e5 Mishkin 貨幣金融學 v2
21.4 資本管制
由於在墨西哥和東南亞的貨幣危機中，資本流動是一個重要因素，政治家和一些經濟學家認為，為了避免金融動盪，新興市場國家應當實施資本管制，限制資本流動。資本管制是個好主意嗎？
21.4.1 對資本流出的管制
資本流出能夠引起新興市場國家的金融動盪，因為當本國居民和外國人從該國抽逃資本時，由此導致的資本流出會迫使這個國家的貨幣貶值。這就是為什麼近年來一些新興市場國家的政治家發現資本管制特別有吸引力。例如，馬來西亞總理馬哈蒂爾在1998年開始實行資本管制，以限制東南亞危機之後的資本流出。
雖然這些管制聽起來很好，但是存在幾個缺點。第一，實證分析表明，危機期間對資本流出的管制幾乎無效，因為私人部門可以靈活地規避管制，毫不費力地將資金轉移出這個國家[1]。第二，證據顯示，在管制實施之後，資本外逃甚至可能增加，因為對政府的信任感削弱了。第三，對資本流出進行管制經常導致腐敗，因為當本國居民試圖將資金轉移到國外時，政府官員可以助其另尋門路，並獲取報酬。第四，對資本流出進行管制可能麻痺政府，使其認為不需要採取措施改革金融體系以對付危機，結果是喪失了提高經濟運行效率的機會。
[1]參見Sebastian Edwards，“How Effective are Capital Controls?”Journal of Economic Perspectives 13，（Winter 2000）：65-84.