e5 Mishkin 貨幣金融學 v2
13.4.2 證券經紀人和交易商
證券經紀人和交易商在二級市場中從事交易。作為投資者買賣證券的代理人，經紀人的職責是匹配買賣雙方，並從中賺取手續費。與經紀人不同，交易商隨時準備按照給定價格買賣證券，來連接買賣雙方。因此，交易商持有證券存貨，並以略高於買價的價格售出，從中獲利，也就是說，通過買價和賣價之間的“價差”來獲利。由於交易商持有的證券價格可能上升，也可能下跌，因此其承受的風險很大。近年來，一些專門從事債券交易的公司相繼破產。相比之下，經紀人不持有參與交易的證券，所以幾乎沒有風險。
經紀公司（brokerage firm）從事所有三種證券市場業務，充當經紀人、交易商和投資銀行的角色。證券交易委員會不僅監管這些公司的投資銀行業務，而且限制經紀人與交易商不得謊報數據和利用內幕消息（只有公司管理層知曉的非公開信息）交易。
競爭的力量導致經紀公司進行重大變革。這些公司開始涉足傳統商業銀行的業務。1977年，美林證券開發了現金管理賬戶，可以提供包括信用卡、直接貸款、支票簽發、將證券銷售資金自動投資於貨幣市場共同基金與統一記賬在內的一攬子金融服務。其他經紀公司紛紛效仿，現金管理公司得以迅速推廣。結果是，銀行與非銀行金融機構之間的界限越來越模糊。另外一個重要發展是互聯網在證券市場中的重要性日益增強。