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概念複習和重要思考題

1.銷售收入預測　你認為為什麼大多數長期財務計劃的制訂都從銷售收入預測開始？換句話說，為什麼未來的銷售收入是關鍵的輸入因素？

2.可持續增長　在本章中，我們利用Roseng arten公司來展示如何計算EFN。Rosengarten公司的ROE大約是7.3%，再投資率大約是67%。如果你計算Rosengarten公司的可持續增長率，你將會發現它只有5.14%。我們在計算EFN時，採用的增長率是25%。這可能嗎？（提示：可能。怎麼做？）

3.所需的外部籌資（EFN）　Testaburger公司沒有利用外部籌資，並且保持一個正的留存率。當銷售收入增長15%時，該企業的預計EFN為負數。這說明企業的內部增長率是怎樣的？可持續增長率呢？在相同的銷售收入增長水平下，如果留存率提高，預計EFN會怎麼樣？如果留存率降低呢？如果企業以股利的形式把所有盈餘都支付出去，預計EFN會怎麼樣？

4.EFN與增長率　Broslofski公司保持著一個正的留存率，並且每年的負債權益比都固定不變。當銷售收入增長率為20%時，企業的預計EFN為負數。這表明該企業的可持續增長率是怎樣的？你是否準確地知道內部增長率究竟大於20%還是小於20%？為什麼？如果留存率提高，預計EFN會怎麼樣？如果留存率降低呢？如果留存率為0呢？

利用下列信息來回答接下來的6個問題：Grandmother日曆公司開始銷售個人照片日曆。這種產品很受歡迎，銷售收入很快就超過了預計的水平。蜂擁而至的訂單使得供貨嚴重不足，因此公司租賃了更多的場地，擴充了生產能力，但是仍然供不應求。設備因為超負荷使用而損壞了，產品質量也受到了影響。公司因為擴大生產而耗盡了營運資本，同時，客戶的付款經常拖延到產品發運之後。由於不能按訂單交貨，公司的現金變得十分缺乏，甚至僱員的工資都開始拖欠。最後，由於現金用光了，這家公司在3年之後徹底停業了。

5.產品銷售收入　如果這家公司的產品並不是那麼受歡迎，你認為它還會遭遇同樣的命運嗎？為什麼？

6.現金流量　Grandmother日曆公司的現金流量顯然存在問題。聯繫我們在第2章所介紹的現金流量，分析如果客戶直到發貨之後才付款會產生什麼影響？

7.產品定價　實際上，該企業的產品定價比競爭者低大約20%，儘管它的日曆更加精緻。回過頭來看，這是一個明智的選擇嗎？

8.公司借款　如果企業的銷售這樣成功，為什麼銀行或者其他放款人沒有介入進來，向它提供維持經營所需要的現金？

9.現金流量　在這個例子中，最大的根源是訂單太多、現金太少，還是產品生產能力太小？

10.現金流量　像Grandmother日曆公司這樣的小公司如果發現自己的銷售收入的增長超過了產品生產能力和可用的財務資源時，能夠採取哪些措施？當一家公司的訂單超過了生產能力時，除了擴充生產能力，還有哪些選擇？