e1 Stephen Ross 公司理財 v12A
18.1 現金和淨營運資本的追溯
在這個部分，我們考察現金和淨營運資本的各個組成部分的逐年變動。我們已經在第2～4章討論過這個問題的不同方面。我們簡要回顧一些和短期融資決策相關的討論。我們的目的是描述公司的短期經營活動，以及它們對現金和營運資本的影響。
首先，我們回憶一下，流動資產（current assets）是指現金和預期在1年以內能轉換成現金的其他資產。流動資產以它們的會計流動性強弱（即它們能轉換成現金的難易程度以及花費的時間）為依據在資產負債表上列示。資產負債表中4個最重要的流動資產項目是：現金和現金等價物、有價證券、應收賬款和存貨。
類似於投資流動資產，公司會使用一些短期負債，被稱作流動負債（current liabilities）。流動負債是預期在1年以內（或是長於1年的一個營業期間內）以現金償還的債務。流動負債的3大主要項目是應付賬款、應付費用（包括應付工資和應交稅金）和應付票據。
因為我們關注的是現金的變動，首先我們就通過資產負債表的其他項目來確定現金。這樣可以使我們將現金項目獨立出來，並探討公司的經營和融資決策對現金的影響。基本的資產負債表恆等式可以寫成
淨營運資本+固定資產=長期債務+權益 （18-1）
淨營運資本等於現金加上其他流動資產再減去流動負債，即
淨營運資本=（現金+其他流動資產）-流動負債 （18-2）
如果我們將上式代入基本的資產負債表恆等式替代淨營運資本並稍加調整，我們會發現現金為
現金=長期債務+權益+流動負債-除現金以外的流動資產-固定資產 （18-3）
這告訴我們，一般來說一些活動會自然地增加現金，一些活動則會減少現金。我們可以列舉不同的活動作為例子，如下：
增加現金的活動
增加長期債務（借入長期借款）
增加權益（發售一些股票）
增加流動負債（取得一筆90天的借款）
減少除現金以外的流動資產（出售一些存貨）
減少固定資產（出售一些財產）
減少現金的活動
減少長期債務（償還長期債務）
減少權益（回購一些股票）
減少流動負債（償還一筆90天的借款）
增加除現金以外的流動資產（用現金購入一些存貨）
增加固定資產（購買一些不動產）
請注意，以上列示的兩類活動是正好相反的。例如，發行長期債券會增加現金（至少在現金被用掉之前），而償還長期債券會減少現金。
正如我們在第3章所討論的，那些增加現金的活動被稱為現金來源（sources of cash），那些減少現金的活動被稱為現金使用（uses of cash）。回顧我們剛才羅列的活動，可以看出現金來源總是涉及負債（或者權益）項目的增加，或是資產項目的減少。這是可以理解的，因為增加負債意味著我們通過借入或出售公司的所有權利益來籌集現金，減少資產意味著已經出售或者清算了一項資產，無論哪種情況，都有現金的流入。
現金使用正好相反。現金使用涉及償還債務以減少負債，或是購買某些東西以增加資產。兩種活動都要求公司花費現金。
概念問題
18.1a 淨營運資本與現金的區別是什麼？
18.1b 淨營運資本會總是隨著現金的增加而增加嗎？
18.1c 列出5種潛在的現金來源。
18.1d 列出5種潛在的現金使用。
【例18-1】來源與使用
這裡我們快速檢查一下你對現金來源和現金使用的理解：如果應付賬款增加100美元，這表示是一種現金來源還是現金使用？如果是應收賬款增加100美元呢？
應付賬款是我們欠供應商的，是短期負債，如果增加100美元，相當於我們借了這筆錢，因此是現金來源；應收賬款是顧客欠我們的，所以應收賬款增加100美元意味著我們借出這筆錢，是現金使用。