BUSINESS BOOKS

第八部分　公司理財專題

第21章　國際公司理財

2018年，美國公司在海外持有的現金餘額成為新聞。蘋果公司以超過2 500億美元的資產位居榜首，緊隨其後的是微軟（1 300億美元）和谷歌的母公司Alphabet（940億美元）。在2018年之前，像蘋果這樣的有強烈避稅動因的公司可以將鉅額現金儲備留在美國以外。但隨著2017年《減稅與就業法案》的簽署，這一切都發生了變化。在本章中，我們將討論貨幣、匯率和國際金融格局的其他特徵扮演的重要角色。

學習目標

通過本章的學習，你應該瞭解：

·學習目標1　匯率是如何報價的，它們的含義是什麼，即期匯率和遠期匯率的區別是什麼

·學習目標2　購買力平價、利率平價、無偏遠期匯率、無拋補利率平價、國際費雪效應以及它們對於匯率變化的含義

·學習目標3　不同類型的匯率風險及企業管理匯率風險的方式

·學習目標4　政治風險對於國際商業投資的影響

有著重要的國外經營業務的公司通常稱為國際公司或者跨國公司。這樣的公司必須考慮很多對純粹的國內公司不會產生直接影響的財務因素，包括外匯匯率、不同國家的利率差別、處理跨國經營的複雜的會計方法、外國稅率以及外國政府幹預。

對於國際公司來說，公司理財的基本原理仍然適用；像國內公司一樣，這些公司尋求為股東創造的價值高於成本的投資項目，並安排以儘可能低的成本來籌集現金。換言之，淨現值的原則對於國外和國內經營都適用，儘管將NPV原則應用於國外投資時，常常會更加複雜。

國際財務中最為複雜的問題之一是外匯。在國際公司進行資本預算和融資決策時，外匯市場為其提供了重要的信息和機會。正如我們將要探討的，國際匯率、利率以及通貨膨脹率緊密相關。我們將用本章很多的篇幅來探尋這些財務變量之間的關聯。

在這裡，我們不會過多談論國際經營中文化和社會的差異，也不會過多談論政治和經濟制度差別的含義。這些因素在國際經營中很重要，但是需要另外一本書對其做出合理的講解。因此，我們將僅僅關注國際財務中的一些純粹的財務考量因素以及有關外匯市場的一些關鍵問題。