e5 Mishkin 貨幣金融學 v2
3.3.2 不兌現紙幣
支付體系的下一個發展成果是紙幣（paper currency，能夠作為交易媒介的紙片）。起初，發行者承諾紙幣可以兌換為硬幣或者是規定數量的貴金屬。然後，紙幣逐漸演變為不兌現紙幣（fiat money），即政府宣佈以紙幣作為法償貨幣（法律規定能夠償付債務的貨幣），但是不能兌換為硬幣或者貴金屬。紙幣的優勢在於，它比硬幣和貴金屬輕得多，但是只有在人們能夠信任紙幣發行當局、紙幣印製技術發展到極難偽造的程度之後，紙幣才能夠作為交易媒介。由於紙幣已經演變成為一種法律協議，所以國家能夠根據自己的意願對其進行調整。實際上，2002年許多歐洲國家廢止各自的貨幣改用歐元的時候，就是這樣做的。
紙幣和硬幣的主要缺點是容易被盜，而且在批量交易時，由於數量過大而產生高昂的運輸成本。為了解決這個問題，伴隨著現代銀行業的發展，出現了支付體系的下一個發展成果：支票的發明。