e1 Stephen Ross 公司理財 v12A

第七部分　短期財務計劃與管理

第18章　短期財務與計劃

2017年年初，汽車銷售放緩，庫存上升。例如，別克君越的平均銷售天數為168天。與此同時，雪佛蘭斯帕克的銷售也不容樂觀，因為每輛車的銷售都需要170天。在汽車行業，高庫存會帶來問題，而這些問題往往通過提供大量激勵措施來解決。例如，Jeep的Renegade庫存有138天，為了吸引新買家，它的售價為2 500美元。而另一方面，本田的新車Pilot平均只花了38天時間就能賣出。

正如本章所分析的，商品從存貨形式到被售出所花費的時間是短期財務管理的一個重要因素，諸如汽車這類產業對其尤為關注。

學習目標

通過本章的學習，你應該瞭解：

·學習目標1　經營和現金週期及其重要性

·學習目標2　短期財務政策的不同類型

·學習目標3　短期財務計劃的必要性

·學習目標4　資產負債表上資金的來源及用途

到目前為止，我們已經描述了很多長期財務決策，諸如資本預算、股利政策和財務結構等方面的決策。本章中，我們開始討論短期財務。短期財務主要分析影響流動資產和流動負債的決策。

淨營運資本（net working capital）這一術語常常與短期財務決策的制定聯繫在一起，如第2章等章節所述，淨營運資本是流動資產與流動負債之差。短期財務管理通常被稱為營運資本管理（working capital management），它們具有相同的含義。

短期財務沒有一個普遍接受的定義。短期財務與長期財務之間最重大的不同在於現金流的時間跨度。典型的短期財務決策通常涉及1年或1年以內發生的現金流入和流出。例如，當一個公司訂購原材料，支付現金，並預期在一年內賣出產成品賺取現金時，就會涉及短期財務決策。反之，當公司購買一個特殊的機器時，比方說能降低未來5年的經營成本，就涉及了長期財務決策。

一般意義而言的短期財務包含哪些問題呢？例如：

（1）為付賬而持有（存在銀行裡）的現金的合理水平是多少？

（2）公司應該借多少短期借款？

（3）應該給顧客多少信用額度？

本章介紹了短期財務決策的基本要素。首先，我們將討論公司的短期經營活動；然後界定一些可供選擇的短期財務政策；最後，概述短期財務計劃中的一些基本要素，並描述短期融資工具。