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18.6　短期財務計劃

為了闡述一份完整的短期財務計劃，我們假設趣味玩具公司打算通過短期借款來滿足所有的資金需求。APR是20%，是基於季度而計算的。從第6章可知，每一個季度的利率是20%/4=5%。我們假設趣味玩具公司年初沒有短期債務。

從表18-5可知，趣味玩具公司在第2季度的赤字為6 000萬美元。公司必須借入這麼多錢。下一季度的淨現金流入是5 500萬美元。公司必須支付6 000萬美元×0.05=300萬美元的利息，因此只剩下5 200萬美元用來歸還借款。

趣味玩具公司在第3季度末仍然欠款6 000萬美元-5 200萬美元=800萬美元。因此，最後一個季度的利息將是800萬美元×0.05=40萬美元。另外，最後一個季度的淨現金流入為-1 500萬美元；因此公司將必須借入共計1 540萬美元，最終借款總額達到1 540萬美元+800萬美元=2 340萬美元。表18-6擴展了表18-5，納入了這些計算。

表18-6　趣味玩具公司的短期財務計劃　（單位：百萬美元）

請注意，期末的短期負債正好等於全年的累計赤字2 000萬美元，加上本年支付的利息300萬美元+40萬美元=340萬美元，共計2 340萬美元。

我們的計劃是非常簡單的。例如，短期債務的利息支付能夠抵稅的這個事實被我們忽略了。第1個季度的現金盈餘能夠賺取一些利息（利息是應該計稅的）的這個事實也被忽略了。我們可以進行一些修正。儘管如此，我們的計劃強調，在90天內，趣味玩具公司將需要借入約為6 000萬美元的短期借款。到了開始整理現金來源的時候了。

我們的計劃也表明，為籌集公司的短期資金需求，每年需要花費340萬美元的利息（稅前）。這是趣味玩具公司為了減少這筆費用而對備選方案進行評估的起點。比如，1億美元的計劃支出能否推遲或者分散？在每季度5%的利率水平上，短期信用是非常昂貴的。

而且，如果趣味玩具公司的銷售收入預計會持續增長，那麼2 000萬美元的赤字可能也會繼續增長，額外融資的需求將是持久的。趣味玩具公司可能會考慮通過長期借款來滿足其需求。

概念問題

18.6a　在表18-6中，趣味玩具公司預計將產生赤字還是剩餘？

18.6b　在表18-6中，如果最低現金餘額降至500萬美元，趣味玩具公司的赤字或剩餘將發生何種變化？