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本章小結

公司的多元化戰略包括有限多元化（單一業務、主導業務）、相關多元化（相關約束、相關聯繫）和非相關多元化。為了使多元化戰略有價值，公司必須能夠通過科層治理的形式有效地開發公司業務之間的範圍經濟。這就意味著個體股權投資者依靠自身力量創造或開發這種範圍經濟成本太高。

實施多元化戰略的公司有以下幾個方面的動機，包括實現經營性範圍經濟（共享活動和核心能力）、開發財務範圍經濟（內部資本配置、降低風險、獲得稅收優勢）、開發反競爭範圍經濟（多點競爭、市場能力優勢）以及僱員實施多元化的動機（僱員人力資本投資多樣化、最大化管理層薪酬）。這些多元化動機的價值隨著多元化類型的變化而變化。追求相關多元化的動機最有可能為公司創造價值，而追求非相關多元化的動機為公司創造的價值則相對較少。儘管對實施集中化戰略公司和實施多元化戰略公司業績比較的研究產生了相互矛盾的結論，但最近的大部分研究表明，一般來說，實施多元化戰略的公司創造的價值少於實施集中化戰略的公司。

多元化戰略為公司創造持續競爭優勢的能力，不僅依賴於多元化戰略本身的價值，而且依賴於其稀缺性和不可模仿性。多元化戰略的稀缺性取決於通過多元化戰略獲取同種範圍經濟的競爭公司數量。模仿性可以通過直接複製替代來實現。較為難以複製的範圍經濟包括核心能力、內部資本配置、多點競爭以及開發市場能力。其他形式範圍經濟的複製成本相對較低。如果與多元化相關的範圍經濟可以通過公司內部獨立的活動或者戰略聯盟來實現的話，那麼多元化戰略就是可以替代的。

上述討論沒有涉及公司實施多元化戰略過程中可能遇到的重要的組織問題，這些問題留待下一章詳細討論。