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概念複習和重要思考題

1.股利政策無關性　股利如此重要，但是同時股利政策卻是無關的，這可能嗎？

2.股票回購　股票回購對公司的負債率有何影響？這是否暗示多餘現金的另一種用途？

3.股利時間表　12月5日（星期二），Hometown Power Co的董事會宣佈將在1月17日（星期三）向在1月3日（星期三）登記在冊的股東，派發每股75美分的股利。除息日是哪天？如果在那天之前購買股票，誰將獲得這些股份含有的股利，買者還是賣者？

4.另類股利　就像英國的一家公司向它的大股東提供免費的火葬場一樣，有的公司用股利支付價款（即以低於市場的價格向股東提供服務）。共同基金應該投資於這種支付實物股利的股票嗎？（基金持有人不接受這種服務。）

5.股利和股價　如果在股利增加之後，緊接著股價也（立刻）上升了，怎麼可以說股利政策無關呢？

6.股利和股價　上個月，因在建核電廠房的成本超額而陷入麻煩的Central Virginia電力公司宣佈“由於其投資項目導致現金流緊張，暫停發放股利”。公告發出後，它的股價由28.50美元下跌到25美元。你如何解釋股價的變動（即你認為下跌是由什麼引起的）？

7.股利再投資計劃　DRK公司近期實行了一個股利再投資計劃（DRIP）。該計劃允許投資者將現金股利自動再投資到DRK來換取新的股份。經過一段時間，DRK的投資者通過再投資股利購買公司額外的股份，將能逐漸增加他們的持股份額。

超過1 000家公司提供股利再投資計劃。大部分有DRIP的公司不收取手續費或服務費。事實上，DRK的股份將會以比市場價低10%的價格被購買。

DRK的一位顧問估計大約75%的DRK的股東將會參與此項計劃。這個比例高於平均水平。

評估DRK的股利再投資計劃。它能不能提高股東的財富？討論這裡涉及的優勢和劣勢。

8.股利政策　對於普通股的首次公開發行（IPO），2017年是相對平淡的一年，通過IPO這個程序籌集了大約245.3億美元。在進行IPO的108家公司中，相對較少的公司支付了現金股利。你認為為什麼大部分公司選擇不支付現金股利？

使用下列信息回答以下兩個問題。

歷史上，美國稅法將支付給股東的股利視為日常收入。因此，股利要按投資者的邊際稅率納稅，在2002年高達38.6%。資本利得按照資本利得稅率納稅，對於大部分投資者來說是相同的，且逐年波動。在2002年，資本利得稅率為20%。為了刺激經濟，布什總統主持修改了稅收計劃，包括改變股利和資本利得稅率。2003年實施的新的稅收計劃，對處於較高納稅等級投資者的股利和資本利得按15%的稅率徵稅。2007年，對於較低稅率等級投資者，股利和資本利得的稅率為5%，2008年降為0。

9.除息股價　你認為稅法這樣更改對於除息股價有何影響？

10.股票回購　你認為稅法這樣更改將如何影響股票回購相對於股利支付的吸引力？