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習題

基礎題

1.金融工程曾經遭到貶低，認為僅僅是對資源重新洗牌。批評家認為：把資源用於創造財富（即創造實物資產）而非重新分配財富（即捆綁和分拆金融資產）或許更好。評價這種觀點。從各種基礎證券中創造一系列的衍生證券是否帶來了好處？

2.為什麼證券化只能發生在高度發達的證券市場上？

3.在經濟中，證券化和金融中介的作用之間有什麼關係？證券化過程對金融中介有什麼影響？

4.儘管我們說實物資產組成了經濟中真正的生產能力，但是很難想象一個現代的經濟社會中沒有發達的金融市場和多樣化的證券。如果沒有可以進行金融資產交易的市場，那麼美國經濟的生產能力將受到什麼影響？

5.公司通過在一級市場上發行股票從投資者那裡籌集資金，這是否意味著公司的財務經理可以忽視二級市場上已發行股票的交易情況？

中級題

6.假設全球的房價都漲了一倍

a.社會因此變得更富有了嗎？

b.房主更富有了嗎？

c.你對a和b給出的答案一致嗎？會不會有人因為這種變化變得更糟？

7.Lanni Products是一家新成立的計算機軟件開發公司，它現有價值30000美元的計算機設備以及股東投入的20000美元現金。識別下列交易中的實物資產和金融資產。這些交易有沒有創造或減少金融資產？

a.公司取得一筆銀行貸款，得到50000美元現金，並簽發了一張票據承諾3年內還款。

b.公司把這筆錢以及自有的20000美元投入到新型財務計劃軟件的開發中。

c.公司把該軟件出售給微軟，微軟將以自己的品牌進行銷售。公司收到微軟的1500股股票作為回報。

d.公司以每股80美元的價格將微軟股票出售，用所獲得的部分資金償還銀行貸款。

8.重新考慮第7題中的Lanni Products公司。

a.若在其獲得銀行貸款後立即編制資產負債表，實物資產佔總資產的比例是多少？

b.若在其投入70000美元開發軟件產品後再編制資產負債表，實物資產佔總資產的比例是多少？

c.若在其接受微軟的股份後再編制資產負債表，實物資產佔總資產的比例是多少？

9.回顧表1-3美國商業銀行資產負債表，實物資產佔總資產的比例是多少？對於非金融企業（見表1-4）而言，這一比例是多少？為什麼會有這種差別？

10.圖1-5描述了美國黃金證券的發行過程。

a.發行過程是在一級市場還是在二級市場進行？

b.該證券是基礎資產還是衍生資產？

c.發行填補了什麼市場空缺？

圖1-5　黃金支持證券

11.討論下列形式的管理層薪酬在緩和代理問題（指管理層和股東之間的潛在利益衝突）方面的優點和缺點。

a.固定工資。

b.公司股票，但是必須持有5年。

c.與公司利潤掛鉤的工資。

12.我們發現大型機構投資者或債權人的監督是減輕代理問題的一種方法，為什麼個人投資者沒有同樣的激勵去監督公司的管理層？

13.請舉出3種金融中介的例子，並解釋它們如何在小型投資者和大型資本市場或公司之間起到橋樑作用？

14.自1926年以來，大型股票的平均投資收益率超過短期國庫券7%的收益率，為什麼還有人投資短期國庫券？

15.與“自下而上”的投資方式相比，“自上而下”的投資方式有什麼優缺點？

16.你看到一本書的廣告，廣告中聲稱這本書可以指導你在沒有任何資金投入的情況下獲得100萬美元的無風險收益，你會購買這本書嗎？

17.為什麼金融資產是家庭財富的組成部分，卻不是國家財富的資產部分？為什麼金融資產仍與經濟社會的物質福利有關？

18.華爾街上的金融機構把交易利潤的一部分支付給交易商作為報酬，這將對交易商承擔風險的意願產生什麼影響？這種行為將導致什麼代理問題？

19.金融系統如何改革才可以降低系統性風險？