e5 Mishkin 貨幣金融學 v2

本章小結

1.從準備金市場的供求分析中可以得出結論：美聯儲進行公開市場購買或降低法定存款準備金率時，聯邦基金利率會降低；美聯儲進行公開市場出售或提高法定存款準備金率時，聯邦基金利率將提高。貼現率的變動也可能會影響聯邦基金利率。

2.紐約聯邦儲備銀行交易室在任意一天中實施的公開市場操作的數量，取決於旨在改變準備金和基礎貨幣的主動型公開市場操作的規模，以及用來抵消影響準備金和基礎貨幣的其他因素的防禦型公開市場操作的規模。公開市場操作是美聯儲控制貨幣供給的主要工具，因為它由美聯儲主動進行，其操作靈活，易於反向操作，並且能夠快速實施。

3.貼現貸款（借入準備金）的規模取決於貼現率的水平。貼現貸款除了影響基礎貨幣和貨幣供給以外，還使美聯儲能夠履行最後貸款人的職責。然而，由於銀行可以獨立做出是否申請貼現貸款（借取準備金）的決策而不受聯儲控制，因此運用貼現政策來實施貨幣政策已沒有太多的可取之處。

4.通過改變法定存款準備金率來控制貨幣供給的政策太過生硬，因此很少使用了。

5.歐洲中央銀行使用的貨幣政策工具類似於美聯儲，包括公開市場操作、向銀行貸款以及法定存款準備金要求。主要再融資操作是公開市場操作的回購交易，通常在兩週內進行反向操作，它是根據目標融資利率設定隔夜現金利率的主要工具。歐洲中央銀行還設有常備貸款便利，以確保隔夜現金利率在目標融資利率上下100個基點的範圍內波動。