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16.3.2　物價穩定作為貨幣政策首要的長期目標

因為長期物價穩定和自然失業率之間並不存在矛盾，所以如果充分就業被定義為自然失業率水平，層級使命模式和雙重使命模式這兩種模式之間的差異就不是很大。然而在實踐中，這兩種模式之間的差別往往很大，因為公眾和政治家可能認為層級使命模式過分強調了控制通貨膨脹，而對消除經濟的週期性波動重視不足。

由於低而穩定的通貨膨脹率可以促進經濟增長，中央銀行已經認識到物價穩定應該是貨幣政策首要的長期目標。然而，由於產出波動也應該是貨幣政策關注的對象，因此物價穩定只應被視為長期內的首要目標。試圖在短期內保持相同的通脹水平而忽視外部條件，可能會導致產出的過度波動。

只要將物價穩定作為一個長期目標而非短期目標，中央銀行就可以允許通貨膨脹率在短期內偏離其長期目標而專注於減少產出的波動，這樣央行就可以在雙重使命模式下運行了。但是，如果雙重使命模式下中央銀行實施旨在增加產量和就業機會的短期擴張性政策，而完全忽視通貨膨脹的長期後果，時間不一致問題可能會重演。擔心雙重使命模式可能會導致過度擴張性政策，是中央銀行的決策者往往偏向於採用層級使命模式的一個關鍵原因，在這一模式下追求物價穩定居於優先地位。但是，如果他們使中央銀行的表現如同英格蘭銀行行長默文·金提到的“通脹穩定狂熱症”一樣，僅關注於控制通貨膨脹，即使在短期內如此，甚至為了這一目標採取了導致產量大幅波動的政策，層級使命模式也會出現問題。對於中央銀行來說，選擇哪種類型的任務模式更好，最終取決於實踐中它們將如何運作的種種細微之處。只要把物價穩定作為長期而非短期內的首要目標，無論哪種類型的任務模式都是可以接受的。