e1 Stephen Ross 公司理財 v12A

概念複習和重要思考題

1.即期和遠期匯率　假設即期市場上瑞士法郎的匯率是SF1.5，90天的遠期是SF1.53。

a.相對於瑞士法郎，美元是溢價還是折價？

b.金融市場預計瑞士法郎相對於美元會走強嗎？請解釋。

c.你認為美國和新西蘭的相對經濟環境的真實情況是怎樣的？

2.購買力平價　假設未來若干年，墨西哥的通貨膨脹率比美國高3%。其他條件都相同，墨西哥比索兌美元的匯率會怎樣？你的回答中所依據的關係是什麼？

3.匯率　目前澳元兌美元的匯率是A$1.40（A$為澳元）。該匯率在未來1年預計會上漲10%。

a.澳元有望強勁還是疲軟？

b.你怎麼看待美國和澳大利亞的相對通貨膨脹率？

c.你怎麼看待美國和澳大利亞的相對名義利率？相對實際利率呢？

4.揚基債券　下列哪項最準確地描述了揚基債券？

a.日本的通用汽車公司發行的以美元支付利息的債券。

b.通用汽車公司在日本發行的以日元支付利息的債券。

c.豐田公司在美國發行的以日元支付利息的債券。

d.豐田公司在美國發行的以美元支付利息的債券。

e.豐田在全世界發行的以美元支付利息的債券。

5.匯率　對於某家公司來說，匯率變動一定是好事或者壞事嗎？

6.國際風險　在某一時刻，金霸王國際宣佈它打算在中國和印度開設電池製造工廠。在這些國家制造使得金霸王能避免30%～35%的進口關稅，這些關稅在過去使得鹼性電池對一些客戶來說會過於昂貴。除此之外，金霸王在這個方案下可能獲得的好處還有哪些？風險又有哪些？

7.跨國公司　鑑於許多跨國公司在很多國家都比在其國內市場有更大的銷售額，國內貨幣對於它們來說又有什麼特殊的關係呢？

8.匯率變動　下面的陳述哪些是真？哪些是假？解釋原因。

a.如果在英國的總體價格指數上升得比美國快，我們預期英鎊相對於美元升值更快。

b.假設你是一個德國的機器出口商，而你都以外國貨幣開銷售發票。進一步假定歐元區當局開始採取擴張性貨幣政策。如果可以肯定的是相對於其他國家，寬鬆的貨幣政策將導致歐元的通貨膨脹率更高，你應該利用遠期市場，來保護你免遭因歐元貶值造成的損失。

c.如果你能準確估計很長時期內兩個國家相對通貨膨脹率的差異，而其他市場參與者無法做到，你可以成功地在外匯即期市場進行投機操作。

9.匯率變動　一些國家把本國貨幣相對於外國貨幣匯率的變動看作一件好事，它們把這種匯率變動看作短期內解決外貿失衡的一種手段。對於下列的每一種情形，解釋它們會對那些與外國企業有業務往來的美國進口商和出口商有何影響。

a.美國行政管理辦公室的官員宣稱，歐元相對美元的匯率有所上升，這令他們很欣慰。

b.英國貨幣監管機構宣佈，他們覺得英鎊的匯率已經被貨幣投機者推得太低。

c.巴西政府宣佈，它會印刷幾十億的新雷亞爾，將它們注入經濟，從而努力減少該國的失業率。

10.國際資本市場的關係　我們討論了5個國際資本市場的關係：購買力平價（PPP）、利率平價（IRP）、無偏遠期匯率（UFP）、無拋補利率平價（UIP）和國際費雪效應。你認為這些裡面哪些是最密切相關的？