e5 Mishkin 貨幣金融學 v2
24.1.3 結構模型實證分析的優點和缺點
結構模型實證分析方法的優點在於它能夠幫助我們理解經濟是如何運行的。如果結構是正確的（包括貨幣政策影響經濟活動的所有傳導機制和途徑），那麼相對於簡化形式實證分析方法而言，結構模型方法具有三個主要的優點。
（1）由於我們可以對每一種傳導機制進行單獨的評估以判斷其是否合理，所以在貨幣政策是否對經濟活動有重要影響這一問題上，我們就可以獲得更多的實證證據。例如，如果我們發現貨幣政策對經濟活動有顯著影響，我們將會更加確信，貨幣政策的變動的確會導致經濟活動的變化，也就是說，我們對M和Y之間的因果關係將有更準確的把握。
（2）瞭解貨幣政策的改變如何影響經濟活動，將有助於我們更加準確地預測M的變動對Y的影響。例如，我們可能會發現利率水平比較低時，貨幣供給擴張對經濟活動的影響比較小。那麼當利率水平較高時，我們就可以預測，貨幣供給擴張對Y的影響比低利率時更大。
（3）通過了解經濟的運行方式，我們可以預測經濟制度變遷是如何影響M與Y之間的聯繫的。例如，在1980年之前《Q條例》仍然有效，該條例對儲蓄存款利息支付的限制意味著，在利率升高時普通消費者不能從儲蓄中獲得更大的收益。而在《Q條例》取消之後，利率提高時普通消費者便可以從儲蓄中得到更大的收益了。如果我們瞭解儲蓄存款利率變動對消費支出的影響，我們可以認為現在與1980年之前相比，影響利率水平的貨幣政策的改變對經濟活動的影響完全不同。由於金融創新的迅速發展，能夠預測制度變遷對M與Y之間聯繫的影響這一優點，在現在可能比在過去更為重要。
結構模型實證分析方法的三個優點表明，如果我們知道正確的模型結構，那麼這種方法就優於簡化形式的實證分析。換言之，結構模型實證分析的優劣取決於它所依據的結構模型的優劣，只有在對所有的傳導機制都充分了解的情況下，結構模型實證分析才是最優的。這是一個非常嚴格的假設，如果模型中遺漏了一兩個相關的貨幣政策傳導機制，我們就可能錯誤地判斷貨幣供給量M對總產出Y的影響。
然而結構模型可能會忽略最重要的貨幣政策傳導機制。例如，如果最重要的貨幣政策傳導機制與消費支出而不是投資支出有關，那麼強調投資支出在貨幣政策傳導機制中的作用的結構模型（比如我們先前已經提到的
），就會低估貨幣供給量增加對經濟活動的影響。