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概要與總結

本章介紹了期權估值的豐富內容及其在公司財務中的一些重要應用。

1.買賣平價理論（PCP）告訴我們，在看漲期權、看跌期權、無風險投資（如國債）和標的資產（如股票）之中，我們可以用其他的三個表示其中的任何一個。

2.布萊克-斯科爾斯期權定價模型允許我們在給定的5個相關輸入值下，對看漲期權進行明確的估值，這5個輸入值分別是標的資產的價格、執行價格、期權的到期時間、無風險利率和標的資產收益率的標準差。

3.不同的輸入值的改變對布萊克-斯科爾斯期權定價模型的影響是不同的。一些輸入值的變化對期權價值有正向影響，一些對期權價值有負向影響，同時，影響的大小也不同。如無風險利率相對微小的變化對期權價值並沒有太多影響，但標準差的變化對期權價值可以產生很大的影響。這些不同的影響效果都以希臘字母表示。

4.對於負有債務的公司而言，其股權可以看作基於公司資產的看漲期權。這賦予了股東強烈的動機去提高公司資產收益率的波動性，即使這意味著接受淨現值較低的項目。