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第6章　貼現現金流量估價

大牌運動員的簽約新聞經常會被大規模炒作，但是報道的簽約價格常常帶有誤導性。例如，2016年年末，接球手傑森·卡斯特羅簽約明尼蘇達雙城隊的價格被報道為2 450萬美元。對於依靠“傻子的工具”（接球手的護具）為生的人來說，這個消息不壞。另一個例子是德馬爾·德羅贊，他簽約多倫多猛龍隊的初始價格為1.39億美元。

表面看來，傑森和德馬爾的表現相當不錯，同時表現不錯的還有印第安納波利斯小馬隊的安德魯·勒克。安德魯·勒克所籤合同的初始金額為1.39億美元，但實際上，這筆錢是在未來一段時間裡分期支付的。這份合同包含640萬美元的簽約獎金，首年支付的1 200萬美元以及將會在2017～2021年間分期支付的1.207 25億美元。傑森和德馬爾的合同也是分期支付的。由於這三份合同都將在未來的某個時間進行支付，我們必須考慮貨幣的時間價值，這意味著每個球員真正獲得的收入和新聞所報道的不一樣。這些球員真正得到的錢是多少？本章所介紹的內容可以回答這一問題。

學習目標

通過本章的學習，你應該瞭解：

·學習目標1　怎樣決定涉及多期現金流的投資的現值和終值

·學習目標2　貸款支付額是怎樣計算的以及怎樣求解貸款的利率

·學習目標3　貸款是怎樣被分期償還或償清的

·學習目標4　利率的報價是怎樣的（以及誤導性報價）

在之前的一章，我們介紹了貼現現金流量估值的基本概念。然而到目前為止，我們只解決了單期現金流量貼現問題。在現實生活中，大多數投資都涉及多期現金流的問題。比如說，如果塔吉特（Target）正在考慮開一家新店，開始時將會有一筆很大的現金流出，在未來的很多年內又將有現金流入。在本章，我們將會介紹如何對此類投資進行估值。

學完本章後你將會掌握一些很實用的技巧。例如，你將學會如何對你自己的汽車貸款或是學生貸款估值。你也會知道，如果你每個月都付最低的還款額（在現實中我們並不建議你這樣做），你需要多長時間來清償你的信用卡賬單。我們將介紹如何比較利率，以決定哪個利率最高，哪個利率最低。我們還將向你展示利率的幾種不同報價形式，有的甚至是帶有欺詐性的。