e1 John Hull 風險管理與金融機構 v5: 10.8 模型選擇

e1 John Hull 風險管理與金融機構 v5

在實踐中，方差值常常會被拉回到長期平均值水平，這種現象被稱為均值迴歸（mean reversion），我們曾在第7.5節中討論過。GARCH（1，1）模型有均值迴歸的特性，而EWMA沒有均值迴歸特性，從理論上講，GARCH（1，1）比EWMA有更好的特性。

在下一節中，我們將討論如何估計GARCH（1，1）中ω、α、β等的最佳匹配參數。當參數ω為0時，GARCH（1，1）退化為EWMA，在某些場合，最佳匹配參數ω為負，這時對應的GARCH（1，1）模型不穩定，此時採用EWMA模型更為合理。