第17章
OTC衍生產品市場的監管

在第5章中，我們區分了場外交易市場（OTC）和交易所交易市場。交易所交易市場是在交易所開發的交易平臺上買賣交易所開發的產品的市場。市場參與者的交易必須由交易所清算中心的成員進行結算。交易所清算中心要求其會員繳納保證金（也可以是擔保品），而會員則要求他們所結算的經紀人繳納保證金。反過來，經紀人要求他們的客戶繳納保證金。

OTC市場是金融機構、基金經理和企業財務主管可以直接進行交易的市場，不受交易所的限制。在2007～2008年的信用危機之前，OTC交易市場基本上不受監管。兩個市場參與者可以參與他們喜歡的任何交易。他們可以提供擔保品，也可以不提供擔保品；他們可以直接進行清算交易，也可以通過第三方。此外，他們沒有義務向任何人透露交易的細節。

自金融危機以來，OTC交易市場受到了大量的監管。本章將解釋這些規定，並說明監管壓力正在導致OTC市場變得更像交易所交易市場。