第三部分　資本市場均衡

第9章　資本資產定價模型

資本資產定價模型（CAPM）是現代金融經濟學的奠基石。該模型對資產風險與其期望收益之間的關係給出了精準的預測。這一關係發揮著兩個重要作用。首先，它為評估各項投資提供了一個基準收益率。舉例來說，當我們分析證券時，會十分關注股票在給定的風險水平下其期望收益與其“合理”收益之間的差異。其次，該模型幫助我們對還沒有上市交易資產的期望收益做出合理的估計。例如，如何對首次公開發行的股票定價？一個新的重大投資項目使投資者對公司股票的收益率產生怎樣的影響？儘管資本資產定價模型與實際驗證的結論並不完全一致，但其在諸多重要的實踐應用中的精確度得到了普遍認同，並且具有較強的洞察力，使其得到了廣泛應用。