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概要與總結

本章涵蓋了評估投資方案的不同準則。共7種，按照我們討論的先後順序，依次為：

1.淨現值（NPV）；

2.投資回收期；

3.貼現回收期；

4.平均會計報酬率（AAR）；

5.內部報酬率（IRR）；

6.修正的內部報酬率（MIRR）；

7.獲利能力指數（PI）。

我們舉例說明了每一種方法的計算過程，討論了對其結果的解釋，並且說明了每一種方法的優缺點。一個好的資本預算準則必須告訴我們兩件事：第一，某個特定的項目是不是一個好的投資？第二，如果好的項目不止一個，而我們只能接受其中一個，應該選擇哪一個？本章的主要觀點在於，只有NPV準則能夠始終為兩個問題提供正確的答案。

正因為這個，NPV是財務領域中最重要的兩三個概念之一，我們在接下來的幾章中還會常常提及。當我們提到NPV時，請記住兩點：第一，NPV就是一項資產或者項目的市場價值同成本之間的差異；第二，財務經理通過識別和接受淨現值為正的項目來滿足股東的最大利益。

最後，我們注意到NPV通常不能從市場上觀察到；相反，它們通過估計得出。因為估計值並不恰當的可能性總是存在，財務經理還會使用多種評估準則來考察項目。其他的評估準則為鑑別某個項目是否真的具有正的NPV提供了額外的信息。