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本章導讀

從現在開始，我們進入宏觀金融調控基本原理的學習。宏觀金融調控的主要政策是貨幣政策。貨幣政策在國家宏觀經濟政策中居於十分重要的地位，它與財政政策一起構成國家調節經濟的兩大宏觀政策。有人認為貨幣政策是一門科學，更是一種藝術。美國聯邦公開市場委員會（FOMC）每次召開金融貨幣政策會議後，都會對外發佈一個聲明，這是美聯儲和市場保持溝通的最重要手段。三個星期後，FOMC還會公開此次會議的議事錄，向市場傳遞更詳細的信息。這些資料基本上是以一種精心設計的獨特文字表現包裝起來的，讓一般人感覺似懂非懂，讓市場人士感覺滴水不漏。長期以來，這種獨特的文字表現被市場人士稱為“聯儲文學”（FED文學）。如何解讀每一次的會議聲明，成為央行觀察家們的一項定期工作。把貨幣政策的文學色彩發揮得淋漓盡致的毫無疑問是格林斯潘，以致市場長期流傳著一個笑話。格林斯潘曾經對記者說：如果你認為你聽懂了我說的，那隻能說明你真的沒有明白我的意思。老道的格林斯潘甚至定期不定期地通過和資深記者聚餐，來向市場傳遞一些非正式信息，狡猾地誘導市場對貨幣政策的預期。然而，格林斯潘主導的“聯儲文學”曖昧和模糊，在其鼎盛時期就受到了來自聯儲內部的質疑和挑戰。他們都主張聯儲應該採用更為明確的規則，向市場更為清晰地傳導聯儲的意願，而不是長期依靠個人魅力來忽悠觀眾。伯南克接替格林斯潘出任美聯儲主席後，立即開始踐行自己的思想——透明性。格林斯潘時代的“聯儲文學”從伯南克開始也走向沒落。那麼，貨幣政策真的是藝術嗎？當然，我們更願意相信貨幣政策是有科學性的。在本章我們將帶領讀者從貨幣政策目標、貨幣政策工具及貨幣政策傳導機制三大部分，對貨幣政策進行系統分析，來揭開貨幣政策的神祕面紗。