11 國際貨幣體系

11.1 複習筆記

一、國際貨幣體系的相關定義

國際貨幣體系是用以管理匯率的制度安排。

浮動匯率是指一種貨幣的相對價值由外匯市場決定。

釘住匯率意味著貨幣的價值與相關的貨幣是相對固定的，於是這種貨幣與其他貨幣的匯率取決於相關貨幣的匯率。

管理浮動將貨幣與某種重要的相關貨幣之間的比價控制在某個範圍。這是一種浮動匯率，因為在理論上其貨幣的價值取決於市場力量。但（相對于自由浮動)這是管理浮動，因為如果其本國貨幣對某種重要的相關貨幣的匯率出現過快下跌，該國中央銀行會幹預外匯市場，試圖維持其貨幣的價值。

固定匯率是指一組貨幣的價值相互之間按某種共同認可的匯率固定下來。

二、國際貨幣體系的演變經

1.金本位制度

金本位制度起源于使用金幣作為交換媒介、記帳單位元和價值貯藏手段。這種做法可以追溯到古老的年代。當時國際貿易數量有限，從別國購買貨物通常是使用黃金或者白銀支付。然而，隨著工業革命之後國際貿易數額的增長，國際貿易需要一種更加便利的融資手段。將大量的黃金或自銀運到世界各地為國際貿易融資就變得不再具有可行性。解決方案是使用紙質的貨幣進行支付，政府則承諾這種紙質的貨幣可按固定的比率兌換成黃金。經

(1)金本位制度的機理

金本位制度就是貨幣釘住黃金，以保證貨幣與黃金的兌換性。購買一盎司黃金所需要的一種貨幣的數量就被稱作黃金平價。經

(2)金本位制度的優勢

金本位制度的巨大優勢在於它具有強有力的機制，能夠使所有國家實現貿易收支平衡。所謂一國的貿易收支平衡，是指該國居民從出口中獲得的收入等於其因進口須支付給其他國家居民的資金（即國際收支中經常項目處於平衡)。

在金本位制度下，當日本有貿易順差時，黃金就從美國流向日本。這種黃金的流動自動地減少了美國的貨幣供應量，增加了日本的貨幣供應量。貨幣供應量增長和通貨膨脹有密切的聯繫。貨幣供應量的增加會提高日本的價格，而美國貨幣供應量的減少將降低美國的價格。日本商品價格的上升將減少對這些商品的需求，而美國商品價格的下降將提高對這些商品的需求。因此，日本將開始從美國購買更多的商品，而美國對日本商品的購買則減少，直至達到貿易收支平衡。經

(3)金本位制度的消亡

從19世紀70年代起，金本位制度的運作相當出色，一直到經1914年第一次世界大戰爆發時，金本位制度才被放棄。戰爭期間，一些國家的政府大量印製鈔票為它們巨額的軍費開支融通部分資金，這就造成了通貨膨脹。由於各國隨意對其貨幣實行貶值，人們再也不能確定一種貨幣能夠購買多少黃金。人們不再持有任何別國的貨幣，而是立即將其兌換成黃金，以免貨幣發行國在幹預期間對其貨幣實施法定貶值。這就對各個國家的黃金儲備形成了壓力，迫使各國放棄了對黃金的兌換。到1939年第二次世界大戰爆發時，金本位制度終於消亡。

2.佈雷頓森林體系一一固定匯率制度的建立

根據在佈雷頓森林達成的協議建立了兩個多邊性的組織一一國際貨幣基金組織和世界銀行。國際貨幣基金組織的任務是維持國際貨幣體系的秩序，而世界銀行的任務則是提供中長期信貸來促進成員國經濟復蘇。佈雷頓森林協議還要求建立一個由國際貨幣基金組織監管的固定匯率制度。根據這個協定，所有的國家必須確定它們本國貨幣的黃金價格，但並不要求將該國貨幣兌換成黃金。只有美元保持對黃金的可兌換性一一價格是每盎司35美元。其他各國可自行決定本國貨幣與美元的兌換比率，然後在選好的美元匯率基礎上計算該貨幣的黃金平價。所有的參加國同意在需要的時候買進或賣出貨幣（或黃金)，以努力維持本國貨幣的價值，使其波動幅度限制在平價的1%之內。

佈雷頓森林協定的另一方面是承諾不以貨幣貶值作為貿易競爭政策的工具。然而，如果一種貨幣過於疲軟而無法維持其匯率，該國可以在經10%的範圍內貶值而不必獲得國際貨幣基金組織的正式批准。但更大幅度的貶值則需要國際貨幣基金組織的批准。經

(1)國際貨幣基金組織的作用

佈雷頓森林協定的目標是以建立國際貨幣基金組織作為主要的監管機構，通過約束和靈活性這兩方面的結合來努力避免混亂局面的重現。

①約束

固定匯率制度從兩個方面形成了約束。其一，維持固定匯率制度的要求為競相貶值配備了一個 “刹車裝置”，給世界貿易環境帶來了穩定。其二，固定匯率制度向各個國家施加了貨幣約束，從而抑制了通貨膨脹。②靈活性

佈雷頓森林協定的設計者希望避免高失業率，於是他們在該體系中構建了一些有限的靈活性。國際貨幣基金組織協定的兩個主要的特徵形成了這一靈活性：基金組織貸款機制和可調整的平價。

當一國迅速的緊縮性貨幣政策或財政政策傷害到該國的就業時，國際貨幣基金組織隨時準備向其成員國出借外幣，幫助這些國家克服短期國際收支逆差。國際貨幣基金組織成員國認繳的黃金和貨幣為這種貸款提供了資金。持續的國際收支逆差會耗盡一國的外匯儲備，迫使其貨幣貶值。國際貨幣基金組織通過向這些面臨巨額逆差的國家提供短期外幣貸款，能夠為這些國家降低通貨膨脹率和減少國際收支逆差贏得時間。這種做法所依據的信念是，這種貸款將緩解貶值的壓力，允許一國採取更有條理、陣痛更輕微的調節方案。

各國可從國際貨幣基金組織那裡借到一定數量的資金而無須事先達成任何特定的協定。然而，一國若從國際貨幣基金組織大量提款，就需要接受國際貨幣基金組織對該國宏觀經濟政策實行日趨嚴厲的監管。大量借款的國家必須接受由國際貨幣基金組織提出的貨幣和財政方面的條件，通常包括由該組織規定的國內貨幣供應量的增長速度、匯率政策、稅收政策和政府支出等。

可調整的平價制度允許一國在國際貨幣基金組織認定該國的國際收支處於 “根本性不平衡”時實施幅度可以

超過 10%的貨幣貶值。所謂根本性不平衡，在國際貨幣基金組織協定的條款中並沒有定義，但一般認為適用於那些對該國商品的需求出現長時期的不利變化的國家。如果不貶值，這樣的國家將出現高失業率和持續的貿易逆差，直到國內的價格水準大幅度下降到足以恢復國際收支平衡的程度。按照這種觀點，在這種情況下，貨幣貶值有助於回避這一痛苦的調節過程。

(2)世界銀行的作用

世界銀行的正式名稱是國際復興開發銀行（IBRD)。該銀行最初的任務是提供低息貸款為歐洲經濟的重建融通資金。但是後來的情況表明，世界銀行的這一作用被馬歇爾計畫掩蓋了，美國根據馬歇爾計畫直接向歐洲國家貸款以幫助其恢復經濟。於是世界銀行將其注意力轉向 “經濟發展”，並開始向第三世界國家提供貸款。

世界銀行根據兩種安排來提供貸款。第一種是通過國際復興開發銀行在國際資本市場上發行債券籌集資金。根據這種安排，世界銀行向那些信用等級通常較差的有風險的客戶，如欠發達國家的政府提供低息貸款。第二種安排由國際開發協會（IDA)管理。國際開發協會貸款資金的來源是經濟較發達的成員國的認繳款項。國際開發協會的貸款只面向最貧窮的國家。最貧窮國家可以獲得撥款和無息貸款。

3.固定匯率制度的崩潰

在佈雷頓森林建立的固定匯率制度一直運行良好，但是在20世紀 ω年代末，它開始出現問題。這種制度在1973年最終崩潰，由管理浮動的體系所取代。要瞭解固定匯率制度為什麼會崩潰，就必須瞭解美元在該制度中的特殊作用。美元作為唯一能夠兌換成黃金的貨幣，以及作為其他貨幣的參照點，它在佈雷頓森林體系中處於中心地位。任何對美元貶值的壓力都會嚴重破壞這個制度，然而這一切卻真的發生了。

佈雷頓森林體系有一個致命的弱點：如果關鍵貨幣一一美元受到投機性攻擊，這個體系將無法運作。佈雷頓森林體系只有在美國保持較低的通貨膨脹率和沒有國際收支逆差的情況下才能運行。一旦出現這種情況，整個體系很快就會破裂。

4.浮動匯率制度

1976年1月，國際貨幣基金組織成員國在牙買加的會議上對固定匯率制度崩潰之後形成的浮動匯率制度予以正式承認。這次會議還就國際貨幣體系的規則達成了協定，這些規則至今仍有效。

牙買加會議修改了國際貨幣基金組織協定的條款，以反映浮動匯率制度下新的現實情況。《牙買加協議》的

主要內容包括以下方面：

(1)宣佈接受浮動匯率制度；

(2)黃金不再作為儲備資產；

(3)國際貨幣基金組織總的年度份額，即成員國向基金組織的認繳數額增加到410億美元。

牙買加會議之後，國際貨幣基金組織繼續發揮著協助各國解決宏觀經濟問題和匯率問題的作用，儘管匯率制度的背景己經截然不同。

三、固定匯率與浮動匯率1.實行浮動匯率制度的理由

實行浮動匯率制度的理由主要有兩個方面：貨幣政策自主權和貿易收支的自動調節機制。

(1)貨幣政策自主權

有人認為，在固定匯率制度下，一國按其認為適當的水準實現貨幣擴張或緊縮的能力受到需要維持匯率平價的限制。浮動匯率制度的宣導者認為，消除了維持匯率平價的義務將恢復政府對貨幣的控制。如果面對失業的一國政府希望增加貨幣供應量以刺激國內需求和減少失業，就可以採取這種政策而無須顧忌維持匯率的要求。雖然貨幣擴張可能導致通貨膨脹，但也可以引起一國貨幣匯率下跌。如果購買力平價理論是正確的，外匯市場上貨幣匯率下跌的效應就能夠抵消通貨膨脹的效應。

(2)貿易收支的調節

在佈雷頓森林體系中，如果一國貿易收支出現無法通過國內政策來糾正的長久的逆差，就只能要求國際貨幣基金組織同意其貨幣貶值。這一體系的批評者認為，浮動匯率制度下的調節機制的運行更加平穩。他們認為，如果一國出現貿易逆差，該國貨幣在外匯市場上的供求不平衡（供應超過需求)會引起其匯率的下跌。由於出口商品變得便宜而進口商品價格上升，匯率的下跌轉而又糾正了貿易逆差。

2.主張固定匯率制的理由

主張固定匯率制度的依據主要在貨幣約束、投機、不確定性以及貿易收支和匯率缺乏聯繫等方面。

(1)貨幣約束

維持固定匯率平價的要求，促使這些政府不能以可能引發通貨膨脹的速度增加貨幣供應量。而浮動匯率制度的宣導者認為，應該允許每個國家選擇自己的通貨膨脹率（貨幣自主觀點)，固定匯率制度的擁護者則認為政府常常屈從於政治壓力和過快地增加貨幣供應，導致不可接受的高通脹。而固定匯率制度可防止出現這種情況。

(2)投機

浮動匯率制度的批評者還認為投機將導致匯率的波動。他們指出，不穩定性的投機會加大匯率在其長期價值上下的波動幅度，這就可能導致一國進出口價格的扭曲，損害該國的經濟。因此，固定匯率制度的擁護者認為固定匯率制度可限制投機對匯率穩定的破壞作用。

(3)不確定性

投機也加大了未來貨幣匯率變化的不確定性，這成為浮動匯率制度的一個特徵。批評者認為這種不確定性阻礙了國際貿易和投資的增長。他們認為固定匯率可以消除這種不確定性，促進國際貿易和投資的增長。浮動匯率制度的擁護者對此的回答是遠期外匯市場能消除與匯率動盪有關的風險，因此這種不確定性對國際貿易和投資的負面效應被誇大了。

(4)貿易收支調節

偏好浮動匯率的人士認為，浮動匯率有助於調節貿易收支不平衡。批評者則對匯率和貿易收支之間關係的密切程度提出質疑。他們聲稱貿易逆差由一國儲蓄和投資之間的差額決定，而不是由貨幣的對外價值決定。他們認為一種貨幣匯率的下跌將（由於進口商品價格的上升)導致通貨膨脹。通貨膨脹將抵消由於貨幣貶值帶來的成本競爭方面的任何明顯的好處。換句話說，匯率的下跌並不像浮動匯率制度的擁護者所講的那樣會促進出口減少進口，而只會推動價格的上升。

四、實際實施的匯率制度

1.釘住匯率

在釘住匯率制度下，一國將其貨幣的匯率釘在一種主要貨幣例如美元上，當美元的價值上升時，該國貨幣的價值也會隨之上升。釘住匯率在世界上許多小國中比較盛行。與完全的固定匯率制度相類似，釘住匯率制度的主要優點在於它向一國施加了貨幣約束，導致較低的通貨膨脹率。

然而，許多國家採用的僅僅是名義釘住，實際上卻寧願本國貨幣貶值而不願採用緊縮性的貨幣政策。對於一個小國來講，如果出現資本外流，外匯交易商投機性地拋售該種貨幣，那麼，要維持釘住另一國貨幣的匯率制度是很困難的。

2.貨幣局制度

採用貨幣局制度的國家有責任滿足將本國貨幣以固定的匯率兌換成另一國貨幣的要求。為使這種承諾得到信任，貨幣局持有的外匯儲備應該等於按固定匯率折算成至少 100%的本國貨幣發行數量。這並不是真正的固定匯率制度，但是它的確具有一些固定匯率制度的特徵。

在這種安排下，貨幣局只有在得到外匯儲備支援的情況下才能夠增發本國貨幣。這就限制了政府印製鈔票從而導致通貨膨脹壓力的能力。在嚴格的貨幣局制度下，利率是自動調整的。儘管有人對這種安排饒有興趣，然而批評者立刻指出了貨幣局制度的缺陷。如果本國的通貨膨脹率比貨幣釘住國的通貨膨脹率高，採用貨幣局制度的各國貨幣就會缺乏競爭力，並且出現匯率高估。而且，在貨幣局制度下，政府缺乏確定利率的能力。

五、國際貨幣基金組織的危機管理

基金組織最初的職能是提供一個匯總的貨幣庫，以便成員國能夠籌借短期資金調節其國際收支地位和維持匯率水準。一些人認為在浮動匯率制度下對短期貸款的需求將大幅度減少。貿易逆差會導致一國貨幣匯率的下降，從而有助於減少進口，促進出口，於是就不需要利用基金組織的臨時性貸款來調節其國際收支。

儘管如此，基金組織的活動依然得到了巨大的擴展。它擴張的原因是在後佈雷頓森林體系時代，金融危機頻繁地衝擊許多國家，尤其是發展中國家。基金組織不斷地向這些經受金融危機的國家提供貸款，條件是要求這些國家的政府實施一定的宏觀經濟政策。經

1.後佈雷頓森林體系時代的金融危機

貨幣危機是指一種貨幣的匯率受到投機攻擊，導致貨幣急劇貶值，或者迫使當局花費大量的外匯儲備和大幅度提高利率以維護現行匯率。

銀行危機是指由於對銀行體系喪失信心導致個人和公司大量從銀行提取存款的擠兌現象。

外債危機是指一國不能履約償還對外債務，包括私人部門的債務和政府債務。

這些危機有共同的宏觀經濟根源：相對較高的通貨膨脹率、不斷增大的經常項目逆差、國內借款的過度增長以及資產價格的猛漲。有時，貨幣危機、銀行危機和債務危機會同時爆發。經

C1) 1995年墨西哥貨幣危機經

(2)亞洲危機

出現亞洲、｜危機的因素：

①投資繁榮

出口拉動的增長帶來的財富增加有助於促進商用和民用的不動產、工業資產和基礎設施的投資繁榮。投資繁榮背後的另一個因素是東南亞各國的政府。在許多情況下，政府都曾從事大型的基礎設施建設項目。到20世紀90年代中期，東南亞普遍出現了史無前例的投資繁榮，而其中許多資金來源於借款。

②生產能力過剩

隨著經20世紀經90年代投資總額的膨脹，許多投資專案的品質嚴重下降。這些投資往往以對未來需求狀況不切實際的預測為基礎，結果是生產能力的極度過剩。這就意味著這些廠商很難按時償還為建造額外生產設施所借的貸款。

③債務爆炸

大量工業資產和房地產方面的投資造成了過剩的生產能力和價格的不斷下跌，參與投資的公司承擔著重重債務負擔，它們現在發現償還債務並不容易。

④進口膨脹

在基礎設施建設、工業設備和商用房地產方面的投資以史無前例的速度吸收外國產品。如果不能維持釘住匯率，以本幣計價的美元債務將會增加，進而引發債務償付的大規模違約現象。這種現象己經成為經濟即將迅速崩潰的前奏。經

2.對國際貨幣基金組織政策條例的評價

總的來說，基金組織要求這些與經濟和貨幣危機抗衡的國家實施一系列緊縮性的宏觀經濟政策組合，包括削減公共開支，提高利率和緊縮的貨幣政策。它也常常督促其解除原先的限制國內和國外競爭以便使某些部門受到保護的措施，實行國有資產的私有化，提高銀行的財務透明度。這些政策的目的都是通過控制通貨膨脹和減少政府支出與債務來冷卻過熱的經濟。最近，這種政策組合受到了許多觀察家的嚴厲批評。經

(1)政策不當

一種批評意見認為基金組織在宏觀經濟政策方面經“一張藥方，包治百病經”的方式對許多國家來說是不合適的。

批評者認為，基金組織在亞洲｜金融危機中強制推行的緊縮性的宏觀經濟政策並不適合那些並沒有經受政府過度支出和通貨膨脹，而是在通貨緊縮背景下出現私人部門債務危機的國家。基金組織駁斥了這些批評，認為最關鍵的任務是重塑對金融危機國家貨幣的信心。經(2)道德風險對基金組織的第二種批評認為基金組織的拯救行為正在使一種現象惡化，即經濟學家所熟知的道德風險。如果人們得知反正事情搞砸後他們照樣會獲救，因而作出一些草率的行為，這就形成了道德風險。

這種論點忽視了兩個關鍵的問題。其一，如果那些因亞洲經濟陷入困境而受到嚴重牽連的日本銀行或西方銀行由於大量的債務違約問題被迫註銷壞賬，其衝擊將是難以容忍的。其二，有些銀行將不必為其輕率的貸款政策付出代價的觀點是不正確的。

(3)缺乏責任心

對基金組織的最後一項批評認為，它作為一個機構來說具有太多的權力卻缺乏任何實際的責任機制。基金組織決定著這些國家的宏觀經濟政策，然而不足經1000名員工的基金組織，缺乏做好這一工作的專業力量。解決這一問題的方案是改革基金組織，該組織使其能夠更加充分利用外界的專家，其運作應受到更多的外部公開監督。

六、對管理者的啟示經

1.外匯管理

有關外匯管理的一個明顯的啟示是，現有的制度是一種混合的制度，政府幹預和投機行為的結合能夠驅動外匯市場。涉及大量外匯活動的公司需要明白這一點，並據此調整其外匯交易行為。

在目前的制度下，投機性的外匯買賣會造成匯率的急劇波動。既然匯率波動增加了外匯風險，對於商務活動來講就不是一個好消息。另一方面，外匯市場已經產生了一系列的工具，例如遠期市場和掉期（貨幣互換)交易，都有助於規避外匯風險。經

2.商務戰略

面對未來外匯匯率的不確定性，企業可以利用遠期外匯市場。然而，遠期外匯市場根本不是未來匯率的完美的指示器，遠期市場一般只能用來規避未來幾個月而不是幾年的匯率變動風險。有鑑於此，公司就有理由在面對不可預測的匯率變動時採取某種能夠提高戰略靈活性的策略，即採取降低企業經濟風險的策略。

保持戰略靈活性的一種方式是將生產的地點分散到全球的不同地區來規避匯率波動。

構建戰略靈活性和降低經濟風險的另一種方法是將產品的生產外包出去。這就使得一家公司可以將供應商由一國轉移到另一國，以適應由於匯率變動引起的相對成本的變化。然而，這種策略只適合於低附加值的產品，即生產這些產品的單個企業的專有技術對產品的價值即使有貢獻的話也不多。這種策略對於高附加值的產品則不適合，因為企業的專有技術和技能對產品的價值有很大的提升，相應的轉移成本也較高。對於高附加值的製造業來講，轉移供應商會導致產品價值增加值下降，從而抵消從匯率波動中贏得的任何成本節約。

在現行的國際貨幣體系中，基金組織和世界銀行的作用也會對商務戰略產生影響。在那些申請巨額貸款國家銷售或生產的國際企業需要瞭解這一點並據此作出計畫。在長期內，基金組織施加的這種政策能夠促進經濟增長和需求的擴張，從而為國際商務創造機會。

3.公司一政府關係

工商企業作為國際貿易和投資環境中的主要參與者，能夠影響政府針對國際貨幣體系的政策。因此，工商企業能夠而且應該利用自己的影響來改進國際貨幣體系，使其促進國際貿易和投資的增長。改善國際貨幣體系，使匯率變動幅度，尤其是那些與長期的經濟基本面因素無關的匯率變動的幅度降到最低限度，是符合國際商務界的利益的。經

11.2 課後習題詳解

1.金本位制度為什麼會崩潰？是否有理由恢復某種形式的金本位制度？理由是什麼？

答：（1)由於各國競相用匯率作為貿易政策的工具，將貨幣的黃金價格提高，使貨幣貶值，試圖通過這種方式來降低出口商品的價格、提高進口商品的價格，從而促進生產，增加就業。如此惡性循環，沒有一個國家能從中受益。最後的結果只能是擊碎了大家對這個體系尚存的一點信心。由於各國隨意對其貨幣實行貶值，人們再也不能確定一種貨幣能夠購買多少黃金。人們不再持有任何別國的貨幣，而是立即將其兌換成黃金，以免貨幣發行國在幹預期間對其貨幣實施法定貶值。而這就對各個國家的黃金儲備形成了壓力，迫使各國放棄了對黃金的兌換。到1939年第二次世界大戰爆發時，金本位制度終於消亡。

(2)有理由恢復經改良的金本位制度。經2010年，當時的世界銀行行長佐利克向全球主要經濟體大膽呼籲，考慮重新採用經改良的金本位制來引導匯市走勢。佐利克可能想推動一種制度，讓世界銀行自己的貨幣一一特別提款權（SDR)一一反映美元、歐元、英鎊、日圓和人民幣價值，並以某種方式體現黃金。

(3)想要恢復金本位制度的理由有：①歷史經驗表明，實施金本位制可以長期保持較低的通脹率，維持國內價格水準穩定；②實施金本位制有效限制了政府濫發紙幣以收取經“鑄幣稅”的權利；③由於國內實施金本位制帶來各國貨幣幣值的相對穩定，使金本位制的國際貨幣體系成為可能；④金本位制能夠有效遏制政府的長期赤字財政，政府無法製造通脹來逃避或減輕償債責任。經

2.現行的基金組織對發展中國家的貸款政策可能為國際商務創造什麼機遇？這些政策又會形成哪些挑戰？答：（1)當一國迅速的緊縮性貨幣政策或財政政策傷害到該國的就業時，國際貨幣基金組織隨時準備向其成

員國出借外幣，幫助這些國家克服短期國際收支逆差。此時，發展中國家希望運用這些資金，發展生產，擴大出口來改善逆差，這對企業進行國際商務將是一個很好的機遇。某些行業的企業可能會受到政策的扶持，從而在全球市場上佔據優勢地位，獲取利潤。在長期內，基金組織施加的政策能夠促進經濟增長和需求的擴展，從而為國際商務創造機會。

(2)大量借款的國家通常需要接受由國際貨幣基金組織對該國宏觀經濟政策日趨嚴厲的監管，且要接受該組織規定的國內貨幣供應量的增長速度、匯率政策、稅收政策和政府支出等。在短期內，這種政策常會導致需求的迅速萎縮。在這些國家從事國際商務的國際企業需要瞭解這一點並據此作出計畫。

3.你認為基金組織對經受貨幣危機的發展中國家開出的緊縮性的貨幣政策和削減政府支出的標準藥方是否總是恰當的？基金組織會怎樣改變方法？這對國際商務有什麼影響？

答：（1)基金組織對經受貨幣危機的發展中國家開出的緊縮性的貨幣政策和削減政府支出的標準藥方並不總是恰當的，這張藥方並不適合那些並沒有經受政府過度支出和通貨膨脹、而是在通貨緊縮背景下出現私人部門債務危機的國家。

(2)基金組織可以進行改革，更加充分地利用外界的專家，對每個國家進行深入瞭解，對每個國家不同的情況制定適宜的實施方案。

(3)對於從事國際商務的企業來說，由於基金組織實施的方案不確定性增大，那麼由此給商務活動帶來的不確定性和風險也會增大。

4.試對固定匯率制度和浮動匯率制度各自的優點展開辯論。從國際商務的角度來看，在這二者之間進行選擇的最重要的標準是什麼？哪種制度對國際商務更有利？

答：（1)固定匯率制度的優點有：①固定匯率制度維持固定匯率平價的要求，使政府不能以可能引發通貨膨脹的速度增加貨幣供應量；②固定匯率制度可限制投機對匯率穩定的破壞作用；③固定匯率制度可以消除投機給未來貨幣匯率變化帶來的不確定性，促進國際貿易和投資的增長。

浮動匯率制度的優點有：①浮動匯率制度消除了維持匯率平價的義務，這將恢復政府對貨幣的控制；②浮動匯率制度下，貿易收支調節機制的運行更加平穩。如果一國出現貿易逆差，該國貨幣在外匯市場上的供求不平衡（供應超過需求)會引起其匯率的下跌。由於出口商品變得便宜而進口商品價格上升，匯率的下跌轉而又糾正了貿易逆差。

(2)從國際商務的角度看固定匯率和浮動匯率制度，主要是基於匯率風險來考慮的。由於在浮動匯率制度中，匯率是變化的，而從事國際商務的企業很難準確地判斷匯率接下來的變動，這將加劇進口、出口和國際投資的風險，可能使本來有利可圖的商務行為變得無利可圖。而在固定匯率制度下，各國之間的匯率比例是不變的，而且，固定匯率制度能限制投機對匯率穩定的破壞作用。因此，固定匯率制度對國際商務更有利。

5.假設加拿大、美國和墨西哥決定採取一種固定匯率制度。這種制度對國際商務和這三國之間的貿易和投資往來可能產生什麼影響？

答：若加拿大、美國和墨西哥決定採取固定匯率制度，這將推動三國之間國際貿易和投資的更快增長。由於在現行的匯率制度下，一些風險厭惡型企業可能出於匯率風險的考慮，對跨國貿易和投資躊躇不前，而在固定匯率制度下，從事國際商務的成本和未來的收益都是可以預測到的，之前徘徊的企業很有可能會改變戰略，到國外進行投資活動。

6.重讀關於美元匯率、石油價格和石油美元回流的 “國家聚焦”專欄，然後回答以下問題：

(1)如果石油生產國決定將大部分石油出口收入投資於本國的基礎設施專案，美元匯率會發生什麼樣的變

化？

(2)對持有大量石油美元的石油出口國而言，什麼因素決定了以美元、歐元和日元計價的資產的相對吸引力？什麼因素會促使它們將更多的資金轉向非美元計價的資產？

(3)如果 OPEC成員國決定將更多的石油美元投資于非美元資產，如以歐元計價的股票和債券，美元匯率會發生什麼樣的變化？

(4)除了石油生產國以外，中國也積累了大量美元，目前估計總量為1.4萬億美元。如果中國和石油生產國都在將以美元計價的資產轉換為其他貨幣資產，美元匯率會發生什麼樣的變化？這對美國經濟會產生什麼結果？答：（1)美國大量進口石油，導致其經常專案逆差不斷擴大，而由於石油美元回流的發生，美國的資本與金融專案能得到一定的改善，有助於其國際貿易收支的調整。如果石油生產國決定將大部分石油出口收入資本用於

本國的基礎設施專案，則該部分數額巨大的資本由流向美國轉而流向產油國國內，美國就很難依託石油美元來改善其資本與金融專案，從而美國的經常專案逆差會進一步發生，使美元貶值壓力加大。經

(2)對於持有大量石油美元的產油國而言，資產的流動性、安全性與盈利性是其在資金配置中考慮的首要問題。若非美元資產的流動性、盈利性與安全性更高，則會促使石油出口國將更多石油美元投向非美元資產，實現巨額資金的保值增值。

(3)若經OPEC成員國將更多的石油美元投向非美元資產，在經常項目赤字加劇與外匯市場美元拋售增多的雙重壓力下，美元將進一步貶值。經

(4)若中國和石油產出國都將以美元計價的資產轉換為其他貨幣資產，則會引起國際外匯市場上拋美元買

入非美元貨幣，美元供大於求，美元貶值壓力增大；

美元貶值會使美國商品的出口價格競爭優勢上升，出口增加，但同時其進口成本增高，進口減少，因此在一定程度上會對其當下的經常項目巨額赤字有所改善；同時美元作為美國本身的貨幣，美元增多會造成美國通脹加劇。經

11.3 考研真題詳解

1.金本位制度［南開大學2015國際商務碩士；中央財經大學2013國際商務碩士；江西財經大學2012國際商務碩士；雲南大學2012國際商務碩士；］

答：金本位制度是以一定重量和成色的黃金作為法定價格標準，規定流通中的貨幣或價值符號按其面額與所代表的黃金保持等值關係的一種貨幣制度。其特點是各國貨幣之間的匯率由各自的含金量比例決定，黃金可以在各國間自由輸入輸出，國際收支具有自動調節機制。英國於經1816年率先實行金本位制度，19世紀70年代以後歐美各國和日本等國相繼效仿，金本位制度由國內制度演變為國際制度。國際金本位制按其貨幣與黃金的聯繫程度，可以分為：金幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制。經

2. “特裡芬”難題［中央財經大學經20經15國際商務碩士］

答：經“特裡芬”難題是指由美國經濟學家羅伯特經·特裡芬提出的著名論斷：任何一個國家的貨幣作為國際儲備資產都不會適應國際清償能力的客觀需要，最終導致國際貨幣體系崩潰。特裡芬難題是佈雷頓森林體系難以克服的局限。佈雷頓森林體系以美元作為主要儲備資產，具有內在的不穩定性，因為只有靠美國的長期貿易逆差，才能使美元流散到世界各地，使其他國家獲得美元供應，但這樣一來必然會影響人們對美元的信心，引起美元危機；而美國如果保持國際收支平衡，就會斷絕國際儲備的供應，引起國際清償能力的不足，這是一個不可克服的矛盾。20世紀經60～70年代初的經10次美元危機及佈雷頓森林體系的最終崩潰，證實了特裡芬論斷的正確性。經

3.匯率制度［上海財經大學2014國際商務碩士；河北大學經2012國際商務碩士；］

答：匯率制度又稱經“匯率安排經”，指一國貨幣當局對本國匯率變動的基本方式所做的一系列安排或規定。匯率制度的具體內容包括：本國貨幣的對外價值，外匯的波動幅度，本國貨幣與其他貨幣的匯率關係以及影響和幹預匯率變動的方式等等。按照匯率變動的幅度，匯率制度被分為兩大類型：固定匯率制和浮動匯率制。

4.特別提款權與普通提款權［中央財經大學2015國際商務碩士；南京理工大學2011國際商務碩士］

答：特別提款權，也稱經“紙黃金”，是國際貨幣基金組織創設的一種儲備資產和記帳單位，代表會員國在普通提款權之外一種使用資金的權利。特別提款權按照成員國上年底對基金組織繳納的份額比例分配。會員國在發生國際收支逆差時，可用特別提款權向基金組織指定的其它會員國換取外匯，以償付國際收支逆差或償還基金組織的貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充作國際儲備。但是，由於特別提款權只是一種記帳單位，不是真正的貨幣，使用時必須先換成其他貨幣，不能直接使用於貿易或非貿易的支付。

普通提款權指國際貨幣基金組織向其成員國提供的普通貸款。普通提款權的最高額度為該成員國股金的125%，並分為五檔：第一檔（即第一個25%)稱為經“儲備貸款”，成員國可以不經過批准即可使用；第二檔到第五檔（即第二個經25%到第五個25%)稱為經“信貸部分”，使用時必須經過批准。成員國借款時以本國貸幣向國際貨幣基金組織購買自由外匯或特別提款權（SDRs)，還款時以外匯換回本國貨幣。普通提款權的借用期限一般為經3～5年。

5.最優貨幣區［南京大學2015國際商務碩士］

答：最優貨幣區是指一種經“最優”的地理區域，在此區域內，支付手段或是單一的共同貨幣，或是幾種貨幣，這幾種貨幣之間具有無限的可兌換性，其匯率在進行經常交易和資本交易時互相釘住，保持不變；但是區域內的國家與區域以外的國家之間的匯率保持浮動。最優意味著內部平衡與外部平衡同時得以實現。最優貨幣區理論最早由羅伯特·蒙代爾於 1961年提出，其後麥金農、德拉姆、哈伯勒和弗萊明等經濟學家對其理論從不同側面修正補充和完善，但在關於最優貨幣區的標準上仍缺乏一個強有力的解釋，主要的衡量標準有要素流動性標準、經濟開放性標準、產品多樣化標準、國際金融一體化標準、通貨膨脹相似性標準等。

6.簡述固定匯率制和浮動匯率制的優缺點。［中央財經大學20 15國際商務碩士；南開大學2013國際商務碩士；湖南大學 2012國際商務碩士；］

答：固定匯率是指一國貨幣與另一國家貨幣的兌換比率基本固定的匯率，固定匯率並非匯率完全固定不動，而是圍繞一個相對固定的平價的上下限範圍波動，該範圍最高點為 “上限”，最低點為 “下限”。浮動匯率是固定匯率的對稱，是根據市場供求關係而自由漲跌，貨幣當局不進行干涉的匯率。

(1)固定匯率制的優缺點

①優點

a.固定匯率的最大優點就是消除了個人和廠商從事對外經濟交往時可能面對的匯率風險。

b.微觀經濟主體不必投入大量資金進行套期保值活動，可獲得數目可觀的資金節約，以及更多的收益機會。

c.以匯率固定承諾作為政府政策行為的一種外部約束機制，可以有效地防止各國通過匯率戰、貨幣戰等惡性競爭破壞正常的國際經濟秩序。

②缺點

a.固定匯率制下的匯率調整往往要在問題積累到相當程度時才進行一次性的大幅度調整，而這種匯率調整對經濟的震動與傷害通常也比較劇烈。

b.僵化的匯率安排可能被認為是暗含的匯率擔保，從而鼓勵短期資本流入和沒有套期保值的對外借債，損害本地金融體系的健康。在固定匯率制度下，一國必須要麼犧牲本國貨幣政策的獨立性，要麼限制資本的自由流動，否則易引發貨幣和金融危機。

(2)浮動匯率制的優缺點

①優點

a.防止外匯儲備大量流失，節省國際儲備。

在浮動匯率制度下，各國貨幣當局沒有義務維持貨幣的固定比價。當本幣匯率下跌時，不必動用外匯儲備去購進被拋售的本幣，這樣可以避免國家外匯儲備的大量流失。而且，在浮動匯率制度下，匯率隨著外匯供求的漲落而自動達到平衡，政府在很大程度上聽任匯率由外匯市場支配，減少幹預行動，國家需要的外匯儲備的需求量自然可以減少。這就有助於節省國際儲備，使更多的外匯能用於本國的經濟建設。

b.自動調節國際收支。

根據市場供求，匯率不斷調整，可以使一國的國際收支自動達到均衡，從而免除長期不平衡的嚴重後果。當一國國際收支逆差，本國通貨就會開始貶值，這樣就會促進本國產品的出口，從而改善國際收支。

c.有利於國內經濟政策的獨立性。

浮動匯率制度使各國可以獨立地實行貨幣政策、財政政策和匯率政策。在固定匯率制度下，各國政府為了維持匯率的上下限，必須盡力保持其外部的平衡。如一國的國際收支出現逆差時，往往採取緊縮性政策措施，減少進口和國內開支，使生產下降，失業增加。這樣國內經濟有時還要服從於國外的平衡。在浮動匯率制度下，通過匯率杠杆對國際收支進行自動調節，在一國發生暫時性或週期性失衡時，一定時期內的匯率波動不會立即影響國內的貨幣流通，一國政府不必急於使用破壞國內經濟平衡的貨幣政策和財政政策來調節國際收支。

d.使經濟週期和通貨膨脹的國際傳遞減少到最小限度。

在貿易上有密切聯繫的國家間容易通過固定匯率傳播經濟週期或通貨膨脹。在1971年至1972年發生的國際性的通貨膨脹，就是同固定匯率制密切相關的。在浮動匯率制度下，若一國國內物價普遍上升，通貨膨脹嚴重，則會造成該國貨幣對外幣匯率貶值，該國出口商品的本幣價格上漲便會被匯率抵消，出口商品折成外幣的價格因而變化不大，從而交易夥伴國就少受國外物價的上漲壓力。但在固定匯率制度下，為了維持固定匯率，各國不得不經受相同的通貨膨脹。

e.可緩解國際遊資的衝擊。

在固定匯率制度下，由於要維持貨幣的固定比價，會使匯率與貨幣幣值嚴重背離，各種國際遊資競相追逐可以用來保值或用來謀求匯率變動利潤的硬貨幣，這會導致國際遊資的大規模單方面轉移。在浮動匯率制下，匯率因國際收支、幣值的變動等頻繁調整，不會使幣值與匯率嚴重背離，某些硬通貨受到巨大衝擊的可能性減少。

②缺點

a.浮動匯率制的內在不穩定性將會阻礙國際貿易和國際投資的發展。

匯率波動導致國際市場價格波動，使人們普遍產生不安全感。外貿成本和對外投資損益的不確定性加大，風險加大，使人們不願意締結長期貿易契約和進行長期國際投資，使國際商品流通和資金借貸受到嚴重影響。

b.助長投機，加劇外匯市場的動盪。

在浮動匯率制度下，匯率變動頻繁且幅度大，為低買高拋的外匯投機提供了可乘之機。不僅一般投機者參與投機活動，連銀行和企業也加入了這一行列。為牟取投機暴利而進行的巨額的、頻繁的投機活動，加劇了國際金融市場的動盪。

c.易引發貨幣戰，增加國際協調難度。

浮動匯率可能導致競爭性貶值，各國都以貨幣貶值為手段，輸出本國失業，或以他國經濟利益為代價擴大本國就業和產出，即採取以鄰為擎的政策。一般情況下，實行匯率貶值政策的主要目的是為了刺激出口，減少進口，改善貿易收支，進而擴張國內經濟，增加生產和就業。而實行匯率升值政策，則主要是為了減少國際收支順差，減少國內通貨膨脹壓力。當然，高匯率也不利於一國的出口，這又迫使該國加強貿易保護措施，使其與其他國家的矛盾和摩擦加劇，引發貿易戰、貨幣戰。浮動匯率制度助長各國在匯率上的利己主義或各自為政，削弱金融領域的國際合作，加劇國際經濟關係的矛盾。

d.具有通貨膨脹傾向。

浮動匯率有其內在的通貨膨脹傾向，可使一國長期推行通貨膨脹政策，而不必擔心國際收支問題，因為其匯率的貶值可一定程度上自動調節國際收支。 e.對發展中國家不利。

當外匯匯率上升時，廣大發展中國家進口工業製成品的價格上漲，而這些產品又是發展中國家經濟建設所必需，故進口成本上升。當外匯匯率下跌時，出口初級產品的價格下跌，而初級產品需求彈性小，不會在價格下跌時使外貿收入增加，貿易收支得不到改善。浮動匯率還加劇了外債管理的難度，增大了風險。

7.佈雷頓森林體系與金匯兌本位制的異同。［上海財經大學2015國際商務碩士］

答：（1)佈雷頓森林體系與金匯兌本位制的含義

金本位制度是以黃金為基礎，對貨幣的含金量、貨幣的單位、貨幣的發行和貨幣的支付等一系列事務所作出的法律規範，從而形成法定的貨幣制度。根據貨幣與黃金的聯繫程度，金本位制度可細分為金幣本位制度、金塊本位制度和金匯兌本位制度三種類型。其中，金匯兌本位制度是一種虛金本位制度，在這種制度下貨幣與黃金己沒有直接的聯繫，而是以實行金幣或金塊本位制的國家的貨幣。

佈雷頓森林體系是指二戰後以美元為中心的國際貨幣體系。1944年7月，西方主要國家的代表在聯合國國際貨幣金融會議上確立了該體系，因為此次會議是在美國新罕布希爾州佈雷頓森林舉行的，所以稱之為 “佈雷頓森林體系。”

(2)佈雷頓森林體系與金匯兌本位的區別

①佈雷頓森林體系下，國際準備金中是黃金與美元並重，而佈雷頓森林體系下，國際準備金只有黃金；

②金匯兌本位制下，處於統治地位的儲備貨幣，除英鎊外，還有美元和法郎，而佈雷頓森林體系下，美元是唯一的主要儲備貨幣；

③金匯兌本位制下，英、美、法三國都允許居民兌換黃金，而佈雷頓森林體系下，美國只同意外國政府向美國兌換黃金；

④金匯兌本位制下沒有一個國際機構維持著國際貨幣秩序，而佈雷頓森林體系下，國際貨幣基金組織作為國際貨幣體系正常運轉的中心。

(3)佈雷頓森林體系與金匯兌本位制的相似之處

①佈雷頓森林體系下，會員國的貨幣平價與金匯兌本位制下的金平價相似；

②佈雷頓森林體系下，會員國貨幣匯率的變動不超過平價上下1%的範圍與金匯兌本位制下的黃金輸送點相｛以；

③佈雷頓森林體系下，對經常專案在原則上不實施外匯管制，與金匯兌本位制下的自由貿易和自由兌換類似。

8.請評論：歐洲主權債務危機的本質原因是歐元區有單一的貨幣政策，而沒有單一的財政政策。［南京大學2015國際商務碩士］

答： “歐洲國權債務危機的本質原因是歐元區有單一的貨幣政策而沒有單一的財政政策”，這句話是正確的。

歐元區的貨幣政策是統一的，掌握在歐洲中央銀行手中；而財政政策卻是分散的，取決於各成員國政府。統一的貨幣政策與分散的財政政策，成為歐元區區域貨幣制度內在的矛盾。儘管歐元區為解決此矛盾已經做出了諸

多努力，但依然無法改變其不斷加劇的經濟不平衡的現實。這在相當程度上，成為主權債務危機的深層次原因。

首先，歐元區成員國沒有獨立的貨幣政策，宏觀調控主要依賴於單一的財政政策工具。財政一旦出現赤字，成員國只能依靠發行國債籌措資金。加入歐元區後，成員國貨幣政策制定權統一上交歐洲中央銀行，對國內經濟進行宏觀調控的迴旋餘地大大縮小。

其次，歐元區成員國存在 “道德風險 ”，不必擔憂積極的財政政策所帶來的通脹以及匯率上漲對出口的影響，可轉嫁給鄰國。

再次，歐元區缺乏統一的財政政策協調機構，財政紀律鬆散，政府普遍傾向於寬鬆的財政政策。債務長期不斷積累，當融資成本上升而無法處置公共債務時，各個主權國家相繼爆發債務危機也就不足為奇了。

根據有效市場分配原則，貨幣政策應當服務於外部目標，而財政政策則應服務於內部目標，如此一來，才能夠實現內外均衡。對於歐元區經濟調節而言，統一的貨幣政策，離不開統一的財政政策的配合。一方面，歐元區統一貨幣政策本身需要各成員國協調立場，從而達成一致。另一方面，協調並統一分散的財政政策，存在較大難度。歐洲中央銀行作為歐元區貨幣政策制定者，在具體制定和實施貨幣政策的時候，不能不考慮平衡各成員國的利益矛盾，從而導致利率政策的調整總是難以到位。

9.什麼是佈雷頓森林體系？請描述該體系產生的背景是什麼？達成的協議主要內容是什麼？［中山大學 2015國際商務碩士］

答：（1)佈雷頓森林體系的定義

佈雷頓森林體系是指二戰後以美元為中心的國際貨幣體系。1944年7月，44個國家或政府的經濟特使聚集在美國新罕布希爾州的佈雷頓森林，舉行了 “聯合國貨幣金融會議 ”，商討戰後的供給貨幣制度和世界經濟秩序等問題。會議通過了《國際貨幣基金組織協定》和《國際復興開發銀行協定》，決定成立國際貨幣基金組織和國際復興開發銀行，後者即世界銀行，以及一個全球性的國際貿易組織。

佈雷頓森林體系以黃金為基礎，以美元作為最主要的國際儲備貨幣。美元直接與黃金掛鉤，各國貨幣則與美元掛鉤，並可按35美元一盎司的官價向美國兌換黃金。

在佈雷頓森林體系下，美元可以兌換黃金和各國實行可調節的釘住匯率制，是構成這一貨幣體系的兩大支柱，國際貨幣基金組織則是維持這一體系正常運轉的中心機構，它有監督國際匯率、提供國際信貸、協調國際貨幣關係三大職能。

(2)佈雷頓森林體系產生的背景

在佈雷頓森林體系以前兩次世界大戰之間的20年中，國際貨幣體系分裂成幾個相互競爭的貨幣集團，各國貨幣競相貶值，動盪不定，因為每一經濟集團都想以犧牲他人利益為代價，解決自身的國際收支和就業問題，呈現出一種無政府狀態。

20世紀30年代世界經濟危機和第二次世界大戰後，各國的經濟政治實力發生了重大變化，美國登上了資本主義世界盟主地位，美元的國際地位因其國際黃金儲備的巨大實力（占資本主義世界的3／的而空前穩固。這就使建立一個以美元為支柱的有利於美國對外經濟擴張的國際貨幣體系成為可能。

(3)佈雷頓森林體系的主要內容佈雷頓森林體系的實質是建立一種以美元為中心的國際貨幣體系。其基本內容是美元與黃金掛鉤，其他國家的貨幣與美元掛鉤，實行固定匯率制度。

①本位制度與固定匯率制度

a.美元與黃金掛鉤。各國確認美國規定的35美元一盎司的黃金官價，每一美元的含金量為0.888671克純金。各國政府或中央銀行可按官價用美元向美國兌換黃金。為使黃金官價不受自由市場金價衝擊，各國政府需協同美國政府在國際金融市場上維持這一黃金官價。

b.其他國家貨幣與美元掛鉤。其他國家政府規定各自貨幣的含金量，通過含金量的比例確定同美元的匯率。

c.實行可調整的固定匯率。《國際貨幣基金協定》規定，各國貨幣對美元的匯率，一般只能在法定匯率上下各似的幅度內波動。若市場匯率超過法定匯率 1%的波動幅度，各國政府有義務在外匯市場上進行於預，以維

持匯率的穩定。若會員國法定匯率的變動超過10%，就必須得到國際貨幣基金組織的批准。1971年12月，這種即期匯率變動的幅度擴大為上下2.25%的範圍，而決定 “平價”的標準，也由黃金改為特別提款權。佈雷頓森林體系的這種匯率制度被稱為 “可調整的釘住匯率制度 ”。

②國際儲備資產

《國際貨幣基金組織協定》中關於貨幣平價的規定，使美元處於 “等同”黃金的地位，成為各國外匯儲備中最主要的國際儲備貨幣。

③國際收支的調節

國際貨幣基金組織會員國份額的 25%以黃金或可兌換成黃金的貨幣繳納，其餘則以本國貨幣繳納。會員國發生國際收支逆差時，可用本國貨幣向國際貨幣基金組織按規定程式購買（即借貸)一定數額的外匯，並在規定時間內以購回本國貨幣的方式償還借款。會員國所認繳的份額越大，得到的貸款也越多。貸款只限於會員國用於彌補國際收支赤字，即用於經常項目的支付。《國際貨幣基金組織協定》還規定，會員國未經國際貨幣基金組織同意，不得對國際收支經常專案的支付或清算加以限制。

④組織保障一一成立國際貨幣基金組織和世界銀行

國際貨幣基金組織和世界銀行是佈雷頓森林體系的一大特色。《國際貨幣基金組織協定》確定了國際貨幣基

金組織的宗旨：

a.建立國際貨幣基金組織機構，促進國際貨幣合作；

b.促進國際貿易和投資的均衡發展，提高會員國的就業和實際收入水準，擴大生產能力；

c.促進匯率穩定，維護正常匯兌關係，避免競爭性貨幣貶值；

d.建立多邊支付體系，設法消除外匯管制；

e.為會員國提供資金融通，糾正國際收支失衡；

f.縮小或減少國際收支赤字或盈餘的擴大。

1945年12月世界銀行建立，對廣大發展中國家用於生產目的的投資提供和組織長期貸款和融資，並鼓勵發展中國家生產與資源的開發，通過保證或參與私人貸款和私人投資的方式，促進私人對外投資，用鼓勵國際投資以開發會員國生產資源的方法，促進國際貿易的長期平衡發展，維持國際收支平衡。這都不同程度地解決了會員國和廣大發展中國家戰後恢復和發展經濟的資金需要。

10.當前國際貨幣體系存在著哪些問題？您認為應該如何改革現行國際貨幣體系？［雲南大學 2012國際商務

碩士］

答：（1)當前國際貨幣體系存在的問題：

①國際儲備多元化，國際貨幣格局不穩定、管理調節複雜性強、難度高。

②浮動匯率制加劇了國際金融市場和體系的動盪和混亂，套匯、套利等短線投機活動大量氾濫，先後引發多次金融危機。匯率變化難以預測也不利於國際貿易和投資。

③調解機制多樣化不能根本上改變國際收支失衡的矛盾。在開放經濟條件下，任何一個國家的宏觀經濟政策都具有溢出效應，由於國際協調不充分，各國的宏觀經濟政策經常互相抵觸，不僅對彼此實體經濟造成負面衝擊，也影響了匯率的穩定。

④國際金融組織缺乏獨立性和權威性。11\在F作為現行國際貨幣體系的重要載體之一，未發揮出其應有的作用。

(2)改革現行國際貨幣體系需要：

①穩定的匯率體系，新金本位制度並不依賴於實際存在的黃金儲備，而是以中央銀行發行保證本國貨幣按固定比率購回黃金的遠期合約的意願為基礎。這樣一來，根據對未來的預期，金融市場力量便可被用來擴張或收縮一國的貨幣供應量。新金本位制不再像佈雷頓森林體系那樣，美元與黃金掛鉤、其他貨幣與美元掛購、美元極易與黃金脫鉤而是主要國際貨幣，以世界主要經濟體發行的美元、歐元、國際化了的人民幣、日元為主要國際貨幣，與黃金掛鉤具有一定的含金量。

②堅固的國際支付體系，四方貨幣聯盟。當前世界實體經濟格局正在呈現多極化趨勢，包括中國、巴西、印度、俄羅斯、南非的 “金磚五國”在內的新興國家迅速發展，歐盟、日本的強勢競爭，美國一方獨霸的經濟體地位逐漸下降。人們可以考慮一下美聯儲、歐洲央行、日本銀行和中國中央銀行形成一個貨幣聯盟即四方貨幣聯盟的可能性。這四個地區從經濟方面的現實情況來看，其相似程度遠勝於現在組成歐洲貨幣聯盟的那些國家。

③加強國際貨幣金融的合作和協調。新的國際金融秩序在很大程度上是用於協調各方關係的。從國別上看，首先是發達國家與發展中國家的關係，要在支持發達國家經濟增長的同時，更多地考慮如何保護和支援發展中國家和地區；其次是發達國家之間的協調；三是加強地區間的國際金融合作和協調。另外，從加強合作的領域看，則包括國際金融經營環境、國際金融內部控制、國際金融市場約束以及國際金融監管等方面的合作和協調。

④進一步改革I陽體制功能。 IMF作為現行貨幣體系重要的載體，理應發揮更重要的作用，但現行國際貨幣體系的演變，使IMF的職能被弱化和異化。因此有必要對IMF進行廣泛的改革：一是改革不合理的份額制，更多地考慮根據一國國際收支狀態而不是經濟規模來調整份額，降低美國對IMF絕對控制。二是增加IMF的基金份額，擴大其資金實力，以便在某國家或地區爆發危機時，增強I陽可動用資金的規模。三是擴大I陽提供援助的範圍，增強其應付國際貨幣危機的職能。

11.人民幣國際化對我國企業的影響。［南開大學2015國際商務碩士］

答：人民幣國際化是指人民幣能夠跨越國界，在境外流通，成為國際上普遍認可的計價、結算及儲備貨幣的過程。具體來說，人民幣國際化就是隨著中國商品貿易和服務貿易在國外市場逐步擴展，跨越國界，在境外市場履行流通手段、支付手段、儲藏手段和價值尺度的職能，從而由主權國家貨幣走向區域貨幣，再走向世界貨幣的過程。人民幣國際化對我國企業有著積極和消極兩方面的影響，具體如下：

(1)積極影響

①有利於減少匯率風險。我國是世界經貿大國，但在現有貿易結算體制下，外貿企業的進出口業務都採用外幣進行結算，無論匯率升降，風險都集中在中國貿易企業，而自次貸危機發生後，企業的風險也大大增加了。跨境貿易使用人民幣結算，可以簡化企業的跨境貿易手續、降低企業的交易成本，有利於中國出口企業在貿易中規避匯率風險。

②有利於減少交易成本。外貿企業在用美元結算時不僅手續比較繁瑣，還要向銀行支付一定的手續費，這些成本對於微利的企業是很大的負擔。人民幣結算則可以減少匯率變化帶來的定價成本，可以在貿易談判中一次性鎖定價格，有利於企業的快速發展。

③有利於推動我國企業與周邊國家的貿易往來。與中國有經貿合作關係的周邊國家，特別是對中國的貿易為順差的國家，普遍存在著國際貿易結算手段不足和外匯短缺的現象，這在一定程度上限制了這些國家的貿易發展，而人民幣國際化有助於緩解雙邊交往中結算手段的不足，推動和擴大雙邊經貿往來。

④有利於促進邊境貿易的發展。中國的周邊國家較多是自然資源豐富但市場供應短缺的國家，這與中國形成了互補的經濟發展模式，因此邊境貿易發展很快。邊境貿易和旅遊等實體經濟的發生，人民幣現金的跨境流動，在一定程度上緩解了雙邊交往中結算手段的不足，推動和擴大了雙邊經貿往來，加快了邊境少數民族地區經濟發展。

(2)消極影響

人民幣國際化進程中人民幣匯率有長期升值的壓力。人民幣匯率取決於外匯市場對人民幣的需求和供給狀況。

在人民幣國際化進程中，對人民幣的需求不僅有境內需求，還有境外需求。而境外需求在人民幣國際化進程中是不斷增加的，這種不斷增加的需求會促使人民幣升值。人民幣升值將給出口企業帶來消極影響。

①人民幣升值將導致出口企業的產品競爭力下降。人民幣升值導致出口價格相對提高，降低中國產品在國外的價格競爭力，而價格優勢正是中國製造的真正生命力，因而出口企業將遭受出口收入轉化為人民幣時的匯兌損失，以及由於出口量減少造成的總額損失。

②人民幣升值將增加出口導向型企業的成本。人民幣升值會導致人工費用等生產成本增長，故對出口貿易依存度大的行業的短期內的衝擊將難以避免，尤其將嚴重影響那些以低價取勝，科技含量較低的產品的出口。

③人民幣國際化削弱了中國經濟金融的穩定性，使中國企業面臨更多的風險。在享有人民幣國際化帶來的好處的同時，中國的外貿也會不可避免地受到外部的衝擊，國際金融市場的任何風吹草動都會對中國經濟金融產生一定的影響。

總體來說，人民幣國際化對企業的影響是利大於弊的。人民幣順應經濟發展需要升值，這有利於改善我國的貿易條件，推動企業加快技術進步，體現了轉變外貿增長方式的要求，並非難以承受之重。相關企業最重要的是要提高產品的技術含量和附加值，增強產業競爭力，找到最適合自身的應對策略。