值佔總市值的比重。
5.如果市場投資組合是有效的且一般投資者無借入或貸出行為，則市場投資組合的風險溢價正比於其方差σ2M和平均風險厭惡係數A，即
6.資本資產定價模型認為任意單項資產或資產組合的風險溢價為市場投資組合風險溢價與β係數的乘積，即E（ri）-rf=βi［E（rM）-rf］，其中β係數等於該資產與市場投資組合的協方差與市場組合方差的比率，即βi=
7.在資本資產定價模型其他條件不變的情況下，但不允許無風險資產的借入或貸出，簡單形式的資本資產定價模型為零β資本資產定價模型所代替。相應地，期望收益-貝塔關係裡的無風險利率由零β資產組合的期望收益所代替，即
8.簡單形式資本資產定價模型假設所有投資者均是短視的。當投資者關注終身消費生命及遺產贈予時，並且投資者的偏好及股票收益率分佈不變，市場投資組合仍然有效，簡單形式資本資產定價模型的期望收益-貝塔關係仍然適用。但是如果這種分佈突然發生變化，或者投資者尋求對衝他們消費中的非市場性風險敞口，簡單形式的資本資產定價模型將被多因素的形式所取代，該模型中證券面臨非市場性資源的風險敞口要求風險溢價來補償。
9.基於消費的資本資產定價模型是一個單因素模型，該模型中市場投資組合的超額收益被跟蹤消費資產組合的超額收益所取代。由於直接與消費相關聯，該模型自然包含了消費對衝的考慮以及投資機會的改變。
10.資本資產定價模型的證券市場線必須修改到考慮工資收入以及其他重要的非交易性資產因素。
11.資本資產定價模型中可以考慮流動性成本和流動性風險。投資者要求對與其非流動性的預期成本以及由此而產生的相關風險進行補償。