20 國際企業會計和財務

20.1 複習筆記

一、會計和會計資訊

會計通常被稱為經“企業的語言經”。這種語言是以損益表、資產負債表、預算、投資分析和稅務分析來表述的。

會計資訊是公司與其投資者、貸款者和政府之間溝通公司財務狀況的工具。它使出資者能夠評估其投資價值或其貸款的安全性，以便對未來資源配置作出決策。會計資訊同樣是公司向政府報告其利潤的工具，這樣政府就可以評估應對公司征多少稅。這也是公司用於評價其經營狀況、控制其內部支出和規劃未來的支出與利潤的工具。

二、各國在會計準則上的差異經

(1)原因

會計是由企業經營的環境所形成的。正如不同的國家有不同的政治體制、經濟體制和文化環境一樣，它們同樣有不同的會計體制。經

(2)表現

各種會計實務都有著各國會計和審計準則的烙印。會計準則是編制財務報表的規則，它們定義了什麼是有用的會計資訊。審計準則詳細說明瞭實施審計的規則，即獨立人（審計師)依據什麼技術過程搜集證據，以確定財務帳目是否符合所要求的會計準則和是否值得信賴。經

(3)影響

各國在會計和審計準則上存在差異所造成的後果之一就是各國財務報告普遍缺乏可比性。如果在一個國家的公司總部並不需要向另一個國家的國民報告其財務狀況，這種國家問會計準則的差異就不重要。然而，過去經20年中一個令人驚奇的變化是全球資本市場的發展。我們已經看到了跨國融資和跨國投資的增長。

伴隨近年來跨國融資和跨國投資的迅速增長，對跨國財務報告的需求也在相應增長。可是，不同國家會計準則之間缺乏可比性可能導致混淆。

這種缺乏可比性除了給投資者帶來問題，也可能給公司帶來煩惱。公司必須向其投資者解釋為什麼按兩種會計方法會反映出如此不同的財務狀況。同樣，一個國際企業也可能認識到，要評估其重要的外國客戶、供應商和競爭者是多麼困難。

三、國際會計準則

近年來，跨國協調會計準則的實質性努力一直在進行。在在過去經20年間，全球資本市場的發展使這種努力顯得更為迫切。目前對國際會計準則標準化影響較大的機構有：國際會計準則理事會、美國財務會計準則委員會、歐盟。經

(1)國際會計準則理事會

國際會計準則理事會（IASB)是標準化的主要推動者。國際會計準則理事會成立於2001年3月，取代了成立於經1973年的國際會計準則委員會（IASC)。

但是，國際會計準則理事會在發展國際會計準則中存在兩個重要障礙：

①國際會計準則理事會有15位成員，負責制定新的國際會計報告準則。發佈一個新準則，必須得到董事會15個成員中75%的成員的同意。因為這些成員來自具有不同文化和法律體制的國家，因此得到3/4成員的同意是十分困難的。

②國際會計準則的採納建立在非官方或自願基礎之上，國際會計準則理事會並沒有權力來強制推行其準則。

儘管如此，國際會計準則理事會及其準則已經獲得了越來越多的支持和認可。國際會計準則理事會被逐漸地認為在制定全球公認的會計準則方面有一定的權威性。經

(2)美國財務會計準則委員會

到目前為止，國際會計準則理事會的準則在美國一點也沒有引起注意，因為它發佈的大部分準則一直與美國財務會計準則委員會（FASB)提出的方案保持一致。美國財務會計準則委員會發佈的一般公認會計原則（GAAP)就是美國公司必須據此編制財務報表的準則。雖然國際會計準則理事會與美國財務會計準則委員會有一個到2008年進行融合的目標，但兩者之間仍然存在分歧。經

(3)歐盟

一個至少在歐洲｜能對會計準則協調產生實質性影響的實體是歐盟。與其更密切的經濟政治聯盟規劃相一致的是，歐盟試圖協調其成員國的會計準則。歐盟通過發佈成員國有義務在本國法律中體現會計準則的指令來做到這

一點。由於歐盟的指令有法律效力，我們可以假設歐盟比國際會計準則理事會有更有利的機會實現協調。歐盟己經要求從2005年1月1日起，大約 7000家在歐盟公開上市的公司發佈財務報告應與國際會計準則理事會的準則相一致。在歐盟中的這種協調，將促使日本、中國和俄羅斯這些國家隨後彼此協調，因為這些國家也己經意識到，

2010年以後，對全球財務報告有重要影響的可能只有兩個主要的會計團體：在美國是美國財務會計準則委員會，在世界其他地方則是國際會計準則理事會。

有跡象表明採納公認的國際會計準則的趨勢正在加速形成，國際會計準則理事會己經制定出適合於尋求在全球市場上市的公司的會計準則。同樣，美國財務會計準則委員會集中力量研究加拿大、墨西哥、智利的會計準則，以探索四個國家能夠協調其會計準則的領域。美國證券交易委員會也不再對國際準則提出反對意見，這有助於國際準則的採用。

四、控制系統的會計方面

公司總部的作用是控制組織內的子單位，以確保它們實現最佳的效益。在典型的公司中，控制過程是年度化的，涉及三個主要步驟：

(1)總部和分部聯合確定下一年分部的目標。

(2)在這一年中，總部針對既定的目標對分部業績進行監控。

(3)如果某個分部沒有實現其目標，總部督促該分部查明問題所在，在適當的時候採取改進行動。

會計職能在這一過程中起著關鍵作用。分部的大多數目標可以用財務術語來表述，並體現在分部下一年的預算中。預算是財務控制的主要工具。預算一般由分部編制，但必須得到總部的批准。在審批過程中，總部和分部就預算目標進行討論並要達成一致。總部的一個管理職能是確保分部預算包含既具有挑戰性又不乏現實性的業績目標。

評價國外子公司業績的最重要標準是，將子公司的實際利潤與預算的利潤進行比較。緊接著，是將子公司實際銷售額與預算銷售額及其投資收益率進行比較。同樣的標準也可用於評價子公司經理的業績。

1.匯率變化和控制系統

大多數國際企業要求公司內部所有的預算和業績資料都以公司貨幣來表述，所謂 “公司貨幣”通常是指母國貨幣。這便於在不同國家的子公司之間進行比較，而且有利於總部的管理。但採用公司貨幣的做法也會因年度中匯率變動而使業績資料產生相當大的扭曲。

許多方法適用於國際企業處理這一問題。萊薩德和洛朗熱指出以下三種匯率可以用於把外國貨幣換算成公司

貨幣以編制預算和隨後對業績的跟蹤：

(1)初始匯率，是指編制預算時的即期匯率。

(2)計畫匯率，是指預計預算期末的即期匯率（如遠期匯率)。

(3)期末匯率，是指比較預算和業績時的即期匯率。

這三種匯率意味著有9種可能的組合，如圖20-1所示。萊薩德和洛朗熱把9種組合中的4個不合理組合剔除出去，在下圖中以陰影表示。餘下的5種組合可用於編制預算和評價業績。

5種組合中的3種II,PP和EE是將一個匯率同時用於把預算資料和業績資料換算成公司貨幣。這3種組合都具有在該年度中匯率的變化不會扭曲控制過程的優勢。其他兩種組合IE,PE卻不具有這一優勢。在這兩種情況下，匯率變化可能會引起扭曲。IE產生扭曲的可能性更高，而在PE的情況下，扭曲並不嚴重，因為預測的匯率己經考慮了未來的匯率波動。

為 r '.J Hi算ill iJ�比較rfijj:IJ ;J� ＇

何j始匯率（ ii) bl劃匯率（P)JUJ鬥二匯率（E)

(.11·) (IE)

:

 

初始匯率換tr-頂｝�＝ 初始匯率換算預貸初始匯字報 1 11�j我叨：

－

!fl l例始ii；中挨｝�：實際計畫匯率換算實際 期末·it＿�書快11：實際

:

P.P) (PE)

換$�（ 頓川如t�仁壽＜ < P > I計畫匯率換tr預算計畫？L：中換算預算

£1－劃匯率掃地｝)：預算

知｜初始匯率換算實際、十劃 ii二職換l？：實際 .1�1水j仁宇換到：實際

期末j( �率也)I JtJJ末匯率換算預算 I ;!JJ末匯率換算預算｜II ｜！”宋江書(EE) 換ti� ff)!'$?:

初始匯率快$？：實際｜計畫匯率換n實際｜｜用水ii二}f�fJ矢口：實際

圖20-1控制過程所用匯率的組合方案

對於這5種組合，萊薩德和洛朗熱建議公司採用組合pp，用計畫匯率同時把預算和實際業績的資料換算成公司貨幣。這種情況下的計畫匯率一般是由外匯市場確定的遠期匯率或者是某些公司對未來即期匯率的預測，萊薩德和洛朗熱把後者稱為內部遠期匯率。

2.轉移定價和控制系統

全球戰略和跨國戰略促進了生產活動網路向全球擴張。實施這些戰略的公司把每個價值創造活動分佈在其全球最佳的區位。這樣，一件產品可以在一個國家設計，某些部件可以在另一個國家製造，另一些部件在第三個國家製造，全部部件在第四個國家裝配，然後銷往全世界。

採用全球戰略和跨國戰略的公司的內部交易量非常大。公司連續地在不同國家的子公司之間運輸零部件和產成品。一個跨國公司各子公司之間轉移的商品和服務的價格就是轉移定價。轉移價格的選擇可能嚴重影響了兩個相互交換商品和服務的子公司的狀況。在編制預算和審核子公司業績時，公司總部必須記住轉移價格的扭曲作用。

3.子公司與經理業績的背離

雖然以投資收益率低OI)或其他獲利指標為基礎對子公司進行相互比較是合理的，但用這些指標來比較和評價不同子公司的經理卻可能是不合適的。國外子公司並沒有在統一的環境中運作。它們的環境在經濟、政治和社會條件等方面有著顯著的差異。所有這些都會影響公司經營的成本及其子公司的獲利性。

相應地，有人建議對子公司的評價應區別於對其經理的評價。對經理的評價也應考慮企業所在國的環境是惡劣的還是良好的。進而，在考慮了經理無法控制的那些因素（如利率、稅率、通貨膨脹率、轉移價格和匯率等)後，應以當地貨幣為基礎對經理作出評價。

五、財務管理：投資決策

1.資本預算

資本預算是財務經理用於對一項投資的收益、成本和風險進行定量分析的技術。這使管理層可以按合理的、客觀的方式對國內外不同投資方案進行比較，從而明智地選擇在對公司稀缺財務資源有吸引力的地方進行投資。外國專案資本預算與國內專案資本預算有著相同的理論框架，即公司必須首先估計項目在壽命期內的現金流量。如果貼現現金流量的淨現值大於零，那麼公司應實施這一項目。

影響國際企業資本預算的主要因素有：

(1)必須區分專案的現金流量與母公司的現金流量。

(2)政治、經濟風險，以及外匯風險等，可能顯著地改變外國投資的價值。

(3)必須認識到返回給母公司的現金流量與項目的融資來源之間的關係。

2.項目現金流量和母公司現金流量

項目的現金流量與母公司的現金流量不一定是同一回事。專案出於種種原因可能無法將其全部現金流量都返回給母公司。在評價一個外國投資機會時，對比項目所產生的現金流量，母公司感興趣的應該是其自身將收到的現金流量，因為只有母公司得到的現金流量才能用於向股東發放股利、在世界其他地方作投資和償還公司在全球的債務等。

3.為政治風險和經濟風險所作出的調整

(1)政治風險

政治風險是指政治力量引起該國經營環境的急劇動盪從而損害經營企業的利潤及其他目標的可能性。在極端狀態下，政治變動可能導致對外國公司資產的沒收。同樣，政治和社會的動盪也可能導致經濟崩潰，從而使公司的資產大幅縮水。

(2)經濟風險

經濟風險是指經濟管理失誤將引起一個國家經營環境的急劇變動從而損害企業利潤及其他目標的可能性。事實上，由經濟管理失誤導致的最大問題似乎是通貨膨脹。通貨膨脹表現為該國貨幣在外匯市場上的貶值。對於在這一國家擁有資產的外國公司來說，該公司從這些資產中所得到現金流量的價值將隨著該國貨幣在外匯市場上的貶值而減少。

4.風險和資本預算

在分析一個外國投資機會時，至少可以用兩種方法來處理投資所在地引發的風險。第一種方法是將所有風險看作單個問題，通過提高貼現率來反映外國項目所承受的較高的政治和經濟風險。可是，提高貼現率對早期現金流量折扣打得太多而對未來現金流量卻打得太少。更好的方法是降低專案的未來現金流量，以反映在未來發生不利的政治或經濟變化的可能性。

六、財務管理：融資決策

(1)融資管道的選擇

在選擇融資方案時，國際企業必須考慮國外投資專案將如何籌資。如果要求從公司外部籌資，公司必須決定是從全球資本市場尋求資金還是從東道國的管道中借款。如果公司正在為項目尋找外部籌資來源，它應該從可獲得資本的最低成本來源中借人資金。公司正在逐漸地轉向全球資本市場為它們的投資籌措資金。憑藉規模和流動性等優勢，全球資本市場的資金成本一般要比許多國內資本市場更低，對那些較小的、缺乏流動性的國內資本市場來說更是如此。

(2)東道國政府的政策對融資決策的影響

雖然金融服務的管制有放鬆的趨勢，但在某些場合，東道國政府的限制可能使公司利用全球資本市場融資這一選擇無法奏效。許多國家政府要求或至少表示願意看到外國的跨國公司利用當地借款或當地發行股票為項目融資。在流動性受到限制的國家，這將增加項目融資的資金成本。所以在資本預算決策中，貼現率必須向上調整以體現因流動性小而導致較高資金成本的情況。但這並不是唯一的可能性，某些國家的政府為了吸引外國投資而向外國公司提供低利率的優惠貸款，這就降低了專案的資金成本。相應地，在資本預算決策中，此時所取的貼現率應向下調整。

(2)預期投資所在國貨幣匯率對融資決策的影響

除了東道國政府的政策會對資金成本和融資決策產生影響，如果預期投資所在國貨幣在外匯市場上有貶值跡象，公司可能傾向於採用當地負債作為融資來源。這樣，為償還當地負債本金和利息所要求的當地貨幣量並不會受該國貨幣貶值的影響。但如果要償還其他國家債務，還債所要求的當地貨幣量就會隨當地貨幣的貶值而增加，這實際上提高了資金成本。因此，儘管當地借款的初始資金成本可能較高，但如果預測當地貨幣在外匯市場上有貶值趨勢，在當地借款可能更為有利。

七、財務管理：全球貨幣管理

貨幣管理決策的目標是更有效地管理公司全球的現金資源一一公司的營運資本。這包括現金餘額最小化、降低交易成本和降低公司稅負。

1.現金餘額最小化

每個企業都需要持有某些現金餘額以用於支付帳款和防範當偏離其預估的現金流量時所發生的不可預見的不利波動。對於國際企業來說，關鍵問題是每個國外子公司是否應持有自己的現金餘額或現金餘額是否應存放在一個集中存款中心。

公司願意將現金餘額存放在一個集中存款中心大致有三個原因：

(1)公司將現金儲備集中起來建立現金池，能夠存放較大的金額。

(2)如果集中存款中心位元於一個主要的金融中心（如倫敦、紐約或東京)，它應能獲得關於短期投資獲利機會的有用資訊，而這或許是普通國外子公司所缺乏的。

(3)通過建立現金儲備池，公司可以縮小其在高度流動性帳戶中必須保持的現金池總規模，這使公司能把大量現金儲備投放於獲得較高利率的、較長期的、缺乏流動性的金融工具中。

政府對資本跨國流動的限制將制約公司建立可滿足短期現金需求的集中存款中心的能力。同樣，不同貨幣兌換的交易成本可能限制了這一系統的優越性。儘管受到了限制，但大多數公司在讓各子公司持有滿足自己日常需求的現金餘額的情況下，仍將其子公司的預防性現金儲備存放在集中存款中心。世界資本市場全球化和消除跨國現金自由流動的障礙這兩個趨勢將進一步推動集中存款中心的應用。

2.降低交易成本

交易成本是指外匯兌換的成本。公司每一次將現金從一種貨幣換成另一種貨幣，就必須承擔一筆交易成本，即向為這種交易提供服務的外匯交易商支付傭金。大部分銀行還收取將現金從一個地方轉移到另一個地方的轉移費用，這是另一種形式的交易成本。多邊淨額可以降低公司內部各子公司間的交易次數，從而降低了由外匯交易引起的總體交易成本和轉移費用。

3.管理稅負

不同國傢俱有不同的稅制。稅收抵免是指允許企業以外國政府己徵稅款沖抵本國政府的應徵稅款。兩個國家間的稅收條款是說明哪類利潤將由利潤發生所在國當局徵收的協議。延期準則是指母公司在其實際收到股利之前不必就外國來源的利潤繳納稅款。

作為在許多國家從事經營活動的國際企業，各種稅收體制和稅收條款對公司應如何構築內部支付系統產生了重要的影響。公司可以利用以下方式達到全球納稅義務最小化：

(1)公司可以利用轉移價格和弗羅廷貸款使全球納稅義務最小化。

(2)設計從國外子公司將利潤返回給母公司的形式（如以特許權使用費形式支付還是以股利形式支付)。

(3)一些公司還使用像巴哈馬和百慕大這樣的避稅港以使其納稅義務降到最低程度。

4.跨國轉移資金

追求最有效地利用公司現金資源和使公司全球稅收義務最小化，要求公司能夠在全球範圍內將資金從一個地方轉移到另一個地方。國際企業使用一些技術來跨國轉移流動資金。這些技術包括股利返回、特許權使用費和費用、轉移價格和弗羅廷貸款。

(1)股利返回

股利的支付或許是公司從國外子公司將資金轉移到母公司的最常用方法。各子公司股利政策的差異取決於稅收法規、外匯風險、子公司的歷史和當地股東權益的參與程度等因素。

(2)特許權使用費和費用特許權使用費是指為了使用技術或有權以這些專利或商標來製造、出售產品而向技術、專利或商標所有者所支付的報酬。通常是母公司向那些得到其技術、專利或商標轉讓的國外子公司收取特許權使用費。

費用是指母公司或其他子公司因向國外子公司提供專業服務或專門技術而獲得的補償。費用通常是針對所提供的特定服務收取的。

特許權使用費和費用在某些納稅方面要優於股利支付，當東道國公司所得稅稅率比母公司所在國公司所得稅稅率更高時尤為明顯。特許權使用費和費用通常在當地是可抵稅的，所以，作為特許權使用費和費用的支付將減輕國外子公司的納稅負擔。

(3)轉移價格

在公司內部各經營實體間轉移商品和服務所採用的價格被稱為轉移價格，轉移價格可用於國際企業內部處置

資金。

從操縱轉移價格中至少可以引申出以下四個好處：

①通過利用轉移價格把利潤從高稅率國家轉移到低稅率國家能夠降低公司的稅收義務。

②當預期某一國家的貨幣有嚴重的貶值危機時，公司能夠利用轉移價格把資金從那一國家轉移出來，從而減少公司承受的外匯風險。③當以股利形式進行的財務轉移受到東道國政府政策的限制或封鎖時，公司可以利用轉移價格把子公司的資金轉移給母公司（或避稅港)。④當一個國家正在實施從價的關稅時，即關稅是提取價值的某一百分比，公司能夠利用轉移價格減少其必須支付的進口關稅。在這種情況下，要求對向那個國家進口的商品和服務設置較低的轉移價格，由此降低關稅。

採用轉移價格也存在著明顯的問題：

①極少有政府喜歡轉移價格。一些政府限制國際企業按上述方法操縱轉移價格的能力。

②對管理層激勵和經營狀況的評價。轉移價格的操縱與把公司的每一家子公司都視作一個利潤中心的政策不一致。受命以較高轉移價格向另一家子公司提供貨物的子公司似乎比實際做得更好，而以較高轉移價格購置貨物的子公司卻似乎比實際做得更差。如果在評價公司經營狀況時沒有認識到這一點，就可能會導致管理激勵體制的嚴重扭曲。

儘管存在這些問題，許多國際企業並沒有使用均衡價格而是用以成本為基礎的系統來操縱其下級部門之間的轉移價格（通常以成本加上利潤而定)。只有市場和協議定價有理由解釋為均衡價格，以成本為基準的轉移價格

制定方法存在著很大的價格操縱機會。

弗羅廷貸款是指母公司與其子公司之間利用一家大型國際銀行作為金融仲介進行的貸款。在一筆直接的公司

間貸款中，母公司直接將現金貸給國外子公司，子公司以後償還。在弗羅廷貸款中，母公司將資金存入一家國際

銀行，然後銀行將同一金額貸給國外子公司。從銀行的觀點看，該貸款是無風險的，因為它是百分之百地以母公

司存款的形式為抵押品的。銀行是通過向母公司支付的存款利率略低於其向國外子公司收取的借款利率來獲利的。公司之所以使用弗羅廷貸款有兩個理由：①弗羅廷貸款可以繞過東道國政府為限制國外子公司把資金返回給母公司而設置的障礙。②弗羅廷貸款也能提供避稅的優勢。

 

20.2 課後習題詳解

1.為什麼不同國家的會計體制會有差異？為什麼說這些差異是重要的？

答：（1)會計是由企業經營的環境所形成的。正如不同的國家有不同的政治體制、經濟體制和文化環境一樣，它們同樣有不同的會計體制。在每個國家，會計體制的發展是順應其對會計資訊的需求。雖然許多因素可能會影響一個國家會計體制的發展，但以下五種最主要：①企業和出資者的關係；②與其他國家的政治和經濟聯繫；③通貨膨脹水準；④經濟發展水準；⑤文化。

(2)各國在會計和審計準則上存在的差異造成了各國財務報告普遍缺乏可比性，這可能導致混淆。公司的投資者可能無法識別公司真正的價值；公司也必須向其投資者解釋為什麼按兩種會計方法會反映出不同的財務狀況。同樣，一個國際企業也可能認識到，要評估其重要的外國客戶、供應商和競爭者是多麼困難。

2.為什麼一個集團公司內的交易沒有包括在合併財務報表中？

答：合併財務報表的目的是提供有關集團公司的會計資訊以識別它們的經濟依賴性。合併財務報表中並不包括公司集團內部成員之間的交易，合併報表所反映的僅僅是與外部協力廠商交易產生的資產、負債、收益和支出。一家典型的跨國公司包含了一家母公司和一些位於不同國家的子公司，大部分子公司是由母公司全資擁有的。雖然子公司可以是一個獨立的法人實體，但並不是獨立的經濟實體。從經濟角度上講，公司集團內部的所有公司是相互依賴的。根據法律規定，要求獨立的法人實體保持自己的會計記錄並編制自己的財務報表，所以，與公司集團其他成員的交易必須在獨立的報表中予以確認，以便在準備合併報表時將這些交易剔除出去。這一過程涉及把在各獨立財務報表中報告的各項資產、負債、收益和支出加總，然後剔除集團內部的交易。編制合併財務報表逐漸成為對跨國公司的基本要求。倘若沒有合併財務報表，跨國公司可能把虧損隱藏在一家不合併的子公司中，從而隱醫了整個集團的經濟狀況。

3.以下資料是從母公司獨立的財務報表（未合併)及其子公司獨立的財務報表中挑選出來的：

單位：美元

母公司子公司

現金應收賬款應付帳款留存利潤

支出

收益租金收入股利收入

OO

1

OO

005om

80

200

110

680

3520

200

3274

ny

AH寸

川

M

nU

P3叫川2缸

om

0 2960

注：①母公司欠子公司7 0美元。

②母公司100%擁有子公司。在這一年度中子公司向母公司支付股利 250美元。③子公司擁有母公司出資 200美元租賃的建築物。

④在該年中，母公司向子公司出售了一批價值經22經00美元的存貨。這些存貨將使母公司支出1500美元。子公司將價值3經200美元的存貨出售給非關聯協力廠商。

問題：

(1)母公司（未合併)的淨利潤為多少？經

(2)子公司的淨利潤是多少？經

(3)母公司最初向子公司出售存貨的合併利潤是多少？經

(4)合併後現金和應收賬款的金額是多少？

解：（1)淨利潤＝留存利潤＋股利收入＝790+經250=1040（美元)

(2)淨利潤＝留存利潤＋股利收入＝680經+0=680 （美元)

(3)合併利潤＝4160-1500=2660（美元)(4)合併後現金＝180十 80-70=190（美元)合併後應收賬款＝380+200-70=510（美元)

4.為什麼會計控制系統有可能向總部管理層提供對國外子公司業績有偏見的資訊？這些偏見如何才能得到糾正？

答：（1)會計控制系統中的匯率變化和轉移定價可能會使國際企業控制過程複雜化。並且，國外子公司並沒有在統一的環境中運作。它們的環境在經濟、政治和社會條件等方面有著顯著的差異。所有這些都會影響公司經營的成本及其子公司的獲利性。因而會計控制系統有可能向總部管理層提供對國外子公司業績有偏見的資訊。經

(2)對國外子公司業績的評價應考慮企業所在國的環境是惡劣的還是良好的。進而，在考慮了人為無法控制的那些因素（如利率、稅率、通貨膨脹率、轉移價格和匯率等)後，應以當地貨幣為基礎對國外子公司業績作出評價。經

5.國際企業財務部門怎樣才能在改善公司的全球市場競爭地位方面發揮作用？

答：優秀的財務管理能夠成為競爭優勢的一個重要源泉。企業的財務部門可以通過投資決策、融資決策和貨幣管理決策來降低公司的融資和交易成本，獲取更大的投資收益，使企業處於更具競爭優勢的位置。財務部門在降低創造價值的成本方面可以做大量的工作，如降低公司的資金成本，消除外匯損失，使公司的稅負最小化，使公司最低程度介入不必要的風險性活動和以最有效的方法管理公司現金流量及其儲備等。

6.公司在使其全球納稅義務最小化方面能夠採取什麼行動？怎麼才能證明這種行動是符合道德規範的？

答：（1)公司在使其全球納稅義務最小化方面能夠採取的行動：

①公司可以利用轉移價格和弗羅廷貸款使全球納稅義務最小化。

②設計從國外子公司將利潤返回給母公司的形式（如以特許權使用費形式支付還是以股利形式支付)。

③還使用像巴哈馬和百慕大這樣的避稅港以使其納稅義務降到最低程度。經

(2)當這些做法並沒有違背法律，也沒有給社會帶來損害，只是在合理的範圍內將稅務最小化的情況下，這種行動是符合道德規範的。經

7.倘若你是一家美國公司的首席財務官，該公司全資擁有為美國母公司裝配線製造零部件的墨西哥子公司。

子公司一直得到美國的銀行的資金支援。分析師告訴你，墨西哥比索預計明年在外匯市場上會相對于美元貶值經30%。如果可能的話，你應採取什麼行動？

答：由於美國公司將從墨西哥子公司進口零部件，也就是美國將要支付貨款給墨西哥子公司。由於比索預計明年在外匯市場上會相對于美元貶值30%，那麼美國公司應該推遲到明年再付貨款，這樣可使美元成本最小化。

8.倘若你是一家加拿大公司的首席財務官，該公司正考慮在俄羅斯投資經1000萬美元建一座牛奶生產廠。預測投資在今後經10年每年產生淨現金流量300萬美元，10年後該投資項目將因技術過時而終止，殘值為零。如果歐洲債券市場借款的資金成本為經6%，而你也可以從俄羅斯銀行以經12%的利率借到款項以資助該專案。分析師告訴你由於俄羅斯的高通貨膨脹率，預期俄羅斯盧布會相對於加拿大元貶值。分析師同時指出今後經10年內在俄羅斯發生暴力革命的概率很高。你應如何在這個投資機會的評價中考慮這些因素？你將建議公司做些什麼？

答：首先，應該對這項投資的收益、成本和風險進行衡量，看是否值得投資。由於俄羅斯在10年內發生暴

力革命的概率很高，這就使這項投資暴露於政治風險之下。政治的不穩定可能導致經濟崩潰，從而使公司的資產大幅縮水。公司應仔細分析和量化，採用比較高的貼現率，以反映俄羅斯的政治不穩定性。

若採用較高貼現率得出的淨現值為正值，說明值得投資，這就需要考慮融資來源，即是從歐洲債券市場借款還是從俄羅斯銀行借款。由於預期俄羅斯盧布會相對於加拿大元貶值，公司可能傾向於採用當地負債作為融資來源，即選擇從俄羅斯銀行借款。這樣，為償還當地負債本金和利息所要求的當地貨幣量並不會受該國貨幣貶值的影響。因此，儘管當地借款的初始資金成本相對於歐洲債券市場借款的成本可能較高，但如果預測當地貨幣在外匯市場上有貶值趨勢，在當地借款可能更為有利。

 

20.3 考研真题详解

1. 转移定价［中央财经大学2015 国际商务硕士； 南开大学2015 国际商务硕士； 上海财经大学2014 国际商务硕士； ］

答：轉移定價是指跨國公司內部，在母公司與子公司、子公司與子公司之間轉移產品，提供勞務、轉讓技術和資金借貸等活動所確定的企業集團內部價格。國際轉移價格不受市場一般供求關係的影響，不是獨立各方在公開市場上按 “獨立核算 ”的原則確定的價格，而是以跨國公司全球戰略和謀求最大限度的利潤為目標，由跨國公司總部最高管理人員在綜合分析評估交易雙方所在國的外匯政策、稅收政策、利率水準、經濟環境及政治氣候等因素以及所屬子公司盈利能力等之後確定的價格。

2.國際企業在考慮使用債務融資還是權益融資的問題時，需要考慮哪些因素？［中央財經大學 2015國際商務碩士］

答：債務融資是指企業通過向個人或機構投資者出售債券、票據籌集營運資金或資本開支；而權益融資是通過擴大企業的所有權益，如吸引新的投資者，發行新股，追加投資等來實現，而不是出讓所有權益或出賣股票。權益融資的後果是稀釋了原有投資者對企業的控制權。國際企業在考慮使用何種方式融資時需要注重以下因素：1.轉移定價［中央財經大學 2015國際商20.3 務碩士考研；南開大真題詳解經學 2015國際商務碩士；上海財經大學 2014國際商

①企業當前的償債能力與運營狀況。債務融資籌集的資金具有使用上的時間性，需到期償還，且企業還具有還本付息的義務，所以需要企業具有相應的償債能力；而股權融資籌措的資金具有永久性，無到期日，不需歸還。

②企業能夠承擔的融資風險。股權融資方式預期收益較高，需要承擔較高的融資成本，經營風險較大；而債務融資方式經營風險比較小，預期收益也較小。

③企業的融資規模與期限。若企業擬融資規模較大、期限較長，則可選擇債務融資中的發行企業債，此種方式比銀行貸款更具優勢，因為企業債券融資的規模大、期限長而且可以鎖定成本，為公司拓展一條嶄新的融資管道，改善財務結構，避免單純依賴銀行貸款所帶來的財務風險。

3.在國際會計中涉及到跨國母公司與子公司之間的財務報表合併問題，假設 1家美國公司於某年年初投資 1800萬日元用於在日本設立一家子公司，該子公司分別在年初和年中購買了各 900萬日元的固定資產和存貨。假設年初和年中美元兌日元的匯率分別是1美元＝100日元和1美元＝80日元。年終時該子公司的資產負債表（局部)包含以下內容，此時匯率為1美元＝90日元。

（單位：萬日元)金額

固定資產

存貨

所有者權益

則則

m

年終在與母公司進行報表合併時，分別根據現行匯率法和時限法對上述子公司會計表格進行調整，調整的結果填在下表中，並說明兩種方法各自的缺點。［中國人民大學 2011國際商務碩士］

（單位：萬美元) 現行匯率法 時限法

r·�固、資、

存貨

所有者權益

 

答：（1)①現行匯率法對所有的資產和負債專案都按編制會計報表的期末匯率折算，但所有者權益項目按投入資本時的歷史匯率折算，所以：固定資產900/90=10，存貨 900/90=10，所有者權益1800/100=18

②時限法以歷史成本計量的資產、負債採用歷史匯率；以現行市價計量的資產、負債則採用現行匯率，折算匯率應與各項目的計量方法一致。所以固定資產、存貨和所有者權益項目均按歷史匯率計算，所以：固定資產 90α100=9，存貨 900/80=11. 25，所有者權益 1800/100=18。

調整的結果如下表所示：

（單位：萬美元) 現行匯率法 時限法

固定資產 10 9

存貨 所有者權益 10 18 11. 25 18

 

(2)兩種方法各自的缺點

①現行匯率法假設所有的資產、負債專案都暴露在匯率風險之下，且遭受匯率風險的程度相同，這顯然與事實不符。其次，現行匯率法把子公司當作獨立自主經營的海外實體，對子公司的資產和負債專案按子公司所在國的效用來計量，因而體現的是實體理論，與編制合併報表時廣泛採用的母公司理論相違背。

②時限法的缺點在於，折算差額計入當期損益，使得跨國公司的合併利潤更加多變，從而影響了跨國公司上市股票的價格。

4.跨國企業子公司向母公司，子公司直接運用轉移價格支付的動機是什麼？［上海財經大學2012國際商務

碩士］

答：轉移定價是跨國公司的一種經營策略，是指集團內關聯企業之間進行商品和服務的內部交易價格，這種定價服從於跨國公司的全球戰略目標和謀求最大限度利潤的需要，不受市場正常供求關係的約束。動機有以下幾方面：

(1)減輕稅負。一方面是利用不同企業、不同地區稅率及免稅條件的差異，將利潤轉移到稅率低或可以免稅的關聯企業；另一方面是將盈利企業的利潤轉移到虧損企業，從而實現整個集團的稅負最小化。

(2)調節利潤以樹立新建公司在當時的形象。關聯企業間的母公司為使其控股的新建公司佔有市場，往往通過低價向新建公司提供原材料、零部件或勞務，而高價購買其產品的做法，提高新建公司的利潤率和競爭力，使其在市場競爭中站穩腳跟。

(3)將企業資產和利潤轉移到主要投資者、關鍵管理人員及其家屬所控制或有重大影響的企業，從而達到為少數人謀取私利的目的。

(4)轉移資金。許多國家在國內資金和外匯相對短缺的情況下，大都採取一些限制資金轉移的措施。此時，跨國公司往往通過轉移定價以高價向處於該國的子公司發運貨物或提供勞務等方法，實現資金的轉移。

(5)規避風險。跨國公司通過轉移價格，可將利潤轉出，以降低預期的外匯風險，減少通貨膨脹損失，躲避政治風險。

版權聲明

聖才電子書作為國內 3D電子書免費製作與發佈平臺，己有數千位個人作者和數百家機構通過聖才電子書製作與發佈了近萬種3D電子書。對於所有上傳的電子書，本平臺有權對文本修改、引用，有權在必要時刪除！部分電子書中由作者參考的資訊內容，可能轉載自其它網站或報刊圖書，它們的版權屬原作者或出版人所有，如發現該問題請聯繫本平臺，我們將第一時間進行下架處理。對於惡意利用平臺漏洞進行盜版、侵權等侵犯他人權益的個人和機構，聖才電子書保留進一步追究法律責任的權利。聖才電子書同時聲明這些侵犯他人權益的電子書與本平臺無任何關係。

本書的部分內容參考了部分網路資料及相關資料。本平臺是出於傳遞更多資訊之目的，並不代表故意侵犯原作者或出版人的版權和利益。本平臺尊重智慧財產權，要求所有作者發佈的電子書引用的文字、圖片等資料均需注明作者和來源。但有時由於特殊的原因，比如作者姓名或出處在轉載之前己經丟失，或者未能及時與作者取得聯繫等，因而可能沒有注明作者的姓名或出處。

如果原作者或出版人對本書有任何異議，請與我們聯繫，我們會在第一時間為您處理！