e1 Stephen Ross 公司理財 v12A

第7章　利率和債券估值

一般來說，當你進行投資的時候，你期望你在未來得到的回報比你今天的投資要多。2017年12月，許多債券投資者的情況並非如此，德國5年期國債收益率約為-0.20%，日本2年期和5年期的國債收益率分別為-0.14%和-0.09%。事實上，在2016年，世界範圍內產生不良收益的債務達到了創紀錄的13.4萬億美元！負收益率不僅限於政府債券，因為巧克力製造商雀巢的債券收益率也不好。

正如你將在本章看到的，債券收益率是決定債券價格的重要因素。除了向你展示如何對債券進行估值，我們還將討論各種債券特徵以及影響債券收益率的因素。

學習目標

通過本章的學習，你應該瞭解：

·學習目標1　重要的債券特徵和債券類別

·學習目標2　債券價值和收益率，以及為什麼它們會浮動

·學習目標3　債券評級和它們的含義

·學習目標4　通貨膨脹對利率的影響

·學習目標5　利率期限結構和債券收益率的決定因素

本章將向讀者介紹債券。首先我們運用第5章和第6章介紹的方法對債券進行估值，然後討論債券的特性以及債券是如何進行買賣的。其中一個很重要的知識點就是，債券的價值在很大程度上取決於利率。因此我們會在本章的最後一個部分介紹債券利率和它的特性。