e1 John Hull 風險管理與金融機構 v5
8.10 情景分析
除了監控諸如delta、gamma、vega等風險量之外，期權交易員也常常進行情景分析。情景分析包括計算在某一指定時間內在不同的情景下交易組合的損益，分析中時間長度的選擇通常與產品的流動性有關，分析中所用的情景可由管理人員選定，也可由模型產生。
考慮某銀行持有一個匯率期權組合，此交易組合價值取決於兩個主要變量：匯率及匯率波動率。假定當前匯率為1.0，匯率波動率為每年10%。銀行可以用類似表8-5的表格來計算顯示在兩週內不同情景下交易組合的盈虧。在表中，我們考慮了7種不同的匯率及3種不同的波動率。
表8-5 在不同情景下某匯率期權交易組合在兩週內的損益 （百萬美元）
表8-5顯示，最大損失位於該表的右下角。這一損失對應的波動率為12%，匯率為1.06。在類似表8-5的情景分析中，最大損失通常位於表格的角落位置，但這一特性並不永遠正確。例如，在圖8-9中，當gamma為正時，最大的損失是對應於標的資產市場價格不變的情景。