e1 John Hull 風險管理與金融機構 v5

作業題

5.31　一家公司簽訂了一個空頭期貨合約，以每蒲式耳250美分的價格出售5000蒲式耳的小麥。初始保證金為3000美元，維持保證金為2000美元。什麼樣的價格變動會導致追加保證金？在什麼情況下可以從保證金賬戶中提取1500美元？

5.32　交易員以保證金購買200股股票。股票價格為每股20美元。初始保證金為60％，維持保證金為30％。交易者最初需要繳納多少保證金？需要追加保證金的股價是多少？

5.33　股票的當前市價為94美元，同時一個3個月期執行價格為95美元的歐式期權價格為4.70美元，一個投資者認為股票價格會漲，但他並不知是否應買入100股股票或者買入2000份（相當於20份合約）期權，這兩種投資所需資金均為9400美元。在此你會給出什麼樣的建議？股票價位漲到什麼樣的水平會使得期權投資盈利更好？

5.34　一個由標準石油公司（Standard Oil）發行的債券的形式如下：債券持有者不會收到通常的券息，但在債券到期時公司會給債券持有者償還1000美元本金並附加石油價格在債券持有期內的增值，這一增值等於170乘以在到期時石油價格高於25美元的差額，增值的最大限額為2550美元（該價格對應每桶40美元）。請說明這一債券是由一個簡單債券、一個執行價格為25美元的看漲期權多頭和一個執行價格為40美元的看跌期權空頭組合而成。

5.35　當前黃金市價為每盎司1500美元，一個1年期的遠期合約的執行價格為1 700美元，一個套利者可以以年利率5%借入資金，套利者應如何操作以達到套利目的？這裡我們假設黃金存儲費為0，同時黃金不會帶來任何利息收入。

5.36　某公司某項投資回報率為LIBOR-0.5%。請解釋此公司如何用如表5-5所示的價目表來將公司浮動利率投資轉化為期限分別為：（a）3年；（b）5年；（c）10年的固定利率投資。

5.37　一個投資者在遠期合約進入買入方，執行價格為K，到期時間為將來某一時刻。同時此投資者又買入一個對應同一期限，執行價格也為K的看跌期權，將這兩個交易組合會造成什麼樣的效果？

5.38　請計算由業界事例5-4所示的“5/30”互換合約中寶潔公司在以下情形下要付的利率：（a）商業票據（CP）利率為6.5%，國債利率為水平6%；（b）CP利率為7.5%，國債利率為水平7%。這裡的國債利率一年複利兩次。