e5 貨幣金融學 v2 蔣先玲
本章小結
1.貨幣需求，是指社會微觀主體（包括個人、企事業單位和政府部門）在其財富中能夠且願意以貨幣形式保有的那部分數量。這一概念表明，經濟學上的貨幣需求是指一種有效需求，它是指既有需求貨幣的願望，又有獲得或持有貨幣的能力，即有支付能力的貨幣需求。
2.傳統貨幣數量論的貨幣需求理論包括：①費雪的現金交易說：認為人們持有貨幣僅為了滿足交易之需要，貨幣需求量取決於貨幣流通速度和名義國民收入。而根據其假設，貨幣流通速度是一個相對固定的量，所以貨幣需求取決於名義國民收入。貨幣需求是收入的函數，與利率無關。②劍橋學派的現金餘額說：認為貨幣不僅是交易媒介，而且可作為財富儲藏。因此，財富水平也影響對貨幣的需求，這取決於個人偏好以及持有貨幣的機會成本大小，即利率的變化。
3.凱恩斯提出了對貨幣需求的三種動機：交易、預防（或謹慎）、投機動機。他認為，交易性和預防性貨幣需求是收入水平的函數，投機性貨幣需求是利率水平的函數。
4.凱恩斯將資產分為貨幣與債券兩類。因此，當利率低於正常值時，人們會預期（債券）利率上升，會更願意持有貨幣來保存其財富，從而貨幣需求會上升。反之，當利率高於正常值時，人們會預期（債券）利率下降，債券價格上升，實現更大的資本利得，債券收益率為正（超過貨幣收益率），人們會更願意持有債券來保存其財富，從而貨幣需求會下降。結論為當利率上升時，貨幣需求下降，即貨幣需求與利率水平成反比例關係。
5.鮑莫爾認為，即使在交易動機之下，人們也不會完全持有現金，而是會持有非現金資產，待需要交易時再將非現金資產轉換成現金。他與託賓得出貨幣需求的平方根公式，又稱平方根定律，也就是人們所說的鮑莫爾-託賓模型。它表明：①在其他條件不變時，交易量或國民收入越高，交易貨幣需求也越多；反之，交易量或國民收入越低，交易貨幣需求越低。②在其他條件不變時，貨幣與營利性資產之間的轉換成本越高，交易貨幣需求也越多，反之亦然。③在其他條件不變時，利率上升，交易貨幣需求越低；反之，利率下降，交易貨幣需求上升。
6.惠倫認為，影響最適度預防性貨幣需求的因素有三個：一是非流動性成本；二是持有該現金餘額的機會成本；三是收入和支出平均值的變動情況。他提出了貨幣需求的立方根公式。它表明：最適度預防性貨幣餘額與淨支出的方差及出現流動性不足時的損失正相關，與利率的立方根負相關。
7.託賓認為，在對未來預計不確定性存在的情況下，人們會選擇多樣化的金融資產組合，所以又稱其理論為資產組合理論。
8.弗裡德曼研究貨幣需求時注意力已不再在人們持有貨幣的動機上，其“資產”概念要寬泛得多。凱恩斯只以債券作為貨幣以外的資產；而弗裡德曼關注的資產除貨幣以外，還有債券、普通股和實物資產。弗裡德曼的貨幣需求理論認為，影響人們持有貨幣數量的因素包括：第一，恆久性收入Yp ，貨幣需求與之正相關；第二，非人力財富佔總財富的比率w，貨幣需求與之負相關；第三，持幣的機會成本；第四，其他因素u。他得出貨幣需求函數是穩定的。
9.在貨幣供給過程中，中央銀行直接創造基礎貨幣，商業銀行則通過其存款貨幣創造機制來擴大貨幣供應量。在這一過程中，三個參與者存在：中央銀行、商業銀行和存款者。
10.商業銀行創造派生存款的能力需要具備兩個基本條件，即部分準備金制度和轉賬結算制度。而且，存款貨幣的多倍創造和收縮要受到諸多因素的制約。存款乘數，是指存款總額（即原始存款與派生存款之和）與原始存款的倍數。考慮多種因素後的存款乘數為K=1/（rd +e+c+trt ）。
11.貨幣供給與中央銀行公開市場操作所決定的非借入基礎貨幣和從央行取得的借入準備金成正相關。
12.基礎貨幣通過貨幣乘數的概念同貨幣供給量聯繫起來。貨幣乘數說明的是基礎貨幣的一個給定變動，會帶來貨幣供給的多大變動。基礎貨幣B、貨幣乘數m和貨幣供給量M的一般關係式為M=mB。貨幣供給的完整模型是：
13.貨幣供給理論的研究相對於貨幣需求理論而言比較薄弱，因為早期的經濟學家認為貨幣供給量是外生變量。20世紀60年代以後，貨幣政策得到充分重視，許多經濟學家開始致力於貨幣供給理論的研究，結果發現貨幣供給在很大程度上是一個內生變量，從而開始了真正意義上的現代貨幣供給理論研究。其中，弗裡德曼、施瓦茲、卡甘、喬頓等均提出了各自的貨幣供給模型，並且都強調了貨幣供給量受貨幣乘數與基礎貨幣兩個因素的影響。
14.根據弗裡德曼-施瓦茲貨幣供給模型，貨幣被定義為廣義貨幣M2。決定貨幣供給的主體有三個：一是貨幣當局，決定高能貨幣H；二是商業銀行，決定存款對準備金的比率D/R；三是社會公眾，決定存款與通貨的比率D/C。
15.在卡甘貨幣供給模型中，貨幣同樣被定義為廣義貨幣M2，決定貨幣乘數的變量有兩個：通貨與貨幣存量的比率C/M和準備金與存款的比率R/D，與弗裡德曼-施瓦茲的分析稍有不同。卡甘將C/M和R/D分別稱為通貨比率和準備金比率。
16.喬頓發展了弗裡德曼-施瓦茲的貨幣供給模型，推導出了更為複雜的貨幣乘數模型。在喬頓的模型中，貨幣只包括公眾持有的通貨和私人活期存款，即狹義貨幣M1，決定貨幣乘數的變量有r、k、t、g，貨幣乘數是這些變量的遞減函數。