BUSINESS BOOKS

思考和練習題

基礎問題

1.計算報酬率　假定某股票起初的價格是每股65美元，當年每股派發了1.45美元股利，期末的價格為每股71美元。計算總報酬率。

2.計算報酬率　在第1題中，股利收益率是多少？資本利得收益率是多少？

3.計算報酬率　假定年末每股價格是58美元，重做第1題和第2題。

4.計算報酬率　假設一年前你以1 010美元的價格購買了一張利率為7%的債券。這張債券現在的銷售價格為985美元。

a.假設債券的面值為1 000美元，你在過去的這一年裡從這項投資中所取得的報酬總額是多少？

b.你在過去的這一年裡從這項投資中取得的名義報酬率是多少？

c.如果上一年的通貨膨脹率是3%，你從這項投資中所得到的實際報酬率是多少？

5.名義報酬率和實際報酬率　1926～2016年，大型公司股票的平均年報酬率是多少？

a.名義報酬率？

b.實際報酬率？

6.債券的報酬率　長期政府債券的歷史實際報酬率是多少？長期公司債券呢？

7.計算報酬率和波動性　利用下列報酬率，計算X和Y的平均報酬率、方差和標準差。

8.風險溢價　針對表12-1，考察1970～1975年這段時期。

a.計算這段時期大型公司股票和國庫券的平均報酬率。

b.計算這段時期大型公司股票和國庫券報酬率的標準差。

c.計算每一年大型公司股票相對於國庫券的風險溢價。這段時期的平均風險溢價是多少？這段時期風險溢價的標準差是多少？

d.在進行一項投資之前，風險溢價可能是負的嗎？此後可能是負的嗎？請解釋。

9.計算報酬率和變動性　你已經觀察到Crash-n-Burn電腦公司的股票在過去5年的報酬率分別為：8%、-15%、19%、31%和21%。

a.在這5年期間，Crash-n-Burn公司股票的平均報酬率是多少？

b.這段時間，Crash-n-Burn公司股票報酬率的方差是多少？標準差呢？

10.計算實際報酬率和風險溢價　對於第9題，假設這段時期的平均通貨膨脹率是3.1%，國庫券的平均報酬率是3.9%。

a.Crash-n-Burn公司股票的平均實際報酬率是多少？

b.Crash-n-Burn公司股票的平均名義風險溢價是多少？

11.計算實際報酬率　給定第10題的信息，這段時間的平均實際無風險報酬率是多少？平均實際風險溢價是多少？

12.通貨膨脹的影響　觀察文中的表12-1和圖12-7，1926～2016年，國庫券的最高報酬率在什麼時間出現？你認為這段時間國庫券的報酬率為什麼會這麼高？你的答案說明了什麼關係？

中級問題

13.計算投資回報率　你在1年前以1 030美元的價格購買了一張Great White Shark Repellant公司的利率為5.8%的債券。這些債券每年付一次利息，14年後到期。假如你決定在債券的必要報酬率為5.1%的今天把它賣掉。如果上一年通貨膨脹率是3.9%，那麼你在這項投資上的總實際報酬率是多少？

14.計算報酬率和偏差率　你發現某隻股票過去5年中的4年的報酬率為9%、-16%、18%和14%。如果該股票在此期間的平均報酬率為10.3%，該股票在5年中遺漏的那一年的報酬率是多少？該股票報酬率的標準差是多少？

15.算術和幾何平均報酬率　一隻股票在過去6年的報酬率為8%、26%、14%、-17%、31%和-1%。該股票的算術平均報酬率和幾何平均報酬率是多少？

16.算術和幾何平均報酬率　一隻股票的年末價格和股利如下：

這隻股票的算術和幾何平均報酬率是多少？

17.利用報酬率的分佈　假定長期公司債券的報酬率呈正態分佈。根據歷史紀錄，在給定的某一年裡，你的報酬率低於-2.1%的概率大約是多少？你預計報酬率在95%的時間會落在什麼範圍內？在99%的時間會落在什麼範圍內？

18.利用報酬率的分佈　假定持有小型公司股票的報酬率呈正態分佈，那麼，在給定的某一年裡，你的錢會翻一番的概率大約是多少？變成3倍的概率是多少？

19.分佈　在第18題中，報酬率低於-100%（假設可能）的概率是多少？報酬率的分佈的含義什麼？

20.布盧姆公式　按40年期計算，某資產的算術平均報酬率為11.2%，幾何平均報酬率為9.4%。利用布盧姆公式，預測未來5年、10年以及20年的年報酬率。

21.布盧姆公式　假設大型公司股票的歷史報酬率可反映未來報酬率，請預測下一年、未來10年、20年以及40年大型公司股票的報酬率。

22.報酬率計算　根據表12-1中1973～1980年的數據，完成下列問題。

a.計算該時期國庫券的平均報酬率和平均年通貨膨脹率（消費者價格指數）。

b.計算該時期國庫券報酬率的標準差與通貨膨脹率。

c.計算各個年度的實際報酬率。國庫券的平均實際報酬率為多少？

d.許多人認為國庫券是無風險的。以上這些計算告訴你國庫券具有哪些潛在風險？

挑戰性問題

23.利用概率分佈　假定大型公司股票的報酬率呈正態分佈。根據歷史紀錄，利用附錄A表A-5中的累計正態分佈表（精確到表中最接近的數值），求出在給定的某一年中，你投資於普通股卻賠錢的概率。

24.利用概率分佈　假定長期公司債券和國庫券的報酬率都呈正態分佈。根據歷史紀錄，利用附錄A表A-5中的累計正態分佈表（精確到表中最接近的數值），回答下列問題。

a.在給定的某一年中，長期公司債券的報酬率大於10%的概率是多少？小於0的概率是多少？

b.在給定的某一年中，國庫券的報酬率大於10%的概率是多少？小於0的概率是多少？

c.在1979年，長期公司債券的報酬率是-2.76%。這麼低的報酬率在未來的某個時候再出現的可能性有多大？同一年中，國庫券的報酬率是10.56%。國庫券的這種高報酬率在未來某個時候再出現的可能性有多大？