e5 Mishkin 貨幣金融學 v2

16.5.3　聯邦儲備理事會

聯邦儲備體系的最高領導層是包括7名成員的理事會，總部設在華盛頓特區。每位理事都是由美國總統提名，並經參議院同意後任命的。為了限制總統對美聯儲的控制，並使美聯儲免受其他政治勢力的影響，理事的任期可長達14年，而且期滿以後不再連任，每年的1月份都有一位理事任期屆滿。[1]理事（通常是職業經濟學家）必須來自不同的聯邦儲備區，以防止過度強調某一地區的利益。理事會主席從7位理事中產生，任期為4年，可連任。一般來說，一旦新的主席選出，原主席即使任期未滿，也應從理事會中辭職。

聯邦儲備理事會在有關貨幣政策制定方面發揮積極作用。所有7位委員都是聯邦公開市場委員會的成員，對公開市場操作擁有投票權。由於聯邦公開市場委員會中擁有投票權的成員只有12位（7位理事與5位聯邦儲備銀行行長），聯邦儲備理事會就擁有多數的表決權。聯邦儲備理事會還負責制定法定準備金比率（在法律規定的範圍內），並通過“審查和決定”程序有效控制貼現率，該程序負責批准或否決聯邦儲備銀行“設定”的貼現率。理事會主席就經濟政策向美國總統提出建議，參加國會聽證，並作為聯邦儲備體系的發言人與媒體對話。主席和其他理事也代表美國政府同外國政府就經濟問題進行協商。聯邦儲備理事會還聘請一批職業經濟學家（數量遠遠多於各聯邦儲備銀行），為聯邦儲備理事會的決策制定提供經濟分析（參見走進美聯儲專欄“研究團隊的作用”）。

法律還賦予聯邦儲備理事會一些同貨幣政策實施沒有直接關係的職責。例如在過去，根據《Q條例》，聯邦儲備理事會制定特定類型存款的利率上限（1986年以後，定期存款利率上限被取消，但對企業活期存款的利息支付仍然受到限制）。根據1969年的《信貸管制法》（於1982年期滿失效），聯邦儲備理事會徵得總統同意後，可以管理和控制信貸活動。聯邦儲備理事會還可以規定保證金比率，即證券購買價格中必須用現金而不是以借入資金支付的部分。它還制定各聯邦儲備銀行行長以及所有官員的薪金標準，並審查各銀行的預算。最後，聯邦儲備理事會還擁有大量的銀行監管職能：批准銀行合併和開展新業務的申請，規定銀行持股公司的業務範圍，以及監督美國境內外國銀行的經營活動。

走進美聯儲　研究團隊的作用

不僅是在美國，即使是從全世界範圍來看，聯邦儲備體系所僱用的經濟學家的人數都是最多的。美聯儲的研究人員約有1000人，其中大約一半是經濟學家。這500名經濟學家中大約有250位供職於聯邦儲備理事會，100位供職於紐約聯邦儲備銀行，其餘經濟學家則供職於其他聯邦儲備銀行。這些經濟學家的工作職責是什麼呢？

美聯儲經濟學家最重要的任務，是跟蹤分析來自政府機構和私營部門的經濟數據，向貨幣政策制定者提供經濟發展方向和貨幣政策對經濟可能的影響等方面的指導。在每次聯邦公開市場委員會會議前，各聯邦儲備銀行的研究人員會向本行行長和高級管理人員簡要陳述對美國經濟的預測和會議上可能討論的問題。研究團隊還提供關於本儲備區經濟概況的簡要材料或正式報告，這些都是行長在聯邦公開市場委員會會議上討論的內容。同時，聯邦儲備理事會的經濟學家還建立了一個預測國民經濟的大型計量經濟模型（該模型的方程式由統計程序估計），並向理事彙報國民經濟的概況。

在聯邦儲備銀行和聯邦儲備理事會工作的研究團隊也為銀行監管小組提供支持，跟蹤銀行業、其他金融市場和金融機構的發展情況，為銀行監管人員提供在監管過程中可能需要的專業建議。由於聯邦儲備理事會負責審批銀行合併事宜，聯邦儲備理事會和該合併案發生地區的儲備銀行的研究團隊必須考察這一合併將對競爭環境產生的影響。為了確保不違反《社區再投資法案》，經濟學家還要分析銀行在不同社區貸款業務的情況。

由於國外市場對美國經濟的影響不斷加深，研究團隊的成員，特別是在紐約聯邦儲備銀行和聯邦儲備理事會的研究人員，還要對主要經濟體的發展狀況提供研究報告。由於外匯市場在貨幣政策實施過程中發揮著越來越重要的作用，他們還對外匯市場進行研究，為外匯交易室的交易活動提供支持。經濟學家還通過規劃準備金與貨幣總量的增長來為公開市場操作提供支持。

經濟學家還就貨幣政策對產出和通貨膨脹、勞動力市場發展、國際貿易、國際資本市場、銀行業和其他金融機構、金融市場以及區域經濟的影響進行基礎研究。這類研究成果廣泛刊登在各類學術期刊和聯邦儲備銀行的出版物上（對學習貨幣銀行學的學生來說，《聯邦儲備銀行評論》是很好的補充讀物）。

研究團隊在聯邦儲備銀行的另一項重要活動是參與公共教育。經濟學家常常被邀請向儲備銀行的董事或本儲備區的公眾發表專題演講。

[1]雖然從法律上講，理事不得連任，但可以在任期屆滿之前辭職，然後由總統重新任命，這就可以解釋為什麼威廉·曼切斯內·馬丁能擔任理事達28年之久。馬丁在1951～1970年間任美聯儲主席，自1970年退休後，再沒有出現允許一位理事任職至第二個任期的情況，這也就是為什麼格林斯潘在其14年任期於2006年屆滿後退休的原因。