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20.7　存貨管理

像應收賬款一樣，存貨對於許多公司來說是一項龐大的投資。對於典型的製造業務，存貨一般會超過資產的15%。對於零售商，存貨可能超過資產的25%。從我們第18章的討論，我們知道某家公司的經營週期由存貨週期和應收賬款週期組成。這就是為什麼要在同一章中討論信用和存貨政策。除此之外，信用政策和存貨政策都影響銷售收入，這兩者必須保持協調，以確保取得存貨、銷售存貨並收回貨款的整個過程將順利進行。例如，要改變存貨政策以刺激銷售，就必須同時準備好充足的存貨。

20.7.1　財務經理和存貨政策

儘管典型的公司在存貨上的投資規模上很大，公司的財務經理對存貨管理卻通常沒有絕對的控制權。相反，其他職能領域，例如採購、生產和市場營銷，一般會分享有關存貨的決策權。存貨管理本身已經成為一個越來越重要的專業領域，而在決策中，財務經理一般只提供需要的數據。因此，我們將只是考察有關存貨和存貨政策的一些基礎知識。

20.7.2　存貨的類型

對於製造商而言，存貨一般被劃分為3類。第一類是原材料（raw material）。公司將其作為生產的起點。原材料可能是一些很基礎的東西，像鋼鐵製造商的鐵礦石，或者電腦製造商的磁盤驅動器。

第二類存貨是半成品（work-in-progress），顧名思義，就是未完工的產品。這部分存貨所佔的比例主要是由生產過程所需的時間長度來決定的。第三類也是最後一類存貨是產成品（finished goods），亦即待售或待運的產品。

關於存貨的類型，有3點要注意。首先，不同類型的名稱可能會有一點誤導，因為一家公司的原材料可能會成為其他公司的產成品。例如，回到前面鋼鐵製造商的例子，鐵礦石可能會是一種原材料，而鋼鐵是產成品。汽車車體板製造商以鋼鐵為原材料，將車體板作為產成品，而汽車裝配廠將車體板作為原材料，將汽車作為產成品。

第二點要記住的是，不同類型的存貨的流動性可能會有很大的不同。像大宗商品那樣的或相對標準化的原材料，可以很容易轉化為現金。另一方面，半成品的流動性相對較弱，其處理價值差不多就等於殘值。通常，產成品的流動性取決於產品的性質。

最後，產成品和其他類型存貨之間一個非常重要的區別在於，如果一個存貨的需求變成另一種存貨需求的一部分，我們就把它稱為引致需求（derived demand）或依賴性需求（dependent demand），因為公司對這類存貨的需求取決於對產成品的需求。相反，公司對產成品的需求並非源自對其他存貨的需求，因此，它們有時被稱為是獨立的。

20.7.3　存貨成本

就像我們第18章所討論的，與流動資產有關的成本有兩種基本類型，尤其是存貨。第一種是持有成本。在這裡，持有成本代表與持有存貨相關的所有直接成本和機會成本，包括：

（1）倉儲和追蹤成本；

（2）保險和稅費；

（3）過時、毀損和盜竊損失；

（4）投入資金的機會成本。

這些成本的總和可能很大，每年大約是存貨價值的20%～40%。

和存貨相關的另一種成本是短缺成本。手上持有的存貨不足時，就會產生相關的短缺成本。短缺成本的兩個組成部分為再進貨成本以及與安全庫存相關的成本。基於公司的不同經營性質，再進貨成本或者訂購成本要麼就是向供應商下訂單的成本，要麼是開始生產的準備成本。與安全庫存相關的成本就是機會損失，例如損失的銷售收入以及由於存貨不足喪失的對顧客的信譽。

存貨管理中存在一個基本的權衡，因為持有成本隨存貨水平而增加，但是缺貨成本或者再訂貨成本隨存貨水平下降。因此，存貨管理的基本目標是使得這兩種成本之和最小。我們將在下一部分討論如何達到這一目標。

為了幫助你瞭解持有成本和短缺成本之間的權衡關係的重要性，回想一下我們在本章開頭討論過的各種公司的交貨延遲。這些公司都面臨資源短缺，要麼貨物銷量下降，要麼被迫採用更昂貴的運輸方式。

概念問題

20.7a　存貨有哪些類型？

20.7b　在考察存貨種類的時候，需要記住哪三點？

20.7c　存貨管理的基本目標是什麼？