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第11章　項目分析與評估

2016年夏天，由傑克·休斯頓和摩根·弗里曼主演的電影《賓虛》（Ben-Hur）以“史上鉅作，傲視群雄”的口號進入影院。但是這部電影的票房卻是一敗塗地。一個影評人稱其為“對電影史上最偉大的電影毫無新意的複製”。另一些人則更為嚴厲地評價這部電影“由於驚人的無能，這部令人厭惡的電影無不舉步維艱”。

看看這些數字，就知道《賓虛》的損失之巨大。除去製作、發行和營銷成本，電影製造商米高梅及其合作伙伴估計在這部電影上損失1.2億美元。儘管DVD的銷售常常有利於最終統計的數據，但事實上4/10的電影在票房上是賠錢的。當然，也有一些電影做得很好。同樣地，在2016年，二十世紀福克斯出品的《死侍》（Deadpool）獲得了約7.82億美元的票房，其製作成本為5 800萬美元。

顯然米高梅並未料到《賓虛》會損失1.2億美元，但是這的確發生了。正如《賓虛》的票房大敗所表明的，項目的進展結果並非總是像公司所預想的那樣。本章將探討這些是如何發生的，以及公司該如何分析並儘可能避免這些情況。

學習目標

通過本章的學習，你應該學會：

·學習目標1　進行以及理解擬議項目的敏感性分析

·學習目標2　進行以及理解擬議項目的情境分析

·學習目標3　確定以及理解現金、會計和財務盈虧平衡點

·學習目標4　分析經營槓桿程度如何影響項目現金流量

·學習目標5　分析資本配給是如何影響公司接受項目的能力的

在前面章節，我們討論瞭如何識別資本投資決策並組織相關現金流量。我們的主要興趣在於計算出擬議項目淨現值的初步估計數。本章，我們重點關注對這種估計值的可靠性進行的評估以及項目分析的一些額外考量因素。

我們首先討論現金流量估算和淨現值估計的需求。接著，詳細闡述這種估計所需的一些有用的工具。我們還考察了額外的一些複雜情形，並關注在項目評估中可能會發生的一些問題。