e1 Stephen Ross 公司理財 v12A

第15章　籌集資本

2017年3月2日，當年最受期待的首次公開發行（IPO）之一——Snapchat的運營商、視頻通信公司Snap終於上市。在摩根士丹利、高盛和JP摩根等投資銀行的幫助下，該公司以每股17美元的價格發行了1.45億股票。其在紐約證券交易所的第一筆交易為每股24美元，比最初的股價上漲了41%。隨後，該股迅速升至26.05美元，收盤報24.48美元。Snap發行股票的特別之處在於，該公司在IPO中出售了沒有投票權的A類股票，其同時還有每股1票的B類股和每股10票的C類股，C類股票完全由公司創始人持有。在本章中，我們將研究Snap等公司向公眾出售股票的過程、成本以及投資銀行在這一過程中的作用。

學習目標

通過本章的學習，你應該瞭解：

·學習目標1　風險投資市場和它在高新、高風險企業募集資本的時候扮演的角色

·學習目標2　證券是如何銷售給公眾的，以及投資銀行在這一過程中扮演的角色

·學習目標3　定義首次公開發行上市和上市的一些成本

·學習目標4　認股權是以怎樣的方式出售給現有股東的？如何對這些認股權估價

所有企業都必須獲得資本，儘管時間有所不同。為了籌集資本，一家公司要麼借錢（債務融資），要麼出售公司的一部分（股權），或者兩者兼而有之。公司如何籌集資本取決於很多因素，包括公司規模、生命週期所處階段和成長前景。

在本章中，我們介紹一些公司實際用來募集資本的渠道。首先，我們來看看那些處於生命週期早期的公司並瞭解風險投資對於這些公司的重要性。然後我們看看上市的過程及投資銀行在其中扮演的角色。同時，我們將討論許多與公開發售證券有關的問題以及它們對於各種類型企業的含義。我們將在本章結束時討論獲取債務資本的渠道。^[1]

[1] 我們感謝佛羅里達大學的Jay R. Ritter和The Currency Report作者M. Shane Hadden對於本章所提出的很有幫助的評論和建議。