e5 Mishkin 貨幣金融學 v2

20.3.3　市場的均衡

正如通常的供給需求分析，當美元資產的需求量等於供給量時，市場達到均衡。在圖20-3中，需求曲線和供給曲線的交點B為均衡點。此時的匯率為E*。

假設當前匯率水平為E2，高於均衡匯率水平E*。如圖20-3所示，美元資產的供給大於美元資產的需求，也就是說存在過度供給。因為願意出售美元資產的人比願意購買美元資產的人多，所以美元價值下降。只要匯率水平高於均衡匯率，美元資產的過度供給就會持續存在，美元價值也將持續下降，直到美元價值等於均衡匯率。

類似地，如果匯率是低於均衡匯率的E1，美元資產的需求將超過美元資產的供給，此時存在過度需求。因為願意購買美元資產的人比願意出售美元資產的人多，美元價值將持續提高，直到過度需求消失，美元的價值回到均衡匯率水平。