e1 Zvi Bodie 投資學 v10: 4.8 共同基金的信息

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4.8　共同基金的信息

募股說明書是查找共同基金信息的首選。美國證券交易委員會要求募股說明書在“投資目標聲明”中簡單闡述基金的投資目的和政策，並詳細描述投資策略和風險。同時也要介紹一下基金的投資顧問和投資組合管理人。募股說明書也在費率表中列示了購買基金份額的成本，前端費用、撤離費用等銷售費用以及管理費用、12b-1費用等年運營費用。

基金還有另外兩種提供信息的渠道：補充信息表格（SAI），也稱為募股說明書的B部分。該表包括會計年度末投資組合中的證券一覽表，經審計後的財務報表以及基金管理人和主管的情況。但是，與基金募股說明書不同，除非投資者特別要求，否則他們不會收到補充信息表格；業內常笑言補充信息表格代表“一些常被忽略的事情”。基金的年報也包括投資組合的構成、財務報表以及在上一個報告期間影響基金業績的因素。

要從數以千計的共同基金中選擇最適合某種特殊需要的基金是很困難的。有的出版社出版了共同基金信息“百科全書”為投資者的基金選擇過程提供幫助。其中一個最著名的信息來源是晨星公司的《共同基金資料手冊》。晨星公司網站（www.morningstar.com）和雅虎網站（finance.yahoo.com/funds）是另一個優質的信息來源。投資公司協會（www.ici.org）、全國共同基金聯盟、封閉式基金協會、單位投資信託出版了一本年度《共同基金指導》，該書涵蓋了費用以及聯繫基金的電話號碼等信息。為了闡明可獲得的基金信息範圍，我們在圖4-5中列示了晨星公司對富國銀行（Wells Fargo）優勢成長型基金的分析報告。

左邊的“Performance”（業績）表報告了基金過去幾年的季度收益，並估計了基金更長遠的收益情況。在標+/-Index的行中，你可以與標準指數（普爾500指數）和類別指數（羅素1000指數）的收益率相比較，也可以比較組內百分等級。繼續沿著左邊的列，我們看到的費用和支出數據，以及一些基金風險和回報特點的度量。（我們將會在本書的第二部分繼續討論這些度量。）與風險相比，該基金提供了比較良好的回報，它贏得令人垂涎的晨星5星評級。當然我們都習慣了這種免責聲明“過去的業績並不是未來業績的可靠保證”，但晨星的星級評價卻是貨真價實的。與免責聲明相符合，過去的結果確實對未來表現的預測能力很小，詳見表4-5。

有關基金業績的更多數據請看報告最上方的圖表。該線形圖比較瞭如果在過去的10年把1萬美元投資於該基金與投資兩個對照指數的區別。圖下方每年的方格描繪了基金這一年的相對錶現。在盒子上的陰影區域顯示了在同一目標下，相對於其他基金，該基金的表現落在哪一個四分點上。如果陰影帶是在框的頂部，該公司在這一期間是全部公司中表現好的那1/4，依此類推。條形圖下面的表顯示了逐年基金表現的歷史數據。

下面的表格中，“Portfolio Analysis”（投資組合分析）顯示該基金的資產配置以及晨星著名的風格箱。在這個框圖中，晨星從兩個標準評價基金類型：一是投資組合所持有股份的發行公司的規模，根據發行在外的股權的市值來衡量；二是價值股與成長股的持股比例。晨星公司把價值股定義為每股市價與其價值的各種度量指標之比較低的股票。根據股票價格與公司收益、賬面價值、銷售額、現金流、股息的比率判斷股票是成長型還是價值型。價值股就是那些價格比價值低的股票。相反，增長型股票的每股市價與其價值的各種度量指標之比較高，這使投資者堅信公司業務會快速增長以支持高股價。陰影的框圖表明這個投資組合會持有大公司（頂行）和高增長（右欄）的股票。

最後，右列的表格提供了關於當前投資組合組成的信息。在這兒你可以找到基金最多持有的跨越各個經濟部門的15只股以及它們佔投資組合的比重。

圖4-5　晨星公司分析報告