BUSINESS BOOKS

前言

當我們3人決定寫一本書時，我們達成了一個強烈共識：應該以一些完整、有力的觀念來構建“公司理財”這門學科。我們認為這門課程大都彙集了一些關聯性不強的專題，不能簡單地放在一起拼湊成書，應該有一個更好的編寫思路。

可以確定的一件事情是：我們無意編寫一本“人云亦云”的書。因此，在多方幫助下，我們艱難地審視究竟什麼才是真正重要並且有用的。這樣一來，我們刪減了一些不太相關的專題，壓縮了純理論話題，並且儘量避免使用複雜而精密的計算來說明那些顯而易見或並不實用的內容。

這一過程的結果是，我們選擇了3個基本宗旨作為我們編寫《公司理財》（精要版）一書時所關注的重心。

強調直覺

在開始介紹某一專門領域之前，我們總是試圖從常識和直覺的層面來區分和解釋工作中的原理。首先用非常通用的術語來討論基本理念，然後通過舉例的方法，用更精確的術語來說明在給定的情況下經理可能會怎麼做。

統一的估價方法

我們將淨現值（NPV）作為指導公司理財的基本概念。很多教科書到此為止，並未將這個重要的原理整合進來。一個最基本且最重要的理念，即NPV代表市場價值超過成本的部分，常常在一個強調計算卻以忽視理解為代價的過分機械的方法中被摒棄了。相反，我們所涵蓋的每一個主題都緊扣估價，並且在解釋特定的決策如何影響估價時，始終保持了謹慎。

關注管理

學生們不能忽視一個事實：財務管理關注管理。我們強調財務經理作為決策者的作用，並突出對管理者投入和判斷的需求。我們有意避免對公司理財使用“黑盒子”方法，並且，在恰當的時候，明確財務分析的近似及實用的特徵，描述可能的陷阱並討論一些侷限性。

回首1991年本書第1版首次公開發行時，我們與所有創業者一樣，有著同樣的希望和畏懼。市場會如何接受我們？彼時，我們沒有想到過了26年^[1]，我們就要編寫第12版。我們確實從未想過在這些年中我們能夠與來自世界各地的朋友和同行們合作，出版了針對特定國家的澳大利亞版、加拿大版、南非版以及國際版、中文版、法文版、波蘭文版、泰文版、俄文版、韓文版和西班牙文版，而且這本書的大全版已經編寫到第11版。

今天，當我們準備再次進入市場時，我們的目標是堅持那些讓我們成功走到現在的基本原則。但是，基於我們所收到的來自讀者的大量反饋信息，我們讓現在的這一版較之過去的各版更為靈活。我們通過繼續提供不同的版本，在涵蓋範圍上賦予了靈活性；通過在書中提供多種多樣的內容以幫助學生學習公司理財，使教學方法具有靈活性；通過提供到目前為止所有公司理財教科書中最為完備的講授、學習和技術方面的支持，我們在教學材料選擇方面也提供了靈活性。無論讀者是單獨使用本書，還是和我們的其他相關圖書一起使用，我們都相信讀者會找到一種方法和本版結合，以滿足讀者現在和將來可能會變化的教學需要。

斯蒂芬 A.羅斯

倫道夫 W.威斯特菲爾德

布拉德福德D.喬丹

《減稅與就業法案》（TCJA）始終貫穿本書

針對新頒佈的《減稅與就業法案》，第12版主要有以下6個方面的變化。

（1）公司稅。本書討論了新頒佈的21%的統一公司稅率，並與舊的累進制進行了比較。新比率貫穿了全書的例子和問題。而C類公司以外的實體企業仍然面臨累進稅，因此本書仍保留與邊際稅率及平均稅率相關的討論。

（2）紅利折舊。在一定期限內，企業可以在第1年對大多數符合MACRS折舊法標準的非房地產資產按照100%計提折舊。這種紅利折舊將在幾年後結束並重新使用MACRS折舊法，因此書中保留了MACRS折舊法。本書很多問題都涉及紅利折舊的影響。

（3）利息扣除的限制。稅收中可以扣除的利息是有限的。不能扣除的利息可以結轉到未來的納稅年度（但不能移前扣減，見下）。

（4）移前扣減。淨營業虧損（NOL）移前扣減已被取消，並且在任一納稅年度，NOL結轉預提扣除額都是有限的。

（5）股利稅收優惠。公司的股利稅收優惠減少了，這意味著應納稅的部分增加了。

（6）利潤遣返。美國利潤和非美國利潤之間的區別基本被消除了。包括流動資產和非流動資產在內的所有海外資產都要繳納一次性視同稅款。

在第12版內也包含以下內容：

·彌補性收入和遞延補償

·反演

·負利率

·紐交所市場操作

·直接上市和加密貨幣首次公開發行（ICOs）

·公司財務監管

·英國脫歐

·利潤遣返

·租賃會計的變更

[1] 此書英文原版出版於2017年。