e1 John Hull 風險管理與金融機構 v5

3.7　道德風險以及逆向選擇

我們接下來討論保險公司所面臨的兩類風險：道德風險和逆向選擇。

3.7.1　道德風險

道德風險（moral hazard）是指因為保險合約的存在造成投保人的行為與不持有保險時的行為有所不同，從而觸發的風險，這種行為的不同往往會增大保險公司的風險，預期賠償也會增加。道德風險的實例包括：

（1）一個車主買入了汽車失竊保險，因此，這位車主不鎖車門的可能性會更大；

（2）某人買入一種健康保險，正是因為保險的存在，投保人可能會更多地利用醫療服務設施；

（3）因為政府資助的存款保險的存在，銀行可能會承擔更多的風險，因為銀行認為這麼做並不會失去存款人（我們在第2.3節中曾討論過這一點）。

道德風險並不是人壽保險公司面臨的一個大問題，傳統上，保險公司採用幾種辦法來應對財產及意外傷害險以及健康險中的道德風險問題。一般來講，保險公司在進行理賠時要求投保人首先支付免賠額（deductible），這意味著投保人首先要承擔損失的第一部分，有時保險合約中會闡明共保條款（co-insurance provision），保險公司只是支付損失超出免賠額之上損失的一定比例（而不是100%）。另外，保險合約中一般會設定一個上限（policy limit，即賠償的上限），這些條款的目的是保證投保人與保險公司利益的一致性。

3.7.2　逆向選擇

逆向選擇（adverse selection）是用來描述保險公司在提供保險之前不能區分好的風險和壞的風險而帶來的問題。對於不同客戶，如果保險公司為所有投保人提供的產品價格相等，就會給保險公司帶來更多壞的風險。如果一家保險公司不能區分好的駕駛員和壞的駕駛員，從而給兩類駕駛員提供的保險價格相同，就會吸引更多壞的駕駛員來投保；如果一家保險公司不能區分健康和不健康的投保人，從而給他們同樣價格的健康保險，這家保險公司肯定會吸引更多不健康的投保人。

為了減小逆向選擇的不利影響，保險公司在提供保險之前儘量會找出投保人的信息。在提供人壽保險之前，保險公司常常要求投保人在指定的醫生那裡進行體檢；在提供汽車保險之前，保險公司會盡量取得投保申請人的駕駛記錄。而在汽車保險投保後，保險公司也會繼續收集投保駕駛員風險的信息（如車禍的次數和超速駕駛的次數等）。根據這些信息，保險公司會對每年保費的數量做出相應的調整。

逆向選擇問題不可能完全被克服。有趣的是，即使要求強制體檢，買入人壽保險的投保人死亡的時間往往還是會早於死亡率表給出的預計時間。相反地，買入年金產品的投保人長壽的概率平均比死亡率表中所反映的概率要大。