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19.3　現金收賬和集中

從前面的討論中可知，收款延遲對公司來說是不利的。因此，在其他因素不變的情況下，公司將會採取一些程序來加速收款，從而減少收賬時間。另外，即使現金收回來了，公司還需要經過一些程序把現金彙集，或集中起來，以便能最好地加以利用。接下來，我們討論一些常用的收賬和集中程序。

19.3.1　收賬時間的要素

基於之前的討論，我們可以將現金回收過程的基本部分描述如右圖所示。整個過程的總時間由郵寄時間、支票處理延遲和銀行的到賬延遲所組成。

現金在收賬過程中各個階段所經歷的時間，取決於公司的客戶和銀行的所在位置以及公司在現金收賬工作上的效率。

19.3.2　現金收賬

公司如何向客戶收賬很大程度上取決於業務的性質，最簡單的例子就是像餐飲連鎖店這類業務。大部分顧客使用現金、支票或者信用卡在銷售的當時付款（這種方式被稱為場外收賬（over-the-counter collection）），因此沒有郵寄延遲的問題。通常，這些錢將被存入當地的銀行，進而公司就有一些方法（稍後討論）能獲得資金。

若公司收到的付款中，一些或者全部是通過郵寄到達的支票，收賬時間的三個組成部分就變成相關的了。公司可能會選擇讓所有的支票都郵寄到同一地點；更常見地，公司可能會有一些不同的郵件收賬地點，以縮短郵寄時間。公司也可能自己收賬，或者僱用專門從事現金收賬的外部公司進行收賬。我們在後面將更詳細地討論這些問題。

還有一些其他的收賬方法，越來越常見的一種是預授權支付安排。在這種安排下，支付金額和支付時間被提前確定下來。當約定的日期到來，該筆金額就自動地從客戶的銀行賬戶轉入企業的銀行賬戶，大大減少甚至消除了收賬延遲。擁有在線終端的公司也使用同樣的方法，即當一筆銷售完成，錢就立即轉入公司的賬戶中。

19.3.3　鎖箱

當公司收到郵寄來的付款時，它必須決定支票要寄往何處，以及如何收集支票並存入銀行。謹慎地選擇收賬點的數量和位置，可以大大減少收賬時間。很多公司使用一種叫作鎖箱（lockboxes）的特殊郵政信箱來接收付款，並加速現金收賬。

圖19-3展示了一個鎖箱系統。收賬過程以顧客郵寄支票到郵政郵箱為開端，而不是將支票送到公司。鎖箱由當地的銀行來維護。實際上，一個大公司可能在全國保持20多個鎖箱。

在典型的鎖箱系統中，當地銀行每天多次收集鎖箱支票。銀行直接將支票存入公司賬戶。處理的細節被記錄下來（以某種便於計算機操作的形式）並送至公司。

鎖箱系統減少了郵寄時間，因為支票是在附近的郵局收到，而不是在公司總部。鎖箱也減少了處理時間，因為公司不必再打開信封並將支票存入銀行。總而言之，銀行鎖箱系統使公司收賬的處理、存入和結算，比起將支票寄到公司總部，再由公司自己送到銀行進行存入和結算要快得多。

有些公司已經轉而使用“電子鎖箱”來替代傳統鎖箱。在電子鎖箱中，客戶使用電話或互聯網來進入他們的賬戶，比方說他們在某家銀行的信用卡，進而查閱賬單，並授權支付，而不需紙單在交易的任何一個步驟轉手。顯然，電子鎖箱系統遠比傳統賬單支付方法高級得多，至少從出票人的角度上看是這樣的。這類系統也越來越流行。

19.3.4　現金集中

就像前面討論的，公司通常都有很多現金收賬點，因此，現金收賬可能在很多不同的銀行和銀行賬戶中完成。因此，公司需要一些程序將現金移至其主要賬戶，這就叫作現金集中（cash concentration）。通過定期地集中現金，減少了必須追蹤的賬戶的數量，因而大大簡化了公司的現金管理。並且，由於集中了一大筆可用資金，公司或許能通過協商或其他方法獲得一個更好的短期投資利率。

圖19-3　鎖箱程序概覽

在建立集中系統時，公司通常使用一家或者更多集中銀行（concentration bank）。集中銀行把某些區域的地方性銀行收到的資金集中起來。集中系統經常和鎖箱系統結合起來使用。圖19-4展示了一個將現金收賬和現金集中系統進行整合的可能情況。如圖19-4所示，現金收賬和集中過程的關鍵部分是將資金轉到集中銀行。為完成這項轉移，有幾種選擇。最省錢的就是存款劃轉支票（depository transfer check，DTC），這是一種預先印好的支票，不需要簽名，並且僅當在同一公司的特定賬戶之間轉移資金時有效。在一兩天後錢就可以被使用。自動結算中心（automated clearinghouse，ACH）劃轉的基本就是紙質支票的電子版。這種方式可能更昂貴，取決於具體情況，但是資金在第2天就可以使用。最昂貴的轉移方法是電匯（wire transfer），它能使資金當天可用。企業選擇哪一種方法，取決於付款筆數和金額大小。例如，一筆典型的ACH劃轉金額可能是200美元，而典型的電匯轉移的可能是幾百萬美元。擁有很多收款點和支付額相對較小的公司將選擇更便宜的方式，而收到筆數較少但是付款數額相對較大的公司可能選擇較昂貴的方式。

19.3.5　加速收款：示例

是否使用將鎖箱和集中銀行相結合的銀行現金管理服務，取決於公司客戶所在的地理位置和美國郵政系統的速度。假設位於費城的大西洋公司正在考慮鎖箱系統，它的收賬延遲目前是8天。

大西洋公司在美國的西南部（新墨西哥、亞利桑那和加利福尼亞）開展業務。擬建的鎖箱將設在洛杉磯，由太平洋銀行操作。太平洋銀行已經分析了大西洋公司的現金收集系統，結論是它可以縮短2天收賬時間。特別地，銀行已經得到有關擬建鎖箱系統的如下信息

圖19-4　現金管理系統中的鎖箱和集中銀行

郵寄時間減少　=1.0天

結算時間減少　=0.5天

公司處理時間減少　=0.5天

合計　=2.0天

此外還知道如下信息

國庫券的日利率　=0.025%

平均每天到達鎖箱的付款筆數　=2 000

平均支付金額　=600美元

目前收賬業務的現金流如下面的現金流時間表所示

鎖箱收款業務的現金流量預期如下

太平洋銀行已經同意以每張支票0.25美元的收費來實施鎖箱系統。大西洋公司應該接受嗎？

首先，我們需要確定該系統的收益。平均每天從西南地區收賬120萬美元（=2 000×600美元）。收款時間將縮短2天，因此鎖箱系統將增加120萬美元×2=240萬美元的銀行餘額。換句話說，鎖箱系統通過減少2天的處理、郵寄和結算時間，為公司釋放了240萬美元的現金。從之前的討論可知，這240萬美元就是這個方案的PV。

要計算NPV，我們需要確定成本的PV。有幾種不同的方法來計算。第一，每天有2 000張支票，每張0.25美元，因此每天的成本是500美元。這個成本每天都會發生而且永久持續下去。在0.025%的日利率下，PV為500美元/0.000 25=200萬美元。因此，NPV為240萬美元-200萬美元=40萬美元，這個系統看起來令人滿意。

另一種選擇是，大西洋公司可以將這240萬美元以0.025%的日利率進行投資。每天能賺取利息240萬美元×0.000 25=600美元。系統每天的成本為500美元，因此，實施這個系統顯然每天能產生100美元的利潤。每天100美元，無限期，其PV是100/0.000 25=40萬美元，與之前結果相同。

最後，最簡單的方法是，每張支票為600美元，並且如果使用該系統，這筆錢就可以提前2天使用。600美元在2天內能獲得的利息為2×600美元×0.000 25=0.3美元。成本為每張支票0.25美元，因此大西洋公司每張支票能賺0.05美元（=0.3美元-0.25美元）。每天有2 000張支票，每天的利潤正如我們之前計算的0.05美元×2 000=100美元。

【例19-4】加速收賬

在大西洋公司擬建鎖箱系統的例子中，假設太平洋銀行除了對每張支票收取0.25美元之外，還想收取固定費用2萬美元（按年支付），這個系統還是個好主意嗎？

要回答這個問題，我們需要計算固定費用的PV。日利率為0.025%。因此年利率為1.000 25³⁶⁵-1=9.553%。固定費用（每年支付，直到永遠）的PV為20 000美元/0.095 53=209 358美元。因為沒有固定費用時的NPV為40萬美元，因此有此費用時的淨現值為400 000美元-209 358美元=190 642美元。它仍然是一個好主意。

概念問題

19.3a　什麼是鎖箱？它能實現什麼目的？

19.3b　什麼是集中銀行？它能實現什麼目的？