e1 John Hull 風險管理與金融機構 v5

20.13　將例20-3的計算進行擴展，假定違約可以發生在每個月的中間點上，第1年每個月發生違約的概率為0.001 667，第2年每個月發生違約的概率為0.002 5。

20.14　使用例20-3中的數據計算銀行的DVA。假設銀行可能在每個月的中點違約。兩年內違約概率為每月0.001。假設銀行違約時，交易對手能得到的回收率為40%。

20.15　考慮某歐式看漲期權，期權標的資產為某不付股息的股票，股票的價格為52美元，期權執行價格為50美元，無風險利率為5%，波動率為30%，期權期限為1年，假定回收率為0，無擔保品，無其他交易，並且違約概率與期權價格無關，計算：

（a）假定無違約風險，期權價值為多少？

（b）假定期權承約商在期權到期時有2%的違約概率，期權的價格為多少？

（c）假如期權買入方不是在交易開始時付費，而是在期權到期時付費（包括應計利息），如果期權承約人在期權到期時有2%的違約概率，那麼以上期權費的時間安排將如何降低期權購買方的違約損失？

（d）假如在（c）中期權買入方有1%的違約概率，這對期權賣出方的風險是什麼？請討論這一情形下違約的兩面性，對於交易雙方期權的價格分別為多少？

20.16　假定一家銀行發行的3年期零息債券的收益率與3年期無風險零息債券的收益率的利差為210個基點，由布萊克-斯科爾斯-默頓公式得出的期權價格為4.10美元，如果你從銀行買入期權，你願意支付的實際價格為多少？