e1 John Hull 風險管理與金融機構 v5
2.7 今天的大型銀行
今天的大型銀行在全球範圍內運作，其業務往往涉及不同地區。這些銀行仍然從事傳統商業銀行業務，例如吸收存款、發放貸款並進行支票結算（國內及國際）。這些銀行也向客戶發放信用卡、提供電話銀行服務、網絡銀行服務、自動取款機（ATM）服務，同時這些銀行還為企業提供工資支付服務，它們還進行規模巨大的交易活動。
銀行為企業及私人客戶提供信用額度（line of credit），也為從事出口的企業提供各類不同的服務。企業可以同銀行之間進行交易以對衝自身面臨的由於外匯、商品價格、利率以及其他市場變量引起的風險，我們將在後面幾章中對這些合約進行討論。在此，我們想指出，一些甚至與氣候有關的風險也可以被對衝。
從事證券研究的銀行可以對各只股票給出“買入”“賣出”以及“持有”的不同評級，這些銀行同時從事經紀服務（折扣經紀及全面服務經紀）。它們也從事信託服務，即替客戶管理投資組合。銀行內部設有經濟部，其職責是研究宏觀經濟走向以及中央銀行相關的政策。經濟部對利率、匯率、大宗商品價格及其他市場變量的走向提供預測。銀行還提供不同類型的共同基金。有些銀行本身也擁有對衝基金，現在有越來越多的銀行還提供保險產品。
銀行的投行部可以暢通無阻地承銷政府及企業發行的證券，還可以向客戶提供關於併購以及其他與企業融資有關的諮詢服務。
第2.6節所描述的利益衝突又是怎麼被合理管理的呢？解決辦法就是被稱為“防火牆”的職能分管制度。職能分管制度是指為了防止不利於銀行客戶的信息從銀行的一個部門傳播到另一個部門而設定的內部障礙。在一些大銀行中曾發生過一些著名的違規事例，這些違規事件導致了鉅額罰款以及法律訴訟。銀行最高管理層有加強職能分管制度實施力度的動機，這不只是由於罰款及法律訴訟，而且也是因為銀行的名譽是其最寶貴的資產。有關利益衝突的反面報道會讓投資者對銀行的信心產生損害，從而使銀行在很多領域喪失業務機會。
2.7.1 會計規則
現在是一個很好的時機來簡要討論一下銀行如何計算各種業務的盈利與虧損。對那些收取手續費的大多數投行業務活動，計算盈虧十分簡單。計算方式為應計制會計規則（accrual accounting），這與其他行業相應的會計規則十分相似。
對於銀行的其他業務，我們應該認識到“銀行賬戶”（banking book）與“交易賬戶”（trading book）的區別。顧名思義，交易賬戶包括所有銀行的交易行為產生的資產和負債。這些資產及負債的價值均以每天盯市計價的方式進行計量。這意味著該賬戶中每天的價值變化均反映市場價格的變化。如果一個銀行交易員在某天以100美元的價格買入某資產，假定在第二天價格下跌至60美元，銀行馬上會計入40美元的損失，即使在短期內無意賣出該資產，損失仍然會出現在賬面上。有時因為市場沒有相似交易，所以某些資產的價值並不是十分容易估計。例如，市場上可能沒有足夠的流動性，或者某種複雜的非標準衍生產品交易頻率很低，不足以生成市場參考價。即使在此類情況下，因為財會準則的要求，銀行還是必須得出一個市場價格。常見的做法是引入模型。這種通過模型得出市場價格的過程也被稱為以模型定價（marking to model）（在第25章中我們將進一步討論模型風險及會計準則存在的問題）。
銀行賬戶包括銀行向企業及個人客戶發放的貸款。對這些產品，銀行不需要盯市計價。然而，由於國際會計準則理事會頒佈了新的會計準則IFRS 9，以及美國財務會計準則理事會的類似會計準則更新，這種情況正在發生改變。新的會計準則要求貸款機構估計其貸款組合中預期的信貸損失金額，並相應地調整貸款組合的價值。新規定部分是由於2007年開始的金融危機所致，銀行的次級抵押貸款投資組合表現不佳，但在實際發生之前不必報告損失。
如業界事例2-3所示，有時銀行會採用一些人為的方式來避免認定已發生的貸款損失。
業界事例2-3
如何維持良好的貸款質量
當貸款人面臨財務困難並且不能支付到期貸款的利息及本金時，銀行有可能會給借款人發放更多的貸款以保證借款人能夠按時償付既存貸款。這是一種財會遊戲，也被稱為債務重新安排（debt rescheduling）。通過這種做法，應收貸款利息能夠繼續累計，並且可以避免（至少可以延遲）對貸款損失的認定。
20世紀70年代，美國以及其他國家向東歐、拉丁美洲和其他欠發達國家發放了大量貸款，這些貸款的一部分是用於這些國家的基礎設施建設，但有些貸款的目的並不十分正當（例如，有一項貸款是為了幫助非洲的某個統治者執政），有時這些款項進入了一些獨裁者的腰包，例如，菲律賓的馬科斯家族被控將數十億美元轉入了自家的銀行賬戶。
20世紀80年代初期，許多欠發達國家難以繼續償付貸款，這些國家的一種選擇是債務拒付（debt repudiation），但另一個更誘人的做法是債務重新安排。事實上，債務重新安排的實質是將利息計入資本金，因此銀行為支撐貸款所需的資金會進一步增加。
1987年，花旗銀行（現在的花旗集團）首先站出來拒絕給這些欠發達國家提供貸款重新安排。花旗銀行在對預期貸款損失進行了重新認定以後，將其貸款損失儲備上調了30億美元，隨後其他對欠發達國家有較大敞口的銀行也紛紛效仿這種做法。
2.7.2 發起-分銷模式
我們在表2-2～表2-4中所討論的虛擬小銀行DLC的業務模式是吸收存款並使用存款資金來發放貸款。另外一種模式被稱作發起-分銷模式（originate-to-distribute model）。在這種模式下，銀行僅發放貸款，但並不一直持有該貸款。銀行將貸款打包、分級，然後再將各分級銷售給投資者。
美國住房按揭市場採用發起-分銷模式由來已久。為了增加按揭市場的流動性，並保證住房擁有率的增長，美國政府成立了3個由政府支持的機構：政府國民抵押貸款協會（Government National Mortgage Association，GNMA，簡稱“吉利美”（Ginnie Mae））、聯邦國民抵押貸款協會（Federal National Mortgage Association，FNMA，簡稱“房利美”（Fannie Mae））以及聯邦住房抵押貸款公司（Federal Home Loan Mortgage Corporation，FHLMC，簡稱“房地美”（Freddie Mac））。這些機構從銀行或其他發放住房按揭貸款的機構買入按揭池，並對按揭的利息及本金償還提供擔保，然後將現金流打包，再賣給投資者。投資者一般承擔提前償付風險（prepayment risk）。這類風險是由利息下降時，按揭會被提前償還而造成的風險。但投資者並不承擔信用風險，因為這些按揭貸款是由GNMA或FNMA或FHLMC擔保的。從1999年起，FNMA及FHLMC開始為次級貸款提供擔保，結果造成這兩家機構陷入了嚴重的財務危機。[1]
長期以來，發起-分銷模式一直被銀行用來處理各種形式的貸款，其中包括學生貸款、商業貸款、商業按揭、個人住房按揭以及信用卡應收款項等。在很多情況下，這些貸款是沒有擔保的，因此貸款被打包銷售後，投資者將承擔信用風險。
發起-分銷模式也被稱為證券化（securitization），因為從銀行發放的貸款產生的現金流中生成了證券。這種模式對銀行具有吸引力。通過證券化，銀行可以將貸款從資產負債表上分離，因此可以騰出更多的資金來發放更多的貸款。這麼做也可以將資本金釋放出來，用於覆蓋銀行其他部門的風險（當銀行認為監管部門對貸款所要求的資本金過高時，這麼做尤其有吸引力）。銀行在發放貸款時會掙得手續費，在貸款被賣出後，如果仍對貸款進行日常管理，那麼銀行還可以繼續收取手續費。
如我們在第6章中將要討論的，發起-分銷模式在2000～2006年失去了控制。銀行放鬆了按揭貸款發放標準，因此證券化後的證券信用質量大幅下滑。由此導致了一次嚴重的信用危機。在這期間發起-分銷模式沒有任何市場，因為投資者對證券化產品完全喪失了信心。
[1] GNMA一直由美國政府擁有，而FNMA及FHLMC是由權益人所擁有的私有化公司。在2008年的危機中，美國政府不得不採取緊急措施來接管FNMA及FHLMC。