e5 Mishkin 貨幣金融學 v2

18.2.2　公開市場操作的優點

和其他貨幣政策工具相比，公開市場操作有幾個優點。

·公開市場操作由美聯儲主動進行，它能夠完全控制交易的規模，而貼現貸款操作就不能完全實現這種控制。美聯儲可以通過改變貼現率鼓勵或限制銀行獲得貼現貸款，但是它不能直接控制貼現貸款的規模。

·公開市場操作靈活並且精確，它可以由美聯儲恰到好處地使用。不論需要存款準備金或基礎貨幣變動幅度多麼小，公開市場操作都可以通過購買或出售少量證券來實現。相反，如果存款準備金或基礎貨幣要發生很大的變化，公開市場操作工具也足夠強大，它能通過大規模購買或者出售證券來實現目標。

·公開市場操作具有可逆性，容易對衝。如果在實施公開市場操作中出現錯誤，美聯儲可以立即實施對衝。如果美聯儲認為聯邦基金利率太低是因為進行了大量的公開市場購買，那麼就可以立刻實施修正，進行公開市場出售。

·公開市場操作可以快速執行，不會有行政性的延誤。當美聯儲決定變動基礎貨幣或存款準備金時，它只要向證券交易商下達指令，這一交易就立刻被執行了。